一、水泥市場(chǎng)周度回顧
1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比上升
本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，截止4月26日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為369.16點(diǎn)，周環(huán)比上升0.08%。
二、水泥成本利潤(rùn)分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。
截至4月25日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差269.75元/噸，同比2023年下降20.3%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：截至4月26日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)全國(guó)274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)情況：全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率48.62%，較上周下降3.03個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降10.11個(gè)百分點(diǎn)，華東地區(qū)浙江、安徽、浙江等市場(chǎng)二季度錯(cuò)峰停窯計(jì)劃已出，部分廠家開始執(zhí)行，整體產(chǎn)能利用率下降。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降1.52個(gè)百分點(diǎn)，河南、湖北市場(chǎng)水泥企業(yè)自主性停窯降庫(kù)，產(chǎn)能利用率整體上下降。
庫(kù)存方面：全國(guó)水泥熟料庫(kù)容比為66.68%，較上周環(huán)比下降0.54個(gè)百分點(diǎn)。其中華南地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比上漲2.44個(gè)百分點(diǎn)，華南地區(qū)受雨水影響，水泥熟料出貨大幅減少，庫(kù)存上升。華東地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比下降0.32個(gè)百分點(diǎn)，近期華東地區(qū)安徽、浙江市場(chǎng)錯(cuò)峰停窯，需求小幅上升，熟料庫(kù)存大穩(wěn)小動(dòng)，西南地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比上升0.17個(gè)百分點(diǎn)，云南地區(qū)水泥價(jià)格再次推漲，廠家停窯推漲，熟料庫(kù)存小幅下降。
2、需求分析如下
4月17日-4月23日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量453萬噸，環(huán)比下降2.2%，年同比下降24.2%；基建水泥直供量190萬噸，環(huán)比下降6.9%，年同比下降0.5%。
核心觀點(diǎn)：
（1）華東、華南出庫(kù)量降幅明顯
（2）回款情況無明顯好轉(zhuǎn)跡象
（3）新項(xiàng)目計(jì)劃開工時(shí)間或有延期
具體分析如下：
（1）華東、華南出庫(kù)量降幅明顯
本周華東、華南水泥出庫(kù)量降幅明顯，尤其是華南，同比降幅超4成，臨近腰斬。主要是“暴雨、大暴雨”過于集中，繼從化、天河、增城之后，海珠成為第四個(gè)打破4月雨量紀(jì)錄的區(qū)。本輪強(qiáng)降雨已持續(xù)6天，為近十年4月最強(qiáng)暴雨過程，具有“累積雨量多、大暴雨覆蓋廣、強(qiáng)對(duì)流突出”的特點(diǎn)。因降水量太大，局部甚至坐著皮劃艇去上班，交通受阻后水泥運(yùn)輸不便，下游也基本處于停工狀態(tài)，各企業(yè)出庫(kù)量降幅較大。
華東近期有推漲計(jì)劃，但是下游接受程度不高，漲價(jià)后下游提貨積極性減少，加上實(shí)際需求略顯疲軟。雨水延綿，多企業(yè)反饋中小雨持續(xù)是最不利于施工項(xiàng)目推進(jìn)的，很多工地進(jìn)度緩慢，商混用量減少后，攪拌站減產(chǎn)，水泥出庫(kù)量隨之下降。
（2）回款情況無明顯好轉(zhuǎn)跡象
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至4月23日，樣本建筑工地資金到位率為62.64%，周環(huán)比增加0.87個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為65.46%，周環(huán)比增加0.96個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為46.07%，周環(huán)比增加0.38個(gè)百分點(diǎn)。本期工地資金到位率仍處于季節(jié)性回升階段，改善幅度進(jìn)一步收窄。其中，在“白名單”的推動(dòng)下，鄭州房建項(xiàng)目資金小幅好轉(zhuǎn)。
（3）新項(xiàng)目計(jì)劃開工時(shí)間或有延期
續(xù)建項(xiàng)目進(jìn)度良好，部分已經(jīng)進(jìn)入收尾階段，預(yù)計(jì)5-6月完工交付。新項(xiàng)目招投標(biāo)多，但開標(biāo)時(shí)間拉長(zhǎng)，實(shí)際進(jìn)展慢，短期原材用量未起，而且水泥還是中后期進(jìn)場(chǎng)的，實(shí)際采購(gòu)時(shí)間可能要到下半年或者明年。天津水泥企業(yè)反饋，津京唐擴(kuò)建項(xiàng)目計(jì)劃5-6月開工，但資金未到位，水泥供應(yīng)商未定，開工時(shí)間可能延期。
總體來看，本期季節(jié)因素影響加大，華南、華東出庫(kù)量降幅明顯；其余地區(qū)局部前期降雨后本周天氣有好轉(zhuǎn)跡象，用量開始恢復(fù)，但是整體表現(xiàn)還是進(jìn)度偏慢，水泥增量不顯，較往年仍有一定差距。后期百年建筑持續(xù)關(guān)注項(xiàng)目開工情況及用材量，節(jié)假日前各企業(yè)有囤貨計(jì)劃，預(yù)計(jì)下周全國(guó)水泥出庫(kù)量小幅回升。
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