百年建筑周報(bào)：全國水泥價(jià)格偏弱運(yùn)行（12.22-12.26）
一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降本周全國水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止12月26日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為352.28點(diǎn)，周環(huán)比下降0.26%。二、水泥成本利潤分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止12月26日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為352.28點(diǎn)，周環(huán)比下降0.26%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至12月26日，水泥-煤炭價(jià)格差270.69元/噸，同比2024年下降15.8%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：12月18日-12月24日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為37.42%，環(huán)比下降0.23個(gè)百分點(diǎn)，同比下降4.94個(gè)百分點(diǎn)。其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為56.32%，環(huán)比下降1.47個(gè)百分點(diǎn)，同比下降2.85個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為65.6%，環(huán)比上升7.81個(gè)百分點(diǎn)，同比上升27.76個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為15.64%，環(huán)比下降1.30個(gè)百分點(diǎn)，同比下降3.96個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為0%，環(huán)比持平，同比下降22.96個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為0%，環(huán)比持平，同比下降20.48個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為0%，環(huán)比持平，同比持平；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為33.58%，環(huán)比持平，同比下降14.66個(gè)百分點(diǎn)。
庫存方面：12月18日-12月24日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為55.17%，環(huán)比下降0.79個(gè)百分點(diǎn)，同比下降2.44個(gè)百分點(diǎn)。其中，華東水泥熟料庫容比為58.37%，環(huán)比下降0.37個(gè)百分點(diǎn)，同比下降5.69個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料庫容比為59.99%，環(huán)比上升1.24個(gè)百分點(diǎn)，同比上升5.68個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料庫容比為51.16%，環(huán)比下降3.05個(gè)百分點(diǎn)，同比上升5.39個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料庫容比為46.16%，環(huán)比下降0.14個(gè)百分點(diǎn)，同比下降8.20個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料庫容比為60.37%，環(huán)比上升2.70個(gè)百分點(diǎn)，同比下降2.72個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料庫容比為42.3%，環(huán)比下降2.02個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌8.25個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料庫容比為53.3%，環(huán)比下降1.15個(gè)百分點(diǎn)，同比下降3.28個(gè)百分點(diǎn)。
2、需求分析如下
12月17日-12月23日，本周全國水泥出庫量287.7萬噸，環(huán)比下降2.73%，同比下降14.41%；基建水泥直供量165萬噸，環(huán)比下降1.79%，同比下降14.51%。
核心觀點(diǎn)：
（1）基建需求：總體韌性尚存但增長乏力，區(qū)域表現(xiàn)高度分化
（2）房建需求：普遍疲軟，環(huán)保與資金壓力成為主要制約
（3）民用及攪拌站需求：表現(xiàn)平淡，隨大市波動(dòng)
具體分析如下：
（1）基建需求：總體韌性尚存但增長乏力，區(qū)域表現(xiàn)高度分化
作為水泥需求的重要支撐，本周基建水泥直供量為165萬噸，環(huán)比下降1.79%，同比下降14.51%，走勢與整體市場基本同步。數(shù)據(jù)顯示基建板塊雖未出現(xiàn)斷崖式下滑，但增長動(dòng)能明顯不足，且區(qū)域間因項(xiàng)目進(jìn)度和外部條件差異而表現(xiàn)懸殊。廣東得益于天氣晴好帶來的施工回補(bǔ)，加之西江枯水導(dǎo)致外來水泥輸入減少，本地水泥出貨獲得一定提振。云南同樣受益于晴好天氣，施工正常開展，需求環(huán)比上升。廣西在天氣利好下出貨穩(wěn)中有升，盡管市場競爭激烈；與之相對，河南因多地持續(xù)管控，產(chǎn)銷及運(yùn)輸受限，銷量下行。安徽、湖南等地則因重點(diǎn)工程項(xiàng)目進(jìn)度放緩或環(huán)保檢查影響，基建相關(guān)水泥需求量有所減少。四川受環(huán)保預(yù)警影響，部分工地停工，導(dǎo)致供需雙弱。
（2）房建需求：普遍疲軟，環(huán)保與資金壓力成為主要制約
房建領(lǐng)域是本周水泥需求疲弱的核心板塊，多地反饋同比下滑明顯，市場情緒較為低迷。普遍性下滑：湖南除少數(shù)臨近交付項(xiàng)目外，采購量基本同比下降；重慶因雨水天氣及環(huán)保檢查，部分?jǐn)嚢枵就９ぃさ刂饾u停工，水泥用量減少；貴州在陰雨天氣下需求下滑，廠家競爭激烈。這些情況均指向房建施工活動(dòng)整體收縮。核心制約因素：一是環(huán)保與天氣沖擊。四川、河南、湖南、重慶等多地因空氣質(zhì)量預(yù)警、環(huán)保檢查或不利天氣，導(dǎo)致工地停工或施工進(jìn)度放緩，直接抑制水泥需求。二是資金壓力凸顯。安徽、湖南等地貿(mào)易商將工作重心轉(zhuǎn)移至回款，反映出下游房地產(chǎn)項(xiàng)目資金鏈緊張，對材料采購的支付能力和意愿不足，形成了“需求弱-回款難-采購更謹(jǐn)慎”的負(fù)向循環(huán)。
（3）民用及攪拌站需求：表現(xiàn)平淡，隨大市波動(dòng)
民用市場及服務(wù)于中小項(xiàng)目的攪拌站需求，通常與整體市場氛圍和局部施工條件緊密相關(guān)。本周其表現(xiàn)總體平淡，缺乏亮點(diǎn)。隨區(qū)域大盤波動(dòng)：在整體出貨下降的區(qū)域（如貴州、四川、河南、湖南、重慶），民用及攪拌站需求同步走弱。而在出貨略增或持穩(wěn)的區(qū)域（如廣東、云南、廣西），這部分需求也獲得一定支撐，但并非獨(dú)立的驅(qū)動(dòng)力量。市場競爭加?。褐档米⒁獾氖牵谛枨蟛煌谋尘跋?，中小市場競爭白熱化。廣西的小企業(yè)降價(jià)走量導(dǎo)致市場價(jià)格混亂，云南也有部分企業(yè)降價(jià)沖銷量。
整體來看，隨著氣溫進(jìn)一步下降和春節(jié)臨近，預(yù)計(jì)全國水泥需求總量將繼續(xù)收縮。市場的關(guān)注點(diǎn)已從單純的“銷量”轉(zhuǎn)向“銷量與回款并重”，甚至回款優(yōu)先。盡管部分地區(qū)（如廣西）有推漲價(jià)格計(jì)劃以穩(wěn)定效益，但在需求整體偏弱、競爭激烈的背景下，其落地范圍和實(shí)效有待觀察。未來市場的回暖，仍有賴于宏觀層面特別是房建領(lǐng)域資金的實(shí)質(zhì)性改善，以及春節(jié)后基建新項(xiàng)目開復(fù)工的強(qiáng)度。短期內(nèi)，水泥市場預(yù)計(jì)將維持供需雙弱、價(jià)格承壓的震蕩態(tài)勢。
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