百年建筑解讀：房建疲弱與民用平淡，全國水泥出庫量環(huán)比下降2.73%
12月17日-12月23日，本周全國水泥出庫量287.7萬噸，環(huán)比下降2.73%，同比下降14.41%；基建水泥直供量165萬噸，環(huán)比下降1.79%，同比下降14.51%。核心觀點：（1）基建需求：總...
12月17日-12月23日，本周全國水泥出庫量287.7萬噸，環(huán)比下降2.73%，同比下降14.41%；基建水泥直供量165萬噸，環(huán)比下降1.79%，同比下降14.51%。
核心觀點：
（1）基建需求：總體韌性尚存但增長乏力，區(qū)域表現(xiàn)高度分化
（2）房建需求：普遍疲軟，環(huán)保與資金壓力成為主要制約
（3）民用及攪拌站需求：表現(xiàn)平淡，隨大市波動
具體分析如下：
（1）基建需求：總體韌性尚存但增長乏力，區(qū)域表現(xiàn)高度分化
作為水泥需求的重要支撐，本周基建水泥直供量為165萬噸，環(huán)比下降1.79%，同比下降14.51%，走勢與整體市場基本同步。數(shù)據(jù)顯示基建板塊雖未出現(xiàn)斷崖式下滑，但增長動能明顯不足，且區(qū)域間因項目進度和外部條件差異而表現(xiàn)懸殊。廣東得益于天氣晴好帶來的施工回補，加之西江枯水導致外來水泥輸入減少，本地水泥出貨獲得一定提振。云南同樣受益于晴好天氣，施工正常開展，需求環(huán)比上升。廣西在天氣利好下出貨穩(wěn)中有升，盡管市場競爭激烈；與之相對，河南因多地持續(xù)管控，產銷及運輸受限，銷量下行。安徽、湖南等地則因重點工程項目進度放緩或環(huán)保檢查影響，基建相關水泥需求量有所減少。四川受環(huán)保預警影響，部分工地停工，導致供需雙弱。
（2）房建需求：普遍疲軟，環(huán)保與資金壓力成為主要制約
房建領域是本周水泥需求疲弱的核心板塊，多地反饋同比下滑明顯，市場情緒較為低迷。普遍性下滑：湖南除少數(shù)臨近交付項目外，采購量基本同比下降；重慶因雨水天氣及環(huán)保檢查，部分攪拌站停工，工地逐漸停工，水泥用量減少；貴州在陰雨天氣下需求下滑，廠家競爭激烈。這些情況均指向房建施工活動整體收縮。核心制約因素：一是環(huán)保與天氣沖擊。四川、河南、湖南、重慶等多地因空氣質量預警、環(huán)保檢查或不利天氣，導致工地停工或施工進度放緩，直接抑制水泥需求。二是資金壓力凸顯。安徽、湖南等地貿易商將工作重心轉移至回款，反映出下游房地產項目資金鏈緊張，對材料采購的支付能力和意愿不足，形成了“需求弱-回款難-采購更謹慎”的負向循環(huán)。
（3）民用及攪拌站需求：表現(xiàn)平淡，隨大市波動
民用市場及服務于中小項目的攪拌站需求，通常與整體市場氛圍和局部施工條件緊密相關。本周其表現(xiàn)總體平淡，缺乏亮點。隨區(qū)域大盤波動：在整體出貨下降的區(qū)域（如貴州、四川、河南、湖南、重慶），民用及攪拌站需求同步走弱。而在出貨略增或持穩(wěn)的區(qū)域（如廣東、云南、廣西），這部分需求也獲得一定支撐，但并非獨立的驅動力量。市場競爭加?。褐档米⒁獾氖?，在需求不旺的背景下，中小市場競爭白熱化。廣西的小企業(yè)降價走量導致市場價格混亂，云南也有部分企業(yè)降價沖銷量。
整體來看，隨著氣溫進一步下降和春節(jié)臨近，預計全國水泥需求總量將繼續(xù)收縮。市場的關注點已從單純的“銷量”轉向“銷量與回款并重”，甚至回款優(yōu)先。盡管部分地區(qū)（如廣西）有推漲價格計劃以穩(wěn)定效益，但在需求整體偏弱、競爭激烈的背景下，其落地范圍和實效有待觀察。未來市場的回暖，仍有賴于宏觀層面特別是房建領域資金的實質性改善，以及春節(jié)后基建新項目開復工的強度。短期內，水泥市場預計將維持供需雙弱、價格承壓的震蕩態(tài)勢。
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