百年建筑解讀：政策托底與需求分化，全國水泥出庫量環(huán)比下降0.84%
12月10日-12月16日，本周全國水泥出庫量295.78萬噸，環(huán)比下降0.84%，同比下降12.63%；基建水泥直供量168萬噸，環(huán)比下降1.18%，同比下降13.85%。?核心觀點：（1）基建：政...
12月10日-12月16日，本周全國水泥出庫量295.78萬噸，環(huán)比下降0.84%，同比下降12.63%；基建水泥直供量168萬噸，環(huán)比下降1.18%，同比下降13.85%。
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核心觀點：
（1）基建：政策托底，區(qū)域表現(xiàn)冷熱不均
（2）房建：深度調(diào)整持續(xù)，需求收縮成主基調(diào)
（3）民用：需求相對剛性，受天氣與價格波動影響
具體分析如下：
（1）基建：政策托底，區(qū)域表現(xiàn)冷熱不均作為宏觀經(jīng)濟的“穩(wěn)定器”，基礎設施建設在本周水泥市場中繼續(xù)扮演著壓艙石角色。近期增發(fā)的國債資金逐步落實到項目，形成了實質(zhì)性的實物工作量支撐，尤其在水利、交通等重大工程領域。然而，區(qū)域分化極為明顯，形成了“西南暖、華北穩(wěn)、華中冷”的格局。西南趕工熱潮：以四川為代表，空氣質(zhì)量轉(zhuǎn)好后部分工地進入趕工期，基建水泥用量顯著增加，帶動攪拌站與水泥廠銷量同步上升。這反映了財政資金到位后，項目進度加速的積極信號。
華北弱勢持穩(wěn)：山西市場則呈現(xiàn)另一番景象。盡管環(huán)保管控導致車輛運輸受限，但由于整體市場需求不足，車輛限制對銷量的邊際影響不大。市場呈現(xiàn)出一種因需求疲弱而“被動持穩(wěn)”的狀態(tài)，年底資金緊張進一步抑制了需求釋放。
華東、華中需求乏力：湖南市場的情況更具代表性。多個項目處于收尾階段，實際水泥用量有限。新開工項目尚處前期，貢獻微小。貿(mào)易商因近年回款不佳，已主動收縮業(yè)務并提前催款，反映出項目鏈條末端資金周轉(zhuǎn)的壓力。浙江雖因環(huán)保停窯導致熟料供應趨緊，但重點工程仍在抓進度，需求相對有韌性。
（2）房建：深度調(diào)整持續(xù)，需求收縮成主基調(diào)
與基建的“穩(wěn)”相比，房建領域的水泥需求則整體籠罩在“冷”的氛圍中，成為拖累全國水泥總量的主要因素。同比下降12.63%的出庫量，在很大程度上映射了房地產(chǎn)新開工面積持續(xù)下滑的嚴峻現(xiàn)實。本周多地的市場反饋直接印證了房建市場的低迷。項目存量萎縮：湖南的“多項目以收尾為主”、重慶的“下游工地逐漸完工”，都明確指向新建商品住宅及商業(yè)地產(chǎn)項目青黃不接的困境。新開工項目不僅數(shù)量少，且前期用量極低。
資金鏈核心制約：山西“年底攪拌站催回款，資金較差，水泥用量減少”，以及湖南貿(mào)易商“提前催款且主動減少業(yè)務量”的現(xiàn)象，深刻揭示了房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條上普遍存在的資金緊張問題。銷售回款緩慢、開發(fā)商資金壓力向上游傳導，嚴重制約了建材采購與施工進度。
“保交樓”支撐有限：盡管“保交樓”政策對部分存量項目形成支撐，防止了需求斷崖式下跌，但其帶來的水泥需求增量，遠不能抵消新開工面積大幅收縮造成的缺口。（3）民用：需求相對剛性，受天氣與價格波動影響
天氣是短期波動主因：貴州因雨水天氣導致銷量小幅回落，而廣西、云南則因天氣晴好，施工活動順暢，需求穩(wěn)定甚至環(huán)比上升。這體現(xiàn)了民用項目對自然條件的敏感性。價格敏感與博弈：廣西市場的現(xiàn)象尤為有趣：需求回升背景下，企業(yè)“降價走量”現(xiàn)象多，而試圖漲價則落實不佳，企業(yè)正計劃再次推漲。這反映了民用市場競爭激烈，需求方（小型施工隊、農(nóng)戶等）對價格高度敏感，而供應方在成本與市場份額間艱難平衡。整體穩(wěn)定性：如貴州所言，“項目工程目前對于水泥需求還是較為穩(wěn)定”。民用需求往往與居民收入預期、季節(jié)性農(nóng)閑建房習慣等相關(guān)，波動幅度通常小于受宏觀政策劇烈影響的基建和房建。
整體來看，本周全國水泥市場數(shù)據(jù)描繪出一幅政策驅(qū)動與市場內(nèi)生動力交織、區(qū)域與領域分化加劇的圖景?；ㄔ谡邚娏ψo航下展現(xiàn)出托底韌性，但區(qū)域間因資金、項目階段差異而冷熱不均；房建仍處于深度調(diào)整期，資金困境是核心約束，需求收縮態(tài)勢短期難改；民用市場則保持相對剛性，但受微觀環(huán)境和價格博弈影響明顯。
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