百年建筑周報(bào)：全國(guó)水泥價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行（12.1-12.5）
一、水泥市場(chǎng)周度回顧1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比上升本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，截止12月5日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為352.47點(diǎn)，周環(huán)比上升1.77%。二、水泥成本利潤(rùn)分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大...
一、水泥市場(chǎng)周度回顧
1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比上升
本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，截止12月5日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為352.47點(diǎn)，周環(huán)比上升1.77%。
二、水泥成本利潤(rùn)分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。
截至12月5日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差255.61元/噸，同比2024年下降20.2%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：11月28日-12月4日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線(xiàn)產(chǎn)能利用率為39.65%，環(huán)比上升1.21個(gè)百分點(diǎn)，同比下降4.58個(gè)百分點(diǎn)。其中，華東水泥熟料窯線(xiàn)產(chǎn)能利用率為57.44%，環(huán)比上升3.94個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.79個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料窯線(xiàn)產(chǎn)能利用率為59.35%，環(huán)比持平，同比上升23.39個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料窯線(xiàn)產(chǎn)能利用率為24.68%，環(huán)比上升1.79個(gè)百分點(diǎn)，同比下降4.23個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料窯線(xiàn)產(chǎn)能利用率為1.25%，環(huán)比持平，同比下降20.14個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料窯線(xiàn)產(chǎn)能利用率為12%，環(huán)比下降6.06個(gè)百分點(diǎn)，同比下降10.47個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料窯線(xiàn)產(chǎn)能利用率為0%，環(huán)比持平，同比持平；西南水泥熟料窯線(xiàn)產(chǎn)能利用率為33.58%，環(huán)比下降2.89個(gè)百分點(diǎn)，同比下降19.19個(gè)百分點(diǎn)。
庫(kù)存方面：11月28日-12月4日，本周274家水泥廠水泥熟料庫(kù)容比為57.98%，環(huán)比下降1.42個(gè)百分點(diǎn)，同比下降3.57個(gè)百分點(diǎn)。其中，華東水泥熟料庫(kù)容比為60.7%，環(huán)比下降0.81個(gè)百分點(diǎn)，同比下降5.07個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料庫(kù)容比為57.06%，環(huán)比上升0.39個(gè)百分點(diǎn)，同比上升0.64個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料庫(kù)容比為59.34%，環(huán)比下降4.44個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.93個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料庫(kù)容比為46.49%，環(huán)比持平，同比下降14.70個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料庫(kù)容比為52%，環(huán)比上升2.42個(gè)百分點(diǎn)，同比下降9.53個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料庫(kù)容比為45.45%，環(huán)比下降1.30個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌7.50個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料庫(kù)容比為57.45%，環(huán)比下降1.92個(gè)百分點(diǎn)，同比上升2.24個(gè)百分點(diǎn)。
2、需求分析如下
11月26日—12月2日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量297.1萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.20%，同比下降15.05%；基建水泥直供量172萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.58%，同比下降13.13%。
核心觀點(diǎn)：
（1）基建需求：天氣與項(xiàng)目周期驅(qū)動(dòng)，區(qū)域分化顯著
（2）房建需求：持續(xù)低迷，未見(jiàn)回暖信號(hào)
（3）民用與農(nóng)村需求：穩(wěn)中有升，局部亮點(diǎn)顯現(xiàn)
具體分析如下：
（1）基建需求：天氣與項(xiàng)目周期驅(qū)動(dòng)，區(qū)域分化顯著
基建水泥需求本周小幅回暖，主要受益于多地天氣晴好、年末重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)入收尾趕工階段。然而，區(qū)域表現(xiàn)差異明顯，增長(zhǎng)動(dòng)能仍顯不足。河南、云南、安徽等地因天氣適宜，部分重點(diǎn)項(xiàng)目加快施工進(jìn)度，直接拉動(dòng)水泥用量短期提升。重慶、貴州等地在晴好天氣下，重點(diǎn)工程出現(xiàn)小規(guī)模趕工，需求環(huán)比改善；貴州、重慶等地在水泥價(jià)格推漲前，貿(mào)易商及下游企業(yè)提前備貨，短期內(nèi)提振出庫(kù)量。多數(shù)地區(qū)基建項(xiàng)目仍受資金到位緩慢制約，新建項(xiàng)目開(kāi)工不足，需求依賴(lài)存量項(xiàng)目支撐，可持續(xù)性有限；湖南、山西等地因降雨降溫、室外施工減少，水泥發(fā)運(yùn)量下滑；四川受環(huán)保預(yù)警影響，部分工地停工，需求收縮。短期內(nèi)，基建需求或延續(xù)“局部回暖、整體偏弱”格局。年末各地重點(diǎn)項(xiàng)目收尾仍將支撐部分需求，但全國(guó)性增長(zhǎng)需待明年資金端改善與新項(xiàng)目落地。
（2）房建需求：持續(xù)低迷，未見(jiàn)回暖信號(hào)
房建領(lǐng)域的水泥需求仍處于下行通道，本周未見(jiàn)明顯改善跡象。盡管局部民用需求有小幅支撐，但房地產(chǎn)施工疲軟仍是拖累整體水泥消費(fèi)的核心因素。新開(kāi)工深度收縮，房企資金壓力未解，新建項(xiàng)目寥寥，水泥需求主要依賴(lài)存量施工項(xiàng)目，且進(jìn)度普遍緩慢；市場(chǎng)信心不足，水泥企業(yè)雖嘗試推漲價(jià)格（如湖南、山西、遼寧），但下游采購(gòu)多以消化庫(kù)存為主，新單跟進(jìn)乏力，提價(jià)實(shí)際落地困難。湖南、山西等地水泥企業(yè)推漲后，下游采購(gòu)意愿進(jìn)一步下降，凸顯房建端需求脆弱性；廣西、四川等地需求受天氣、環(huán)保等因素壓制，房建項(xiàng)目施工活躍度較低。房建水泥需求短期內(nèi)難有起色，預(yù)計(jì)將延續(xù)同比下行趨勢(shì)。政策面對(duì)房地產(chǎn)的支持傳導(dǎo)至施工環(huán)節(jié)仍需時(shí)間，水泥企業(yè)普遍對(duì)房建市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。
（3）民用與農(nóng)村需求：穩(wěn)中有升，局部亮點(diǎn)顯現(xiàn)
民用及農(nóng)村市場(chǎng)本周表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，局部地區(qū)成為水泥需求的補(bǔ)充支撐。安徽、貴州、重慶等地天氣晴好，利于農(nóng)村自建、小型工程開(kāi)展，民用需求小幅回升；貴州、重慶等地水泥企業(yè)推漲價(jià)格前，貿(mào)易商及小型終端用戶(hù)提前囤貨，短期拉動(dòng)出庫(kù)。民用需求總量有限，且受季節(jié)性影響顯著（如遼寧、山西降溫后需求放緩），難以抵消基建、房建的整體疲軟。農(nóng)村市場(chǎng)對(duì)價(jià)格敏感，若水泥價(jià)格持續(xù)推漲，可能抑制部分需求。
整體來(lái)看，本周水泥市場(chǎng)呈現(xiàn)?“基建微增、房建疲軟、民用補(bǔ)充”?的特征。年末天氣因素與項(xiàng)目趕工為需求帶來(lái)短期波動(dòng)，但整體需求同比收縮的局面未改。企業(yè)通過(guò)錯(cuò)峰生產(chǎn)和提價(jià)嘗試平衡供需，但市場(chǎng)需求尤其是房建端仍缺乏根本性改善動(dòng)力。短期內(nèi)，水泥市場(chǎng)或延續(xù)區(qū)域分化的弱平衡狀態(tài)，價(jià)格調(diào)整與需求回暖仍需宏觀層面更強(qiáng)勁的支撐。
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