引言：近期，粉煤灰市場(chǎng)運(yùn)行呈現(xiàn)出顯著的短期波動(dòng)與長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性變化的雙重特征。一方面，11月全國(guó)均價(jià)受北方季節(jié)性施工放緩等因素影響環(huán)比明顯回落，區(qū)域價(jià)格分化加劇，華東承壓而華南走強(qiáng)。另一方面，在“雙碳”目標(biāo)持續(xù)深化與年末工程趕工的共同作用下，水泥、混凝土等主要下游行業(yè)對(duì)粉煤灰的綠色應(yīng)用需求依然堅(jiān)韌。本分析旨在梳理當(dāng)前粉煤灰市場(chǎng)的供需格局、價(jià)格走勢(shì)及其核心驅(qū)動(dòng)因素，以揭示這一重要建材資源在宏觀政策與產(chǎn)業(yè)周期交織下的動(dòng)態(tài)演變。

一、11月全國(guó)粉煤灰市場(chǎng)回顧

1.1、11月粉煤灰價(jià)格環(huán)比下降17.46%

截至11月27日，百年建筑全國(guó)重點(diǎn)城市粉煤灰Ⅱ級(jí)均價(jià)為98.67元/噸，環(huán)比下降17.46%，同比下降0.67%，價(jià)格下行主要受供需兩端共同影響。供應(yīng)方面，近期電廠發(fā)電負(fù)荷平穩(wěn)，粉煤灰作為燃煤副產(chǎn)品產(chǎn)出穩(wěn)定，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足；需求方面，受天氣轉(zhuǎn)冷及環(huán)保管控等因素制約，北方多地建筑工程施工進(jìn)度放緩，水泥、混凝土等相關(guān)行業(yè)對(duì)粉煤灰的采購(gòu)需求有所減弱。此外，部分地區(qū)物流運(yùn)輸受限也對(duì)市場(chǎng)流通形成一定阻礙。整體來(lái)看，當(dāng)前粉煤灰市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求格局，是導(dǎo)致價(jià)格明顯回落的主要原因。

1.2、11月各區(qū)域粉煤灰價(jià)格漲跌互現(xiàn)

11月華東地區(qū)粉煤灰Ⅱ級(jí)價(jià)格普遍下跌，上海、南京等多市月跌幅5-20元/噸，杭州、濟(jì)南跌幅達(dá)20元/噸，僅福州、合肥價(jià)格持平，南昌微漲5元/噸。華南市場(chǎng)則呈上漲趨勢(shì)，廣州、南寧月漲幅10-15元/噸。華中、華北、西南（除重慶漲5元/噸、昆明跌5元/噸）、西北多數(shù)城市價(jià)格維持穩(wěn)定。整體看，11月粉煤灰價(jià)格區(qū)域分化明顯，華東供應(yīng)寬松致價(jià)格下行，華南需求支撐價(jià)格走高，其他區(qū)域市場(chǎng)供需相對(duì)平穩(wěn)。

?1.3 、全國(guó)火電發(fā)電量同比下降，粉煤灰供應(yīng)也隨之下降

10月全國(guó)火力發(fā)電量為5137.7億千瓦時(shí)，同比上升7.7%，1—10月累計(jì)火力發(fā)電量為51964.7億千瓦時(shí)，同比下降0.28%，表明年初以來(lái)火電整體發(fā)電強(qiáng)度有所回落。受環(huán)保政策加碼及清潔能源替代效應(yīng)影響，火電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)同比下降，間接導(dǎo)致粉煤灰總供應(yīng)量減少。盡管10月單月發(fā)電量回升拉動(dòng)短期供應(yīng)，但全年粉煤灰產(chǎn)出呈收縮態(tài)勢(shì)，區(qū)域供需格局因此發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整，資源緊平衡在部分高需求地區(qū)逐步顯現(xiàn)。

1.4 、下游需求季節(jié)性恢復(fù)，粉煤灰出庫(kù)量持續(xù)增加

1.4.1、混凝土企業(yè)對(duì)粉煤灰采購(gòu)量增多

百年建筑調(diào)研國(guó)內(nèi)506家混凝土企業(yè)數(shù)據(jù)顯示：11月份全國(guó)混凝土月均發(fā)運(yùn)量為619.85萬(wàn)噸，環(huán)比上升4.18%，同比上升10.23%?；ā⒌禺a(chǎn)等領(lǐng)域在季節(jié)性趕工及保交樓等政策推動(dòng)下，下游施工活動(dòng)總體保持活躍。在此背景下，混凝土生產(chǎn)中粉煤灰的利用量也呈現(xiàn)出同步增長(zhǎng)趨勢(shì)。一方面，作為火電副產(chǎn)品的粉煤灰，其穩(wěn)定產(chǎn)出為商混企業(yè)提供了充足的摻合料來(lái)源。另一方面，在行業(yè)倡導(dǎo)綠色建材、降本增效以及混凝土生產(chǎn)技術(shù)持續(xù)優(yōu)化的推動(dòng)下，粉煤灰作為一種性能優(yōu)良的礦物摻合料，其應(yīng)用比例不斷提升。

1.4.2、水泥廠對(duì)統(tǒng)灰采購(gòu)量同比上升

據(jù)百年建筑調(diào)研全國(guó)250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)顯示：11月份水泥出庫(kù)量周均289.55萬(wàn)噸，環(huán)比上升12.24%，同比下降15.70%。在基建適度提前、部分項(xiàng)目年末趕工的帶動(dòng)下，水泥需求出現(xiàn)階段性回暖。與此同時(shí)，作為綠色建材與降本增效的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，水泥生產(chǎn)中粉煤灰的采購(gòu)與摻用量也同步上升。一方面，水泥出庫(kù)量增加直接拉動(dòng)了對(duì)混合材的需求；另一方面，在“雙碳”目標(biāo)推動(dòng)下，水泥行業(yè)正持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)工藝，積極提升粉煤灰等工業(yè)固廢的利用比例。粉煤灰的摻入不僅能夠改善水泥性能、降低生產(chǎn)成本，也是行業(yè)踐行循環(huán)經(jīng)濟(jì)、減少碳排放的重要路徑。

小結(jié)：目前粉煤灰市場(chǎng)呈現(xiàn)短期承壓、區(qū)域分化、長(zhǎng)期趨緊的復(fù)合特征。11月全國(guó)均價(jià)環(huán)比大幅下跌17.46%，主要因北方施工放緩導(dǎo)致需求季節(jié)性收縮，尤其華東地區(qū)供應(yīng)寬松，價(jià)格普遍下跌；而華南受益于本地需求支撐，價(jià)格逆勢(shì)上漲，凸顯顯著的區(qū)域供需差異。但從中長(zhǎng)期看，在“雙碳”政策驅(qū)動(dòng)下，火電發(fā)電強(qiáng)度趨緩使得全年粉煤灰總供應(yīng)呈收縮態(tài)勢(shì)。同時(shí)，水泥、混凝土行業(yè)為達(dá)成環(huán)保與成本目標(biāo)，正持續(xù)提升粉煤灰的摻用比例。這表明，盡管短期價(jià)格受季節(jié)性波動(dòng)影響，但粉煤灰作為綠色建材資源的戰(zhàn)略價(jià)值正日益凸顯，其長(zhǎng)期供需格局將朝著緊平衡方向演進(jìn)。

二、12月全國(guó)粉煤灰市場(chǎng)展望

2.1、粉煤灰產(chǎn)量環(huán)比上升4.11%

據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，截至11月21日，Mysteel全國(guó)493家電廠樣本區(qū)域粉煤灰日均產(chǎn)量約8.92萬(wàn)噸，環(huán)比上升4.11%。這一增長(zhǎng)主要得益于冬季用電需求提升帶動(dòng)火電負(fù)荷增加，以及部分地區(qū)電廠在供暖季開始后運(yùn)行效率提高，共同推高了作為燃煤副產(chǎn)品的粉煤灰產(chǎn)出規(guī)模。?

2.2、基建用量同比下降13.16%

11月份水泥直供量周均168.25萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.70%，同比下降13.16%。年末部分基建項(xiàng)目適度趕工及“保交樓”政策持續(xù)推進(jìn)，對(duì)水泥需求形成一定支撐，市場(chǎng)出現(xiàn)階段性企穩(wěn)跡象。然而，同比超過(guò)13%的降幅，則清晰地表明整體需求較去年同期仍顯疲弱，新開工持續(xù)低迷、部分工程項(xiàng)目資金到位偏慢等長(zhǎng)期制約因素仍未根本緩解。

2025年1—10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資408914億元，同比下降1.7%。其中，民間固定資產(chǎn)投資同比下降4.5%。從環(huán)比看，10月份固定資產(chǎn)投資下降1.62%。企業(yè)預(yù)期尚未穩(wěn)定，新增項(xiàng)目推進(jìn)緩慢，直接導(dǎo)致對(duì)原材料及相關(guān)產(chǎn)品的采購(gòu)需求萎縮，投資鏈條的帶動(dòng)效應(yīng)減弱。

2.3、粉煤灰“量增價(jià)跌”與“質(zhì)量分化”

供應(yīng)方面：上游電廠高負(fù)荷運(yùn)行，原灰產(chǎn)出量保持高位，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積。

需求方面：下游建材行業(yè)需求不振，且隨著局部寒潮，停工項(xiàng)目增多。

價(jià)格方面：“量增價(jià)跌”與“質(zhì)量分化”成為新常態(tài)。原灰、粗灰等低品質(zhì)粉煤灰，處置壓力空前，價(jià)格或持續(xù)偏弱運(yùn)行。高質(zhì)量一二級(jí)灰短期需求保持強(qiáng)勁，價(jià)格持穩(wěn)。

資訊編輯：何盧燕 021-26096794
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資訊投訴：陳躍進(jìn) 021-26093100

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