引言：2025年江西水泥行業(yè)運(yùn)行壓力進(jìn)一步凸顯，呈現(xiàn)出供需矛盾加劇、效益空間持續(xù)收窄的階段性特征。一方面，省內(nèi)水泥企業(yè)普遍面臨需求萎縮、庫(kù)存高位、成本剛性等多重挑戰(zhàn)，產(chǎn)能利用率維持在較低水平，行業(yè)整體虧損面持續(xù)擴(kuò)大；另一方面，在綠色低碳轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)下，部分企業(yè)正通過(guò)節(jié)能降耗改造、產(chǎn)業(yè)鏈延伸、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方式尋求突圍，行業(yè)結(jié)構(gòu)加速調(diào)整。預(yù)計(jì)全年水泥產(chǎn)量與效益仍將承壓，行業(yè)運(yùn)行或步入深度調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段。

一、2025年江西水泥市場(chǎng)回顧

1.1政策組合拳效果顯著，市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)

2025年，江西水泥市場(chǎng)在房地產(chǎn)政策方面總體呈現(xiàn)承接國(guó)家導(dǎo)向、強(qiáng)化本地協(xié)同的特點(diǎn)。一方面，緊密跟進(jìn)國(guó)家“三大工程”建設(shè)及相關(guān)保障性住房政策，著力對(duì)接城市更新與城中村改造項(xiàng)目，將其作為對(duì)沖商品房市場(chǎng)低迷、穩(wěn)定水泥需求的重要支撐點(diǎn)；另一方面，省內(nèi)政策強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)與建材產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展，引導(dǎo)水泥企業(yè)主動(dòng)適配綠色建筑、裝配式建筑等新型建造方式對(duì)材料性能提出的新要求，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)鏈合作，在存量市場(chǎng)中尋求結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。政策核心在于通過(guò)重點(diǎn)項(xiàng)目抓手與產(chǎn)業(yè)升級(jí)引導(dǎo)，緩解房地產(chǎn)下行對(duì)水泥需求的直接沖擊。

1.1.1基建

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年1-11月江西房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)58.05%，這一顯著增速看似與行業(yè)整體趨勢(shì)相悖，實(shí)則由多重特殊因素疊加驅(qū)動(dòng)。其一：低基數(shù)效應(yīng)，2024年上半年江西乃至全國(guó)房地產(chǎn)投資處于深度調(diào)整期，較低的基數(shù)會(huì)顯著放大2025年的同比增速；其二：政策強(qiáng)力支持“三大工程”與合理住房需求，全省各地推出購(gòu)房補(bǔ)貼、降低契稅、優(yōu)化公積金貸款、支持“以舊換新”等政策，穩(wěn)定市場(chǎng)。

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1.1.2房建

通過(guò)下圖可以看出江西省房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速持續(xù)處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，且整體呈現(xiàn)逐月加速下滑的態(tài)勢(shì)。從年初的約-10.3%一路下降至年末的-11.3%左右，表明房地產(chǎn)投資信心與活動(dòng)仍在持續(xù)萎縮。

目前房地產(chǎn)是處于底弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，行業(yè)信心恢復(fù)尚需時(shí)間。預(yù)計(jì)后續(xù)樓市政策將繼續(xù)優(yōu)化調(diào)整，疊加低基數(shù)效應(yīng)，今年降幅將會(huì)有所收窄。

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1.2混凝土發(fā)運(yùn)量下降超兩成，江西市場(chǎng)需求收縮加劇

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1-12月，江西省樣本企業(yè)混凝土發(fā)運(yùn)量為107.72萬(wàn)方，同比下降22.14%。通過(guò)以下折線對(duì)比圖我們可以明顯看出：2024年至2025年，樣本企業(yè)的混凝土發(fā)運(yùn)量整體在較低水平波動(dòng)，2025年幾乎全年的發(fā)運(yùn)量水平都低于2024年同期，這進(jìn)一步證實(shí)了市場(chǎng)需求在2025年未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，反而呈現(xiàn)加劇收縮的態(tài)勢(shì)。

1.3江西水泥產(chǎn)量同比下降7.72%

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1-11月，江西省水泥產(chǎn)量為5656.34萬(wàn)噸，同比下降8.76%。從圖中可以看出，自2024年1月至2025年11月，江西省水泥產(chǎn)量整體呈波動(dòng)下行趨勢(shì)。尤其進(jìn)入2025年后，多數(shù)月份產(chǎn)量低于2024年同期水平，說(shuō)明市場(chǎng)需求疲軟或供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在持續(xù)。

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1.4運(yùn)轉(zhuǎn)率提升、庫(kù)存下降，江西水泥行業(yè)供需壓力趨緩

據(jù)百年建筑網(wǎng)樣本數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，江西水泥熟料窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率為75%，全年窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率均值為68.51%，較去年同比下跌約7.77個(gè)百分點(diǎn)。2024年整體波動(dòng)劇烈：庫(kù)容比在全年大部分時(shí)間處于高位（70%-90%區(qū)間），表明市場(chǎng)供大于求，庫(kù)存積壓嚴(yán)重。年中雖有短暫下降，但很快再次攀升，顯示需求釋放的短暫與不可持續(xù)；2025年走勢(shì)分化：年初庫(kù)容比仍處高位，但全年呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，年末已降至約50%左右，表明行業(yè)整體庫(kù)存壓力在逐步緩解，供需關(guān)系有所改善。

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1.5?江西省熟料產(chǎn)能集中度偏高

1.5.1 江西熟料線在產(chǎn)57條，熟料產(chǎn)能6500萬(wàn)噸

2025年，江西省水泥熟料行業(yè)在產(chǎn)生產(chǎn)線總數(shù)預(yù)計(jì)維持在57條左右，熟料總產(chǎn)能穩(wěn)定在約6500萬(wàn)噸/年。與2024年相比，生產(chǎn)線總數(shù)未發(fā)生顯著變化，但總產(chǎn)能因持續(xù)的“減量置換”政策，實(shí)際有效產(chǎn)能可能略有下降。

產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，主要通過(guò) “減量置換”下的“以大換小”與技術(shù)升級(jí) 實(shí)現(xiàn)。2025年的產(chǎn)能置換項(xiàng)目主要由大型水泥集團(tuán)（如海螺、南方水泥、江西省建材集團(tuán)）在內(nèi)部推動(dòng)，將多條規(guī)模較小、技術(shù)相對(duì)落后的生產(chǎn)線產(chǎn)能指標(biāo)，集中置換用于建設(shè)單線規(guī)模更大、能效與環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)更高的生產(chǎn)線。例如，分宜海螺水泥的“退城入園”遷建項(xiàng)目，就是將原有的兩條較小規(guī)模生產(chǎn)線（合計(jì)4500t/d）置換為一條技術(shù)先進(jìn)的4500t/d新線，實(shí)現(xiàn)了在產(chǎn)能總量不增前提下的布局與效能優(yōu)化。

目前，57條在產(chǎn)熟料窯線中以4000t/d-5000t/d為主共19條，占比33%；其次是2500t/d共7條，占比12%；3200t/d共27條，占比48%；5000t/d以上4條，占比7%。

1.5.2 四大集團(tuán)及紅獅水泥的熟料占比超7成

中國(guó)建材、江西萬(wàn)年青、海螺水泥、亞洲水泥四家集團(tuán)以及紅獅水泥的熟料產(chǎn)能占比超市場(chǎng)的78%，對(duì)市場(chǎng)的定價(jià)和供給擁有很強(qiáng)的主導(dǎo)力。

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1.5.3熟料產(chǎn)能區(qū)域布局情況

江西水泥熟料產(chǎn)能的分布與石灰石資源、水路交通、核心市場(chǎng)這三大要素高度綁定，形成了目前“北密南疏、沿江沿路”的格局。2025年江西省的熟料產(chǎn)能區(qū)域分為贛北、贛東北、贛西、贛南。

（1）贛北

九江作為核心產(chǎn)區(qū)，依托長(zhǎng)江黃金水道，輻射長(zhǎng)江中下游市場(chǎng)。贛北主要輻射的城市有九江、景德鎮(zhèn)，以中國(guó)建材、海螺熟料產(chǎn)線分布為主。其中，九江為產(chǎn)線最集中區(qū)域，擁有15條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能約2050萬(wàn)噸；景德鎮(zhèn)產(chǎn)線較少，2條線年產(chǎn)能約250萬(wàn)噸。

（2）贛東北

贛東北主要輻射城市有上饒、鷹潭，以海螺水泥、萬(wàn)年青熟料產(chǎn)線分布為主，其布局區(qū)域的石灰石資源富集，是重要熟料生產(chǎn)基地，輻射浙贛閩交界。上饒擁有17條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能約2550萬(wàn)噸；鷹潭僅有4條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能約500萬(wàn)噸。

（3）贛西

贛西包括宜春、新余、萍鄉(xiāng)三大市場(chǎng)，以海螺、南方、中材水泥熟料產(chǎn)線分布為主，所涉區(qū)域資源豐富，可供應(yīng)贛西及湖南部分地區(qū)。目前，宜春有8條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能約1000萬(wàn)噸；萍鄉(xiāng)有5條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能約700萬(wàn)噸；新余有3條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能約400萬(wàn)噸。

（4）贛南

贛南的熟料產(chǎn)能區(qū)域布局相對(duì)分散，主要滿足省內(nèi)南部及廣東部分市場(chǎng)需求。以萬(wàn)年青、海螺水泥熟料產(chǎn)線分布為主，贛州擁有10條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能約1350萬(wàn)噸。

1.6江西水泥價(jià)格季節(jié)性周期規(guī)律明顯

從圖中分析走勢(shì)我們可以看出，2025年的數(shù)據(jù)與2024年相比極為接近，但2025年主流水泥品牌的均價(jià)都在2024年之下。2025年開(kāi)局即低于2024年，表明年初市場(chǎng)信心或需求更弱。盡管都遵循了春節(jié)后復(fù)工的傳統(tǒng)旺季規(guī)律，但2025年的上漲動(dòng)力明顯不足，峰值遠(yuǎn)不及2024年。今年從1月至9月初之前，省內(nèi)水泥價(jià)格持續(xù)下跌，在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期下跌后，價(jià)格在一個(gè)更低的水平上找到了共同的成本支撐和市場(chǎng)平衡。

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二、2026年江西水泥市場(chǎng)展望

2.1“一收一放”組合拳

六部門聯(lián)合印發(fā)的《建材行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025-2026年）》與江西省“1269”行動(dòng)計(jì)劃（至2026年）在政策導(dǎo)向上高度協(xié)同，共同構(gòu)成了2026年江西水泥行業(yè)“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“防風(fēng)險(xiǎn)”的宏觀政策組合拳，直接或間接地服務(wù)于行業(yè)及企業(yè)的化債目標(biāo)。

一方面，《方案》從供給側(cè)嚴(yán)格約束，嚴(yán)禁新增產(chǎn)能并推動(dòng)綠色智能轉(zhuǎn)型，旨在從源頭遏制惡性競(jìng)爭(zhēng)和供應(yīng)過(guò)剩，為穩(wěn)定水泥價(jià)格和行業(yè)利潤(rùn)創(chuàng)造基礎(chǔ)環(huán)境。另一方面，江西省的“1269”行動(dòng)計(jì)劃則從需求側(cè)和產(chǎn)業(yè)鏈著手，積極引導(dǎo)水泥企業(yè)向骨料、商混、裝配式建筑等下游領(lǐng)域進(jìn)行“垂直一體化”擴(kuò)張，以拓展綠色建材消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?！耙皇找环拧钡牟呗?，既通過(guò)嚴(yán)控供給總量避免了行業(yè)的無(wú)序擴(kuò)張和資源浪費(fèi)，又通過(guò)鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)鏈延伸幫助企業(yè)開(kāi)拓新的增長(zhǎng)點(diǎn)，從而整體上增強(qiáng)行業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和企業(yè)的償債能力，為化解潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供了根本路徑。

2.2固投的存量?jī)?yōu)化與鏈條延伸

2026年江西水泥行業(yè)的固定資產(chǎn)投資將不再投向新增熟料產(chǎn)能，而是在國(guó)家嚴(yán)禁新增產(chǎn)能的政策約束下，嚴(yán)格圍繞“技術(shù)改造”和“產(chǎn)業(yè)鏈延伸”兩大方向展開(kāi)。其中，技術(shù)改造主要表現(xiàn)在對(duì)窯爐系統(tǒng)、粉磨系統(tǒng)進(jìn)行綜合節(jié)能改造，應(yīng)用替代燃料技術(shù)等；產(chǎn)業(yè)鏈延伸這類投資是落實(shí)江西省“1269”行動(dòng)計(jì)劃、尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)的核心，主要向下游拓展，水泥方面可能涉及特種水泥、新型建材或資源綜合利用項(xiàng)目。

2.3傳統(tǒng)托底與新興發(fā)力，房建基建轉(zhuǎn)型

展望2026年，江西省的基建與房建領(lǐng)域預(yù)計(jì)將在國(guó)家宏觀政策與地方發(fā)展規(guī)劃的協(xié)同指引下，呈現(xiàn)出“傳統(tǒng)基建托底，新型工程發(fā)力，房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”的鮮明特征，共同為水泥等建材需求構(gòu)筑一個(gè)更為穩(wěn)健和可持續(xù)的基本盤。

在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，大規(guī)模的傳統(tǒng)交通、水利網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將繼續(xù)發(fā)力。昌九高鐵、長(zhǎng)贛高鐵等重大鐵路項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)，以及全省高速公路網(wǎng)的加密與國(guó)省道升級(jí)，將形成穩(wěn)定且持續(xù)的水泥需求。與此同時(shí)，以梅江灌區(qū)為代表的大型水利工程和遍布各地的病險(xiǎn)水庫(kù)除險(xiǎn)加固項(xiàng)目，將進(jìn)一步夯實(shí)這一需求基礎(chǔ)。值得關(guān)注的是，能源基礎(chǔ)設(shè)施正成為新的重要增長(zhǎng)面。贛縣等抽水蓄能電站及特高壓輸電通道的建設(shè)，不僅工程體量龐大，且對(duì)建材質(zhì)量要求高，代表了基建投資向新能源、新網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型的升級(jí)方向。

在房地產(chǎn)與城市建設(shè)領(lǐng)域，市場(chǎng)邏輯正經(jīng)歷深刻重構(gòu)，從過(guò)去的商業(yè)開(kāi)發(fā)主導(dǎo)轉(zhuǎn)向以民生保障和城市更新為核心。以南昌、贛州為重點(diǎn)的保障性住房建設(shè)，以及各地納入年度計(jì)劃的城中村改造項(xiàng)目，將成為支撐房建領(lǐng)域水泥需求的確定性力量。此外，“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)劃與落地，以及涵蓋老舊小區(qū)改造、地下管網(wǎng)更新在內(nèi)的城市更新行動(dòng)，雖項(xiàng)目相對(duì)分散，但整體規(guī)模可觀。這些項(xiàng)目共同指向一個(gè)更健康、更可持續(xù)的房地產(chǎn)發(fā)展新模式，即需求來(lái)源從市場(chǎng)化銷售更多轉(zhuǎn)向公共服務(wù)與民生改善。

綜合來(lái)看，2026年江西的房建與基建不再是簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張，而是一次深刻的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域繼續(xù)提供穩(wěn)定支撐，而“三大工程”、新能源基建和城市更新則注入新的動(dòng)力。這一調(diào)整過(guò)程，恰與水泥行業(yè)自身“嚴(yán)禁新增產(chǎn)能、延伸產(chǎn)業(yè)鏈”的轉(zhuǎn)型要求相呼應(yīng)，有望引導(dǎo)行業(yè)走出單純依賴需求增量的舊模式，轉(zhuǎn)向更注重與高質(zhì)量項(xiàng)目匹配、提供高附加值產(chǎn)品與服務(wù)的新階段。

2.4產(chǎn)能優(yōu)化雙軌制——技術(shù)改造與產(chǎn)業(yè)鏈延伸

2026年，江西水泥行業(yè)的產(chǎn)能優(yōu)化不再是簡(jiǎn)單的數(shù)量增減，而是在總量被嚴(yán)格鎖定的前提下，向更高效、更綠色、更高附加值方向的深度結(jié)構(gòu)調(diào)整。企業(yè)將對(duì)現(xiàn)有生產(chǎn)線進(jìn)行精進(jìn)，重點(diǎn)投向窯爐系統(tǒng)、粉磨系統(tǒng)的綜合節(jié)能改造，并積極應(yīng)用替代燃料和協(xié)同處置技術(shù)，以降低煤耗與碳排放，這既是響應(yīng)國(guó)家“六零”工廠目標(biāo)的必由之路，也是降低生產(chǎn)成本、提升盈利能力的直接手段。

在江西省“1269”行動(dòng)計(jì)劃指引下，投資重心將向產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展。向上整合或新建大型骨料（砂石）生產(chǎn)線，控制關(guān)鍵資源；向下大力發(fā)展商品混凝土、特種水泥、預(yù)制構(gòu)件及裝配式建筑部件，將水泥產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力的終端產(chǎn)品。這條路徑旨在構(gòu)建一體化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)抗周期性風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2.5供需雙降下江西水泥價(jià)格博弈加劇

2026年，江西水泥市場(chǎng)面臨供需雙降的格局，其價(jià)格博弈將呈現(xiàn)出“集中度高但下行壓力不減”的特征。需求端，房地產(chǎn)投資修復(fù)緩慢與基建增速放緩將共同導(dǎo)致總需求持續(xù)收縮。供給端，盡管全省熟料產(chǎn)能嚴(yán)控總量，但市場(chǎng)需求下滑幅度可能超過(guò)通過(guò)錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的供給收縮幅度，行業(yè)產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)維持在低位，實(shí)質(zhì)性的供應(yīng)過(guò)剩矛盾依然尖銳。

在高度集中的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下（前五大集團(tuán)合計(jì)市場(chǎng)份額近80%），龍頭企業(yè)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定作用更強(qiáng)，但這并不意味價(jià)格戰(zhàn)能完全避免。龍頭企業(yè)之間為穩(wěn)固市場(chǎng)份額而進(jìn)行的“貼身競(jìng)爭(zhēng)”將趨于白熱化，部分區(qū)域或?yàn)閾屨缄P(guān)鍵客戶可能出現(xiàn)策略性降價(jià)。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈延伸（如向下游商混站供貨）帶來(lái)的集團(tuán)內(nèi)部協(xié)同，也可能成為以價(jià)換量、搶占終端市場(chǎng)的工具。

三、總結(jié)

2025年，江西水泥市場(chǎng)在需求下行、價(jià)格低位、行業(yè)虧損的大環(huán)境中艱難運(yùn)行。受地產(chǎn)調(diào)整與基建增速放緩?fù)侠郏枨蟪掷m(xù)疲軟，1-11月水泥產(chǎn)量同比下降8.76%，價(jià)格也在更低的水平尋求成本支撐。行業(yè)通過(guò)更嚴(yán)格的錯(cuò)峰生產(chǎn)主動(dòng)調(diào)控供應(yīng)，使窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率同比下降，全年庫(kù)容比呈下降趨勢(shì)，供需關(guān)系有所改善。展望2026年，需求端呈現(xiàn)分化趨勢(shì)，供應(yīng)端在錯(cuò)峰下趨于收緊，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)。

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