百年建筑周報：全國水泥價格偏弱運行（11.17-11.21）
一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止11月21日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為347.05點，周環(huán)比下降0.31%。二、水泥成本利潤分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止11月21日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為347.05點，周環(huán)比下降0.31%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至11月21日，水泥-煤炭價格差247.19元/噸，同比2024年下降23.8%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：11月13日-11月19日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為39.3%，環(huán)比下降19.92個百分點，同比下降4.40個百分點。其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為55.21%，環(huán)比下降16.26個百分點，同比下降2.97個百分點；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為54.66%，環(huán)比下降3.13個百分點，同比上升6.69個百分點；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為25.57%，環(huán)比下降28.60個百分點，同比上升2.41個百分點；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為1.25%，環(huán)比下降91.22個百分點，同比下降39.21個百分點；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為18.94%，環(huán)比下降0.61個百分點，同比下降4.74個百分點；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為0%，環(huán)比下降18.52個百分點，同比持平；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為36.47%，環(huán)比持平，同比下降4.69個百分點。
庫存方面：11月13日-11月19日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為60.63%，環(huán)比下降0.84個百分點，同比下降2.92個百分點。其中，華東水泥熟料庫容比為62.39%，環(huán)比下降0.31個百分點，同比下降4.15個百分點；華南水泥熟料庫容比為55.49%，環(huán)比下降1.34個百分點，同比下降5.10個百分點；華中水泥熟料庫容比為67.11%，環(huán)比下降1.28個百分點，同比下降1.73個百分點；華北水泥熟料庫容比為46.51%，環(huán)比上升0.65個百分點，同比下降14.90個百分點；西北水泥熟料庫容比為48.85%，環(huán)比下降0.95個百分點，同比下降11.06個百分點；東北水泥熟料庫容比為48.23%，環(huán)比下降1.77個百分點，同比下跌6.66個百分點；西南水泥熟料庫容比為61.21%，環(huán)比下降1.85個百分點，同比上升6.31個百分點。
2、需求分析如下
11月12日—11月18日，本周全國水泥出庫量290.55萬噸，環(huán)比上升1.5%，同比下降15.2%；基建水泥直供量168萬噸，環(huán)比上升1.2%，同比下降13.4%。
核心觀點：
（1）基建：重點項目支撐需求，但區(qū)域分化顯著
（2）房建：新項目青黃不接，攪拌站需求疲軟
（3）民用：天氣影響減弱，需求局部回溫
具體分析如下：
（1）基建：重點項目支撐需求，但區(qū)域分化顯著
基建項目是當前水泥需求的主要支撐，但各地表現(xiàn)差異較大。四川、遼寧、浙江等地部分重點工程進入趕工期，帶動水泥需求小幅增長。例如，遼寧的重點項目預(yù)計持續(xù)施工至12月末或1月初，水泥用量保持穩(wěn)定；浙江因重點工程提速，水泥銷量環(huán)比改善；湖南、重慶則因資金問題或項目收尾影響，需求疲軟。湖南新開項目較少，僅靠存量項目推進；重慶重點工程因資金不佳，施工進度緩慢，用量同比明顯下滑；河南、安徽等地通過停窯和庫存管理穩(wěn)定市場，但安徽等地也提到新開工項目不足，未來需求增長乏力。總體來看，基建對水泥需求的托底作用有限，且受資金和項目連續(xù)性制約，難以全面提振市場。
（2）房建：新項目青黃不接，攪拌站需求疲軟
房建領(lǐng)域的水泥需求持續(xù)萎縮，成為拖累整體水泥銷量的主要因素。四川、廣西等地攪拌站需求疲軟，水泥漲價后采購積極性下降，袋裝市場同樣表現(xiàn)低迷；重慶老項目逐漸完工，新項目用量較小，水泥需求持續(xù)萎縮；浙江攪拌站出現(xiàn)兩極分化：頭部企業(yè)因訂單充足，采購量回升；小型攪拌站因賬期問題，方量難以提升。房建市場整體面臨新開工項目不足、資金偏緊等問題，短期內(nèi)難有改善。
（3）民用：天氣影響減弱，需求局部回溫
民用水泥需求（如農(nóng)村自建房、零售袋裝等）受天氣因素影響較大，本周部分區(qū)域出現(xiàn)回溫。貴州、云南因雨水減少、天氣晴好，民用及攪拌站需求有所回升。云南昆明水泥廠日均發(fā)貨量達6000多噸，紅河地區(qū)州慶也未對銷量產(chǎn)生明顯影響；黑龍江零售袋裝需求穩(wěn)定，但因現(xiàn)款現(xiàn)結(jié)模式，回款問題較少。民用市場雖局部回暖，但對整體水泥需求的拉動作用有限，難以抵消房建下滑的影響。
整體來看，本周水泥需求環(huán)比小幅回升，主要得益于部分地區(qū)基建趕工和天氣好轉(zhuǎn)，但同比仍大幅下降。重點項目支撐局部需求，但資金和新項目不足制約全國性增長；房建新項目青黃不接，攪拌站需求疲軟，成為市場主要短板。民用“局部補充”，天氣因素推動短期回溫，但可持續(xù)性有限。未來，水泥需求能否持續(xù)改善，取決于基建項目資金到位情況以及房建市場能否企穩(wěn)。若新開工項目不足和資金偏緊問題未能緩解，水泥市場仍將面臨下行壓力。
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