近日，上峰水泥發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，具體內(nèi)容如下：

一、2025年第三季度總體經(jīng)營情況簡述

主業(yè)方面：1～9月份生產(chǎn)熟料1108.62萬噸，生產(chǎn)水泥1117.08萬噸；前三季度水泥和熟料合計銷售1415.00萬噸，同比下降6.21%；主業(yè)產(chǎn)品售價方面，熟料單位平均售價與上年同期上漲1.14%，水泥產(chǎn)品單位平均售價同比下降3.50%。前三季度公司持續(xù)推進(jìn)成本管控能力建設(shè)，有效落實(shí)各項(xiàng)成本管控措施，可控制造成本同比下降，其中，熟料可控成本同比下降5.59元/噸，水泥產(chǎn)品可控成本約下降2.97元/噸。

建材產(chǎn)業(yè)鏈延伸業(yè)務(wù)方面：前三季度累計銷售砂石骨料894.65萬噸，同比增長262.38萬噸。前三季度公司水泥窯協(xié)同處置環(huán)保業(yè)務(wù)處置各類危廢污泥、城市生活垃圾、一般固廢等合計25.90萬噸，同比增長5.51萬噸，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.82億元。報告期內(nèi)，新能源業(yè)務(wù)圍繞各生產(chǎn)基地區(qū)域資源開展光伏、儲能、超充電站項(xiàng)目開發(fā)，初步實(shí)現(xiàn)“光、儲、充、碳”系統(tǒng)融合，已投運(yùn)光伏電站前三季度累計發(fā)電2,482萬度，儲能電站累計放電220萬度，充電站累計充電177萬度。綠色發(fā)電相當(dāng)于節(jié)約標(biāo)煤約7463噸，減少二氧化碳排放約20000噸，各生產(chǎn)基地的重卡超充站配套布局正推動物流降碳并逐步在降低物流成本中發(fā)揮重要作用。

新質(zhì)投資業(yè)務(wù)方面：新質(zhì)投資業(yè)務(wù)以培育積累第二成長曲線業(yè)務(wù)生態(tài)資源為導(dǎo)向，堅持聚焦半導(dǎo)體材料等戰(zhàn)略目標(biāo)領(lǐng)域，新增了對廣州新銳光掩模、鑫華半導(dǎo)體等科創(chuàng)細(xì)分龍頭企業(yè)的股權(quán)投資。前三季度股權(quán)投資收益及各類資本類業(yè)務(wù)投資對凈利潤合計貢獻(xiàn)約1.7億元，約占到凈利潤貢獻(xiàn)比例的31%，在持續(xù)形成新業(yè)態(tài)資源基礎(chǔ)的同時，貢獻(xiàn)了較好的價值收益。

主業(yè)鏈績效-人有我優(yōu)

公司主業(yè)鏈的績效與同行業(yè)上市公司相比繼續(xù)保持明顯的優(yōu)質(zhì)水平：在規(guī)模并不占優(yōu)的情況下，公司近五年的銷售毛利率和平均凈資產(chǎn)收益率、人均營業(yè)利潤、總資產(chǎn)報酬率等始終保持水泥行業(yè)上市公司領(lǐng)先，一方面體現(xiàn)了上峰專業(yè)化的運(yùn)營管理能力，在周期中保持了極強(qiáng)的韌性；一方面基于上峰水泥獨(dú)特不可復(fù)制的壁壘優(yōu)勢：在物流條件極佳的市場區(qū)域布局優(yōu)勢、超過13億噸的充足礦山資源儲備、高效率與規(guī)范穩(wěn)健結(jié)合的混合所有制機(jī)制優(yōu)勢，由此而筑牢了高盈利能力的持續(xù)穩(wěn)固。

分紅方面：2013年公司以重組形式上市，未向市場募資，自此以來公司在未向資本市場融資情況下已實(shí)施了11次的權(quán)益分派方案，累計分紅金額38.19億元（含回購）；2024年，公司每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.30元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利6億元(含稅)，占本年度歸母凈利潤（合并報表）的95.73%。未來三年分紅規(guī)劃，現(xiàn)金分紅原則上不低于公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤的35%，每年現(xiàn)金分紅金額原則上不低于4億元人民幣，若當(dāng)年凈利潤不足，公司將通過歷年未分配利潤補(bǔ)足差額，確保分紅承諾的剛性兌現(xiàn)。

投資翼績效綜述-人無我有

公司“雙輪驅(qū)動”成效明顯，一方面建材產(chǎn)業(yè)鏈通過"產(chǎn)業(yè)鏈延伸+新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資筑牢競爭壁壘，一方面股權(quán)投資聚焦半導(dǎo)體、新材料領(lǐng)域等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，圍繞國家重點(diǎn)支持倡導(dǎo)的核心技術(shù)科技創(chuàng)新領(lǐng)域，經(jīng)過多年精心布局，公司先后投資了晶合集成、廣州粵芯、長鑫存儲、先導(dǎo)電科、昂瑞微、中潤光能、上海超硅、盛合晶微、芯耀輝、壹能科技、鑫華半導(dǎo)體、西安奕材、鑫豐科技等多家優(yōu)質(zhì)企業(yè)，累計投入超20億元，覆蓋"設(shè)計-制造-封測-材料"的半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈，成為與公司建材業(yè)務(wù)互補(bǔ)平衡的新投資業(yè)務(wù)板塊。

3、戰(zhàn)略規(guī)劃與價值重估

公司當(dāng)前階段將適度加大股權(quán)投資業(yè)務(wù)的投入積累，形成新的業(yè)務(wù)發(fā)展平臺；同時堅持立足對現(xiàn)有主輔業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的效率競爭力提升，形成建材材料產(chǎn)業(yè)鏈與股權(quán)投資業(yè)務(wù)鏈雙輪驅(qū)動、齊頭并進(jìn)、互補(bǔ)平衡的業(yè)務(wù)格局。

未來，公司將按照新一輪的五年規(guī)劃指引，在繼續(xù)聚焦主業(yè)提質(zhì)增效的同時，股權(quán)投資穩(wěn)步深化，擇機(jī)以產(chǎn)業(yè)與資本結(jié)合的方式，提升現(xiàn)有兩大業(yè)務(wù)總體規(guī)模實(shí)力與競爭力、影響力，同時積累資源充分準(zhǔn)備以著力培育推動轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)的成型與成長。通過五年左右的資源積累和努力，力爭培育出支撐上峰第二成長曲線的新業(yè)務(wù)，形成：新質(zhì)材料增長型業(yè)務(wù)、建筑材料基石類業(yè)務(wù)、股權(quán)投資資本型業(yè)務(wù)組成的“三駕馬車”協(xié)同協(xié)調(diào)、綜合資源共享互補(bǔ)，保持穩(wěn)固增長發(fā)展的總體格局。

二、提問環(huán)節(jié)

1、請公司簡單介紹下新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資板塊的戰(zhàn)略規(guī)劃？

答：1、股權(quán)投資業(yè)務(wù)規(guī)劃目標(biāo)

公司自2025年4月發(fā)布新一輪五年戰(zhàn)略規(guī)劃，其中股權(quán)投資從財務(wù)投資及項(xiàng)目并購兩類業(yè)務(wù)入手，為新質(zhì)主業(yè)壯大發(fā)展做好基礎(chǔ)準(zhǔn)備，戰(zhàn)略目標(biāo)是儲備30億元以上權(quán)益資產(chǎn)，并穩(wěn)定貢獻(xiàn)投資收益及現(xiàn)金流，在投資領(lǐng)域形成卓越的品牌聲譽(yù)。

2、規(guī)劃實(shí)施路徑

股權(quán)投資方面：進(jìn)一步充實(shí)專業(yè)化投資團(tuán)隊，在外部專家的合作下，適度加大投資力度，積累資本規(guī)模。投資管理團(tuán)隊嚴(yán)格按規(guī)范要求建立有效的風(fēng)控體系，聚焦半導(dǎo)體、新材料等領(lǐng)域，圍繞科技創(chuàng)新領(lǐng)域及基礎(chǔ)性新興產(chǎn)業(yè)，緊扣時代新質(zhì)生產(chǎn)力主題，繼續(xù)開展新經(jīng)濟(jì)股權(quán)財務(wù)投資；股權(quán)投資業(yè)務(wù)的標(biāo)的范圍在財務(wù)收益維度考量的同時體現(xiàn)總戰(zhàn)略目標(biāo)意圖，將第二成長曲線產(chǎn)業(yè)目標(biāo)與投資資源緊密結(jié)合，互補(bǔ)協(xié)同成鏈，巧用資本工具，善于整合資源，穩(wěn)步達(dá)成目標(biāo)。

新質(zhì)材料產(chǎn)業(yè)培育方面：隨著主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈不斷升級、延伸、擴(kuò)展，以及股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)鏈培育、鏈接、整合，逐漸聚焦新質(zhì)產(chǎn)業(yè)的賽道范圍，提升上峰團(tuán)隊對新質(zhì)業(yè)務(wù)的融合把控能力；同時通過股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)信息、人脈、綜合資源的積累，加深對新材料產(chǎn)業(yè)周期與政策變化的認(rèn)識與洞察力，最終確定新質(zhì)產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)，及時抓住機(jī)會加大投入正式入局，推動新業(yè)務(wù)規(guī)?；?，成為上峰業(yè)務(wù)的“第三駕馬車”，總體格局逐步穩(wěn)固成型。

2、請問下公司獨(dú)立董事李琛，近期工信部相關(guān)部門召開了水泥行業(yè)穩(wěn)增長會議，該會議對水泥行業(yè)未來會產(chǎn)生什么樣的影響？

答：近期，工業(yè)和信息化部召開了一系列會議，部署重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長工作，其中工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司組織召開水泥行業(yè)穩(wěn)增長工作座談會，會議明確以《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》為指引，以市場化、法治化為方向，通過三方面舉措破解行業(yè)難題：

一嚴(yán)禁新增產(chǎn)能，從源頭遏制供給過剩；

二規(guī)范現(xiàn)有產(chǎn)能，要求骨干企業(yè)2025年底前制定超備案產(chǎn)能置換方案，實(shí)現(xiàn)實(shí)際與備案產(chǎn)能統(tǒng)一；

三淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升行業(yè)質(zhì)量效益，促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行與升級。

會議指出，推進(jìn)建材行業(yè)穩(wěn)增長是貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署的重要舉措，對維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定具有重要意義。要加快落實(shí)《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，不斷提升水泥等行業(yè)質(zhì)量效益，促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行和結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。要深刻認(rèn)識水泥行業(yè)產(chǎn)能供需矛盾突出的問題，以促進(jìn)產(chǎn)需動態(tài)平衡、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級為目標(biāo)，以市場化、法治化為根本方向，堅持繼承鞏固、改革創(chuàng)新，立足當(dāng)前、著眼長遠(yuǎn)，嚴(yán)禁新增產(chǎn)能、規(guī)范現(xiàn)有產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能。

會議強(qiáng)調(diào)，骨干企業(yè)要發(fā)揮引領(lǐng)帶動作用，嚴(yán)格落實(shí)水泥產(chǎn)能置換、規(guī)范水泥產(chǎn)能等政策，在2025年底前對超出項(xiàng)目備案的產(chǎn)能制定產(chǎn)能置換方案，促進(jìn)實(shí)際產(chǎn)能與備案產(chǎn)能統(tǒng)一。行業(yè)協(xié)會要加強(qiáng)行業(yè)自律，開展區(qū)域市場供需平衡研究，組織水泥行業(yè)錯峰生產(chǎn)，做好各地區(qū)平均成本調(diào)研，為經(jīng)營者合理定價提供參考，防范低于成本價傾銷等不正當(dāng)競爭行為，營造有利于行業(yè)發(fā)展的良好生態(tài)。

3、請問下公司整體的水泥噸毛利情況？

答：公司前三季度水泥噸毛利約55元/噸，在行業(yè)中繼續(xù)保持較優(yōu)水平。今年公司持續(xù)推進(jìn)“增收、降本、控費(fèi)、增效”，經(jīng)營和管理兩手抓，做好精細(xì)化運(yùn)營，持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新。特別是能耗的對標(biāo)、燃料和原料的替代、生產(chǎn)系統(tǒng)優(yōu)化與設(shè)備技改。目前來看，公司的成本競爭力和毛利率維持在行業(yè)領(lǐng)先水平。

4、公司第三季度骨料業(yè)務(wù)比較突出的原因是什么及后續(xù)產(chǎn)能規(guī)模是怎樣規(guī)劃的？

答：公司骨料銷量增長來自西北區(qū)域，主要是寧夏區(qū)域骨料的銷量增長所致。公司骨料業(yè)務(wù)的主要優(yōu)勢在于區(qū)位布局和資源儲備，目前骨料基地均建設(shè)在水泥制造基地，具有較好的協(xié)同優(yōu)勢，公司在各主要基地均擁有充足和優(yōu)質(zhì)的石灰石資源，不僅能夠滿足水泥熟料主業(yè)長期生產(chǎn)經(jīng)營，同時也能支撐公司骨料業(yè)務(wù)持續(xù)增長發(fā)展。未來骨料目標(biāo)年總產(chǎn)能4000萬噸，具體增量會根據(jù)市場形勢變化穩(wěn)步提升。

5、公司新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資目前投資標(biāo)的上市進(jìn)展如何？

答：公司新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資業(yè)務(wù)立足對現(xiàn)有主輔業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的效率競爭力提升，聚焦半導(dǎo)體等科創(chuàng)領(lǐng)域鏈?zhǔn)讲季?，?020年以來，通過直投、與專業(yè)機(jī)構(gòu)合作成立專項(xiàng)基金或作為基金LP參投等形式進(jìn)行對外投資，截至目前投資額累計已超20億元，其中與蘭璞創(chuàng)投合作對外投資的晶合集成已上市退出實(shí)現(xiàn)較好的投資收益，昂瑞微上市注冊已獲通過、上海超硅申報科創(chuàng)板上市已獲受理，中潤光能申報港股上市獲受理，衢州發(fā)展（600208）公告擬并購先導(dǎo)電科；盛合晶微、長鑫科技申請上市通過輔導(dǎo)驗(yàn)收；廣州粵芯、芯耀輝等先后進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。

公司投資2億元作為LP參與的“中建材新材料基金”作為國內(nèi)材料行業(yè)產(chǎn)業(yè)投資的重要平臺，投資聚焦新材料產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)布局無機(jī)非金屬材料、復(fù)合材料等新材料領(lǐng)域。除西安奕材成功上市外，其多個投資項(xiàng)目近期即將進(jìn)入資本化階段：其中，燃料電池膜全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)東岳未來氫能上市已首輪問詢；感光干膜龍頭企業(yè)初源新材上市已首輪問詢；上海新昇重大資產(chǎn)重組已經(jīng)審議通過。

公司經(jīng)過5年多投資拓展已初步積累了較豐富的生態(tài)鏈資源，形成建材材料產(chǎn)業(yè)鏈與股權(quán)投資業(yè)務(wù)鏈雙輪驅(qū)動、齊頭并進(jìn)、互補(bǔ)平衡的業(yè)務(wù)格局，并為公司轉(zhuǎn)型升級發(fā)展、培育第二成長曲線新質(zhì)業(yè)務(wù)奠定了綜合條件基礎(chǔ)。

6、請問下公司目前資產(chǎn)負(fù)債率情況？

答：截至2025年9月末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為42.65%，與期初相比下降了2.42%。其中，有息負(fù)債總額41.88億元，有息負(fù)債率24.81%，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)保持較好安全邊際。

7、請問公司2026年水泥成本下降目標(biāo)如何？

答：2025年前三季度，公司熟料可控成本同比下降5.59元/噸，水泥產(chǎn)品可控成本約下降2.97元/噸。目前公司2026年經(jīng)營目標(biāo)尚未下達(dá)，總體仍將繼續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)成本管理、降低銷售費(fèi)用、控制財務(wù)費(fèi)用。

8、請問公司對骨料行業(yè)未來判斷？

答：目前公司骨料業(yè)務(wù)高毛利區(qū)域有所下降，低毛利區(qū)域相對穩(wěn)定。中期看，在需求下行和供給增加的形勢下，公司骨料業(yè)務(wù)毛利率會略降，回歸到制造業(yè)常規(guī)水平。

9、請問公司第三季度西北區(qū)域的收入銷量和噸毛利情況？

答：公司第三季度西北區(qū)域水泥銷量為273.40萬噸，西北區(qū)域的營業(yè)收入為7.98億元，占總營業(yè)收入的22.20%，營業(yè)收入與上年基本持平，毛利率達(dá)到42.19%，同比提升5.53百分點(diǎn)。

資訊編輯：羅瑩 021-26093550
資訊監(jiān)督：樂衛(wèi)揚(yáng) 021-26093827
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