百年建筑周報：全國水泥價格偏強運行（10.24-10.31）
一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升本周全國水泥價格穩(wěn)中偏強運行，截止10月31日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為347.34點，周環(huán)比上升1.07%。二、水泥成本利潤分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏強運行，截止10月31日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為347.34點，周環(huán)比上升1.07%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至10月31日，水泥-煤炭價格差253.12元/噸，同比2024年下降19.09%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：10月23日-10月29日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產能利用率為62.5%，環(huán)比下降1.25個百分點，同比下降0.39個百分點。其中，華東水泥熟料窯線產能利用率為72.17%，環(huán)比上升1.82個百分點，同比上升12.05個百分點；華南水泥熟料窯線產能利用率為56.22%，環(huán)比持平，同比上升5.13個百分點；華中水泥熟料窯線產能利用率為53.45%，環(huán)比下降8.44個百分點，同比下降13.00個百分點；華北水泥熟料窯線產能利用率為93.73%，環(huán)比持平，同比下降5.02個百分點；西北水泥熟料窯線產能利用率為20.26%，環(huán)比下降0.39個百分點，同比下降21.59個百分點；東北水泥熟料窯線產能利用率為9.26%，環(huán)比持平，同比下降62.96個百分點；西南水泥熟料窯線產能利用率為56.1%，環(huán)比下降2.89個百分點，同比下降2.86個百分點。
庫存方面：10月23日-10月29日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為61.29%，環(huán)比上升0.52個百分點，同比下降2.41個百分點。其中，華東水泥熟料庫容比為60.58%，環(huán)比上升0.68個百分點，同比下降6.42個百分點；華南水泥熟料庫容比為56.75%，環(huán)比上升0.91個百分點，同比下降9.97個百分點；華中水泥熟料庫容比為68.54%，環(huán)比上升0.55個百分點，同比下降2.52個百分點；華北水泥熟料庫容比為46.49%，環(huán)比上升0.05個百分點，同比下降12.84個百分點；西北水泥熟料庫容比為52.35%，環(huán)比下降1.62個百分點，同比下降4.82個百分點；東北水泥熟料庫容比為51.48%，環(huán)比下降0.57個百分點，同比上漲3.93個百分點；西南水泥熟料庫容比為66.17%，環(huán)比上升0.67個百分點，同比上升14.35個百分點。
2、需求分析如下
10月22日-10月28日，本周全國水泥出庫量282.65萬噸，環(huán)比上升8.05%，同比下降15.11%；基建水泥直供量167萬噸，環(huán)比上升5.70%，同比下降9.24%。
核心觀點：
（1）基建需求：政策發(fā)力帶動增量，區(qū)域分化明顯
（2）房建需求：拖累整體市場，資金壓力仍是核心矛盾
（3）民用需求：平穩(wěn)運行，局部受價格波動影響
具體分析如下：
（1）基建需求：局部發(fā)力但整體偏弱，重點項目支撐有限云南因天氣晴好施工加速，需求明顯回升；貴州受陰雨天氣和房企回款壓力影響，需求持穩(wěn)；安徽頭部企業(yè)推漲價格刺激下游囤貨，出庫量回升；江蘇受庫存壓力和市場競爭制約，漲價落實難度較大；湖南、重慶等地雨水減少推動工地復工，疊加價格政策刺激，基建需求小幅回暖。基建需求有望在四季度延續(xù)回升態(tài)勢，但資金到位效率與天氣因素仍是關鍵變量。部分地區(qū)企業(yè)計劃11月推漲價格，短期或刺激投機性采購。
（2）房建需求：拖累整體市場，資金壓力仍是核心矛盾
四川、重慶水泥價格上漲刺激下游提前囤貨，短期出貨量提升，但可持續(xù)性存疑；廣西、江蘇房建需求平淡，出貨量環(huán)比增幅微弱，市場觀望情緒濃厚；云南天氣好轉推動施工進度，但房企資金鏈緊張仍制約水泥采購規(guī)模。房建需求疲軟反映出房地產行業(yè)仍處于調整期，項目開工積極性不足，水泥企業(yè)需通過價格策略（如月末優(yōu)惠）維持流動性。
（3）民用需求：平穩(wěn)運行，局部受價格波動影響
安徽、四川水泥企業(yè)推漲價格前，貿易商和終端用戶積極囤貨，民用需求短期放量。湖南、重慶廠家推出月末優(yōu)惠政策，刺激小型經銷商補庫，但整體采購規(guī)模有限。西南地區(qū)民用需求相對活躍，與農村建設和小型基建項目相關；華東地區(qū)受市場價格競爭影響，民用采購多以按需為主。
整體來看，本周水泥市場呈現(xiàn)“基建穩(wěn)增長、房建拖后腿、民用補缺口”的特征。全國出庫量環(huán)比回升主要得益于基建項目推進和局部天氣好轉，但同比下滑表明需求復蘇基礎尚不牢固。未來需重點關注政策端對基建的支撐力度，以及房地產鏈條的資金改善情況。
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