百年建筑：多重因素推動(dòng)基建水泥需求在11月達(dá)到階段性高峰
核心觀點(diǎn)：1、政策強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)與財(cái)政資金落地，保障項(xiàng)目資金穩(wěn)定2、經(jīng)濟(jì)托底需求與逆周期調(diào)節(jié)強(qiáng)化，支撐基建需求增長(zhǎng)3、重大項(xiàng)目推進(jìn)與施工周期疊加，促進(jìn)基建需求釋放?一、政策強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)與財(cái)政資金落地，保障項(xiàng)目資...
核心觀點(diǎn)：
1、政策強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)與財(cái)政資金落地，保障項(xiàng)目資金穩(wěn)定
2、經(jīng)濟(jì)托底需求與逆周期調(diào)節(jié)強(qiáng)化，支撐基建需求增長(zhǎng)
3、重大項(xiàng)目推進(jìn)與施工周期疊加，促進(jìn)基建需求釋放
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一、政策強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)與財(cái)政資金落地，保障項(xiàng)目資金穩(wěn)定
2025年安排1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債，7000億元投向“兩重”項(xiàng)目、3000億元支持“兩新”領(lǐng)域，資金6月底前下達(dá)項(xiàng)目清單，11月進(jìn)入集中支付與施工高峰期；截至8月新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行2.8萬(wàn)億元，重點(diǎn)支持交通等項(xiàng)目，推動(dòng)從規(guī)劃轉(zhuǎn)向落地，據(jù)百年建筑調(diào)研，截至10月28日，樣本建筑工地資金到位率為59.7%，周環(huán)比上升0.08個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為61.15%，周環(huán)比上升0.09個(gè)百分點(diǎn)。貨幣政策協(xié)同發(fā)力，央行降準(zhǔn)降息釋放流動(dòng)性、降低融資成本，地方10萬(wàn)億元化債額度緩解隱性債務(wù)壓力，釋放財(cái)政空間，保障項(xiàng)目資金鏈穩(wěn)定。
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二、經(jīng)濟(jì)托底需求與逆周期調(diào)節(jié)強(qiáng)化，支撐基建需求增長(zhǎng)
2025年房地產(chǎn)投資同比降11.2%、出口增速放緩，基建成“穩(wěn)增長(zhǎng)”核心，全口徑基建投資同比從2024年9.5%回升至11%，11月年末沖刺施工強(qiáng)度提升。上半年挖掘機(jī)銷(xiāo)量增22.9%，平地機(jī)等銷(xiāo)售火爆印證需求旺盛。
三、重大項(xiàng)目推進(jìn)與施工周期疊加，促進(jìn)基建需求釋放
2024年四季度至2025年上半年全國(guó)新開(kāi)工億元以上項(xiàng)目超2300個(gè)，涵蓋鐵路、特高壓、城市管網(wǎng)等，項(xiàng)目周期1-3年，2025年11月進(jìn)入中期施工加速期，據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，10月22日-10月28日，全國(guó)基建水泥直供量167萬(wàn)噸，環(huán)比上升5.70%。2025年“十四五”收官年，11月為項(xiàng)目驗(yàn)收關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，各地為確保鐵路投產(chǎn)2600公里等目標(biāo)，加大施工投入，拉動(dòng)水泥等建材需求。
綜上所述，11月，政策端以超長(zhǎng)期特別國(guó)債和專(zhuān)項(xiàng)債提供資金保障，經(jīng)濟(jì)端以基建對(duì)沖下行壓力，項(xiàng)目端“兩重”“兩新”工程疊加推進(jìn)，周期端年末沖刺與“十四五”收官形成時(shí)間約束。多重因素共同推動(dòng)基建需求在11月達(dá)到階段性高峰，成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵支撐。
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