一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降本周全國水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止10月11日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為342.42點(diǎn)，周環(huán)比下降1.04%。二、水泥成本利潤分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止10月11日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為342.42點(diǎn)，周環(huán)比下降1.04%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至10月11日，水泥-煤炭價(jià)格差257.05元/噸，同比2024年下降14%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：10月2日-10月8日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為57.23%，環(huán)比上升11.70個(gè)百分點(diǎn)，同比上升0.25個(gè)百分點(diǎn)。其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為52.27%，環(huán)比上升3.41個(gè)百分點(diǎn)，同比上升5.98個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為124.08%，環(huán)比上升79.11個(gè)百分點(diǎn)，同比上升79.55個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為45.91%，環(huán)比下降1.38個(gè)百分點(diǎn)，同比下降26.75個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為93.73%，環(huán)比上升93.73個(gè)百分點(diǎn)，同比下降5.02個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為30.95%，環(huán)比下降8.70個(gè)百分點(diǎn)，同比下降9.80個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為25.93%，環(huán)比上升18.52個(gè)百分點(diǎn)，同比下降46.29個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為45.35%，環(huán)比下降18.90個(gè)百分點(diǎn)，同比下降9.91個(gè)百分點(diǎn)。
庫存方面：10月2日-10月8日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為60.53%，環(huán)比上升0.34個(gè)百分點(diǎn)，同比下降2.09個(gè)百分點(diǎn)。其中，華東水泥熟料庫容比為59.3%，環(huán)比上升0.82個(gè)百分點(diǎn)，同比下降9.12個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料庫容比為56.97%，環(huán)比上升1.23個(gè)百分點(diǎn)，同比下降8.70個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料庫容比為67.18%，環(huán)比上升0.50個(gè)百分點(diǎn)，同比上升8.57個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料庫容比為46.63%，環(huán)比下降0.12個(gè)百分點(diǎn)，同比下降14.84個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料庫容比為57.23%，環(huán)比下降1.33個(gè)百分點(diǎn)，同比上升0.45個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料庫容比為50.11%，環(huán)比上升2.27個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲14.09個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料庫容比為65.54%，環(huán)比下降1.20個(gè)百分點(diǎn)，同比上升9.02個(gè)百分點(diǎn)。
2、需求分析如下
9月17日—9月23日，本周全國水泥出庫量259.05萬噸，環(huán)比下降5.59%，同比下降18.32%；基建水泥直供量156萬噸，環(huán)比下降2.5%，同比下降6.02%。
核心觀點(diǎn)：
（1）基建：項(xiàng)目進(jìn)度受天氣與資金雙向制約
（2）房建：新項(xiàng)目增量難掩整體低迷
（3）民用市場：漲價(jià)刺激失效，按需采購成主流
（4）后市展望：需求復(fù)蘇仍待政策與天氣轉(zhuǎn)暖
具體分析如下：
（1）基建：項(xiàng)目進(jìn)度受天氣與資金雙向制約
盡管部分重點(diǎn)工程（如湖南長贛高鐵、比亞迪產(chǎn)業(yè)基地）要求加快施工，但實(shí)際水泥采購并未放量。
天氣干擾顯著：湖南、廣西、貴州等地降雨頻繁，運(yùn)輸受阻，項(xiàng)目進(jìn)度滯后；京津冀地區(qū)需求恢復(fù)不均，河北表現(xiàn)較好，但北京、天津未達(dá)預(yù)期。
資金壓力傳導(dǎo)：陜西水泥廠因“成本倒逼”提價(jià)，但下游項(xiàng)目資金短缺導(dǎo)致漲價(jià)落實(shí)困難，基建需求釋放受限。
區(qū)域分化明顯：湖北熟料庫存高企、價(jià)格陰跌（黃石裝船價(jià)降至216元/噸），而廣西前期漲價(jià)后企業(yè)出貨仍環(huán)比減少，反映基建拉動效應(yīng)局部弱化。
（2）?房建：新項(xiàng)目增量難掩整體低迷
新項(xiàng)目貢獻(xiàn)有限：湖南、湖北等地新開工項(xiàng)目（如中聯(lián)礦機(jī)、海信智能制造基地）受天氣和資金影響，短期采購量偏低。
存量項(xiàng)目支撐不足：貴州月中第二輪推漲后，貿(mào)易商囤貨尚在消化，出庫量不增反降；陜西西安漲價(jià)僅落實(shí)20-30元/噸，工程項(xiàng)目拿貨積極性差。
庫存壓力攀升：湖北窯線開工率維持58%，但熟料庫存高位運(yùn)行，顯示房建需求復(fù)蘇緩慢。
（3）民用市場：漲價(jià)刺激失效，按需采購成主流
漲價(jià)函效果有限：湖南、陜西等地水泥廠試圖推漲，但下游貿(mào)易商熟悉“套路”，未出現(xiàn)集中備貨，價(jià)格落實(shí)幅度收窄。
終端需求剛性：民用市場（如農(nóng)村自建房、小型裝修）對價(jià)格敏感度高，僅接受10-20元/噸的小幅漲價(jià)，且采購周期拉長。
天氣抑制短期需求：廣西沿海廠家因臺風(fēng)暫停發(fā)貨，進(jìn)一步壓制民用市場活躍度。
（4）后市展望：需求復(fù)蘇仍待政策與天氣轉(zhuǎn)暖
價(jià)格博弈持續(xù)：多地水泥價(jià)格已觸底，成本壓力下企業(yè)協(xié)同提價(jià)意愿強(qiáng)，但需求不足可能導(dǎo)致落實(shí)打折。
基建關(guān)鍵作用：若專項(xiàng)債資金加速到位、天氣好轉(zhuǎn)，四季度基建項(xiàng)目或帶動水泥需求邊際改善。
房建拖累難解：房企資金鏈問題未根本緩解，新開工低迷態(tài)勢或延續(xù)至年末，制約水泥總量回升。
區(qū)域分化加?。罕狈骄┙蚣降鹊貐^(qū)需求恢復(fù)較快，而南方多雨省份短期仍承壓。
綜合來看，本周水泥市場凸顯“供給提價(jià)、需求不跟”的矛盾，基建成為穩(wěn)需求主力，但房建疲軟和民用謹(jǐn)慎采購制約整體回暖。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注資金投放進(jìn)度、天氣變化及企業(yè)庫存去化速度。
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