一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升本周全國水泥價格穩(wěn)中偏強運行，截止9月26日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為347.22點，周環(huán)比上升2.61%。二、水泥成本利潤分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏強運行，截止9月26日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為347.22點，周環(huán)比上升2.61%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至9月26日，水泥-煤炭價格差259.92元/噸，同比2024年下降6.25%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：9月18日-9月24日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為57.5%，環(huán)比上升4.44個百分點，同比上升1.95個百分點。其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為61.53%，環(huán)比下降1.77個百分點，同比上升13.99個百分點；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為46.09%，環(huán)比上升3.13個百分點，同比上升1.56個百分點；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為63.18%，環(huán)比下降1.11個百分點，同比上升9.81個百分點；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為1.25%，環(huán)比持平，同比下降97.50個百分點；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為128.52%，環(huán)比上升84.03個百分點，同比上升76.76個百分點；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為37.04%，環(huán)比上升37.04個百分點，同比下降35.18個百分點；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為57.4%，環(huán)比上升2.17個百分點，同比下降3.70個百分點。
庫存方面：9月18日-9月24日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為59.98%，環(huán)比上升0.35個百分點，同比下降2.61個百分點。其中，華東水泥熟料庫容比為58.99%，環(huán)比下降0.54個百分點，同比下降11.35個百分點；華南水泥熟料庫容比為55.53%，環(huán)比下降1.65個百分點，同比下降11.06個百分點；華中水泥熟料庫容比為66.09%，環(huán)比上升2.55個百分點，同比上升15.91個百分點；華北水泥熟料庫容比為47.03%，環(huán)比下降0.20個百分點，同比下降15.05個百分點；西北水泥熟料庫容比為58.68%，環(huán)比上升2.68個百分點，同比上升2.29個百分點；東北水泥熟料庫容比為47.09%，環(huán)比下降1.48個百分點，同比上漲12.73個百分點；西南水泥熟料庫容比為64.99%，環(huán)比上升1.20個百分點，同比上升4.95個百分點。
2、需求分析如下
9月17日—9月23日，本周全國水泥出庫量259.05萬噸，環(huán)比下降5.59%，同比下降18.32%；基建水泥直供量156萬噸，環(huán)比下降2.5%，同比下降6.02%。
核心觀點：
（1）基建：項目進度受天氣與資金雙向制約
（2）房建：新項目增量難掩整體低迷
（3）民用市場：漲價刺激失效，按需采購成主流
（4）后市展望：需求復蘇仍待政策與天氣轉(zhuǎn)暖
具體分析如下：
（1）基建：項目進度受天氣與資金雙向制約
盡管部分重點工程（如湖南長贛高鐵、比亞迪產(chǎn)業(yè)基地）要求加快施工，但實際水泥采購并未放量。
天氣干擾顯著：湖南、廣西、貴州等地降雨頻繁，運輸受阻，項目進度滯后；京津冀地區(qū)需求恢復不均，河北表現(xiàn)較好，但北京、天津未達預期。
資金壓力傳導：陜西水泥廠因“成本倒逼”提價，但下游項目資金短缺導致漲價落實困難，基建需求釋放受限。
區(qū)域分化明顯：湖北熟料庫存高企、價格陰跌（黃石裝船價降至216元/噸），而廣西前期漲價后企業(yè)出貨仍環(huán)比減少，反映基建拉動效應(yīng)局部弱化。
（2）?房建：新項目增量難掩整體低迷
新項目貢獻有限：湖南、湖北等地新開工項目（如中聯(lián)礦機、海信智能制造基地）受天氣和資金影響，短期采購量偏低。
存量項目支撐不足：貴州月中第二輪推漲后，貿(mào)易商囤貨尚在消化，出庫量不增反降；陜西西安漲價僅落實20-30元/噸，工程項目拿貨積極性差。
庫存壓力攀升：湖北窯線開工率維持58%，但熟料庫存高位運行，顯示房建需求復蘇緩慢。
（3）民用市場：漲價刺激失效，按需采購成主流
漲價函效果有限：湖南、陜西等地水泥廠試圖推漲，但下游貿(mào)易商熟悉“套路”，未出現(xiàn)集中備貨，價格落實幅度收窄。
終端需求剛性：民用市場（如農(nóng)村自建房、小型裝修）對價格敏感度高，僅接受10-20元/噸的小幅漲價，且采購周期拉長。
天氣抑制短期需求：廣西沿海廠家因臺風暫停發(fā)貨，進一步壓制民用市場活躍度。
（4）后市展望：需求復蘇仍待政策與天氣轉(zhuǎn)暖
價格博弈持續(xù)：多地水泥價格已觸底，成本壓力下企業(yè)協(xié)同提價意愿強，但需求不足可能導致落實打折。
基建關(guān)鍵作用：若專項債資金加速到位、天氣好轉(zhuǎn)，四季度基建項目或帶動水泥需求邊際改善。
房建拖累難解：房企資金鏈問題未根本緩解，新開工低迷態(tài)勢或延續(xù)至年末，制約水泥總量回升。
區(qū)域分化加劇：北方京津冀等地區(qū)需求恢復較快，而南方多雨省份短期仍承壓。
綜合來看，本周水泥市場凸顯“供給提價、需求不跟”的矛盾，基建成為穩(wěn)需求主力，但房建疲軟和民用謹慎采購制約整體回暖。后續(xù)需重點關(guān)注資金投放進度、天氣變化及企業(yè)庫存去化速度。
資訊編輯：孫芝穎 021-26093518 資訊監(jiān)督：湯浛溟 021-26093670 資訊投訴：陳躍進 021-26093100免責聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸Mysteel所有，轉(zhuǎn)載需取得Mysteel書面授權(quán)，且Mysteel保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。