一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止8月29日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為337.65點，周環(huán)比下降1.12%。二、水泥成本利潤分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止8月29日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為337.65點，周環(huán)比下降1.12%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至8月29日，水泥-煤炭價格差248.66元/噸，同比2024年下降11.2%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：8月21日-8月27日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為36.27%，環(huán)比下降8.21個百分點，同比下降18.41個百分點。其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為48.8%，環(huán)比下降0.59個百分點，同比下降12.91個百分點；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為60.91%，環(huán)比上升5.00個百分點，同比上升39.52個百分點；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為19.57%，環(huán)比下降6.44個百分點，同比下降40.02個百分點；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為4.39%，環(huán)比下降91.22個百分點，同比下降91.22個百分點；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為31.88%，環(huán)比下降0.44個百分點，同比上升6.00個百分點；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為9.26%，環(huán)比下降9.26個百分點，同比下降50.00個百分點；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為31.59%，環(huán)比上升1.45個百分點，同比下降4.07個百分點。
庫存方面：8月21日-8月27日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為59.03%，環(huán)比下降1.33個百分點，同比下降6.49個百分點。其中，華東水泥熟料庫容比為58.6%，環(huán)比下降1.53個百分點，同比下降12.04個百分點；華南水泥熟料庫容比為51.03%，環(huán)比上升0.62個百分點，同比下降19.61個百分點；華中水泥熟料庫容比為65.02%，環(huán)比下降3.05個百分點，同比上升5.54個百分點；華北水泥熟料庫容比為47.7%，環(huán)比上升0.14個百分點，同比下降15.09個百分點；西北水泥熟料庫容比為55.02%，環(huán)比下降0.39個百分點，同比上升0.88個百分點；東北水泥熟料庫容比為50.34%，環(huán)比下降0.68個百分點，同比上漲15.00個百分點；西南水泥熟料庫容比為63.77%，環(huán)比下降0.78個百分點，同比下降0.67個百分點。
2、需求分析如下
8月20日-8月26日，本周全國水泥出庫量256.01萬噸，環(huán)比下降4.53%，年同比下降21.05%；基建水泥直供量155萬噸，環(huán)比下降3.13%，年同比下降7.74%。
核心觀點：
（1）基建領(lǐng)域：資金支持加強，但項目落地仍存滯后性
（2）房建領(lǐng)域：淡季尾聲需求緩慢恢復(fù)，但區(qū)域分化顯著??
（3）民用市場：高溫抑制需求，價格敏感度高
具體分析如下：
（1）基建領(lǐng)域：資金支持加強，但項目落地仍存滯后性
湖南、四川等地提及專項債和超長期特別國債發(fā)行加快，為基建項目提供資金支持，推動部分項目開工。但江蘇、安徽等地反饋，部分重點工程因資金到位率不足、高溫及雨水天氣影響，施工進度放緩，導(dǎo)致水泥采購量下滑?；ㄐ枨箅m有政策支撐，但資金到位和天氣因素導(dǎo)致短期波動，需求釋放仍需時間。
（2）房建領(lǐng)域：淡季尾聲需求緩慢恢復(fù)，但區(qū)域分化顯著??
多地傳統(tǒng)消費淡季結(jié)束，需求逐步恢復(fù)；但廣西、云南、貴州等地因雨水天氣頻繁（如廣西八月雨水占比2/3），工地施工受阻，水泥出貨量同比下滑30%左右。四川、重慶等地也因暴雨和高溫天氣，施工進度暫緩。房建需求處于緩慢復(fù)蘇通道，但極端天氣和區(qū)域市場脆弱性（如價格戰(zhàn)、資金問題）抑制恢復(fù)力度。
（3）民用市場：高溫抑制需求，價格敏感度高
民用市場（含農(nóng)村建設(shè)和小型項目）受高溫和價格波動影響更為直接。重慶、江蘇等地提到，高溫天氣導(dǎo)致民用需求較差；同時，民用市場對價格敏感度高，部分區(qū)域漲價后下游采購意愿下降（如重慶民用需求較差）。多地價格優(yōu)惠后采購量增加，民用需求還是以價換量。民用需求受季節(jié)性因素主導(dǎo)，且對價格彈性大，短期難以顯著改善。
總結(jié)：短期來看，隨著傳統(tǒng)淡季結(jié)束和天氣好轉(zhuǎn)，9月需求或逐步回暖，但資金到位情況（專項債、國債使用進度）和天氣因素仍是關(guān)鍵變量。價格方面，成本壓力下企業(yè)仍嘗試推漲，但需求疲軟下落地難度較大，預(yù)計整體行情以穩(wěn)中偏弱為主。
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