一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止8月8日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為335.96點，周環(huán)比下降0.51%。二、水泥成本利潤分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止8月8日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為335.96點，周環(huán)比下降0.51%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至8月8日，水泥-煤炭價格差249.05元/噸，同比2024年下降12.8%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：7月31日-8月6日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為64.75%，環(huán)比上升6.66個百分點，同比上升22.31個百分點。其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為68.64%，環(huán)比上升12.85個百分點，同比上升19.76個百分點；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為52.78%，環(huán)比持平，同比上升41.84個百分點；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為64.51%，環(huán)比上升7.05個百分點，同比上升47.10個百分點；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為95.61%，環(huán)比下降1.25個百分點，同比下降3.14個百分點；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為41.63%，環(huán)比上升1.98個百分點，同比下降17.84個百分點；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為18.52%，環(huán)比持平，同比上升18.52個百分點；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為60%，環(huán)比持平，同比上升16.47個百分點。
庫存方面：7月31日-8月6日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為61.27%，環(huán)比上升1.38個百分點，同比下降3.24個百分點。其中，華東水泥熟料庫容比為61.64%，環(huán)比上升0.57個百分點，同比下降7.70個百分點；華南水泥熟料庫容比為51.82%，環(huán)比下降1.26個百分點，同比下降18.74個百分點；華中水泥熟料庫容比為64.74%，環(huán)比上升6.36個百分點，同比上升8.53個百分點；華北水泥熟料庫容比為46.93%，環(huán)比上升0.19個百分點，同比下降13.16個百分點；西北水泥熟料庫容比為54.65%，環(huán)比上升1.12個百分點，同比上升0.31個百分點；東北水泥熟料庫容比為57.16%，環(huán)比下降2.66個百分點，同比上漲19.93個百分點；西南水泥熟料庫容比為68.17%，環(huán)比上升0.49個百分點，同比上升2.16個百分點。
2、需求分析如下
7月30日-8月5日，本周全國水泥出庫量264.15萬噸，環(huán)比下降4.08%，年同比下降16.32%；基建水泥直供量161萬噸，環(huán)比下降2.42%，年同比上升1.26%。
核心觀點：
（1）基建需求分化明顯，資金與天氣制約進(jìn)度
（2）房建低迷中局部微改善，整體拖累市場??
（3）民用天氣擾動顯著，低價囤貨短期提振
具體分析如下：
（1）基建需求分化明顯，資金與天氣制約進(jìn)度
湖南、云南等地因天氣晴好，重點項目（如高速、市政）進(jìn)度提速，甚至出現(xiàn)趕工現(xiàn)象，支撐水泥需求；浙江、江蘇受臺風(fēng)、強降雨及高溫影響，部分鐵路和基建項目停工或進(jìn)度放緩，疊加資金到位偏慢，需求后勁不足；貴州、重慶等地因新開工項目較少，且部分工程進(jìn)入收尾階段，水泥用量下滑明顯。短期內(nèi)基建需求或維持“南強北弱”格局，但資金問題仍是制約因素，需關(guān)注三季度專項債落地對項目的拉動效應(yīng)。
（2）房建低迷中局部微改善，整體拖累市場??
房地產(chǎn)新開工不足的長期壓力，但局部地區(qū)出現(xiàn)零星亮點。湖南少量“保交樓”項目復(fù)工，帶動商混采購量短期回升；江西、浙江以安置房、污水管網(wǎng)等民生工程為主，但單體量小，難以扭轉(zhuǎn)頹勢；江蘇、四川等地受高溫和資金限制，房建施工時間縮短，水泥用量銳減。房地產(chǎn)政策刺激尚未傳導(dǎo)至新開工端，水泥企業(yè)普遍反饋“房建項目青黃不接”，市場回暖需等待政策進(jìn)一步發(fā)力。
（3）民用天氣擾動顯著，低價囤貨短期提振
民用市場受天氣和價格策略影響波動較大，湖南、云南因晴好天氣，農(nóng)村自建房及小工程項目進(jìn)度加快，部分經(jīng)銷商低價囤貨，推升短期需求；廣西、四川等地則因暴雨或高溫導(dǎo)致施工受限，民用銷量下滑；云南、安徽等地企業(yè)計劃提價，刺激下游提前采購；而貴州、廣西等地因競爭激烈，降價搶量現(xiàn)象普遍。民用需求具備“短周期、高彈性”特征，但受限于農(nóng)村人口外流及消費能力，長期增長空間有限。?
總結(jié)：基建仍是“穩(wěn)需求”主力，但區(qū)域分化和資金問題制約增量；房建低迷態(tài)勢難改，需依賴“保交樓”及城中村改造等政策落地；民用受季節(jié)性及價格策略影響波動，難以形成持續(xù)支撐。水泥企業(yè)需關(guān)注區(qū)域差異，靈活調(diào)整產(chǎn)銷策略，同時緊盯政策窗口期，優(yōu)先布局基建確定性較高的區(qū)域市場。
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