概述：回顧7月，下游工地新承接項(xiàng)目稀釋資金，其次回款不足，導(dǎo)致需求持續(xù)走弱，另外雖然錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行情況較好，但需求減弱，熟料庫(kù)存壓力增大，導(dǎo)致水泥價(jià)格持續(xù)下行。展望8月，市場(chǎng)需求持續(xù)承壓，但供應(yīng)鏈端將進(jìn)...
概述：回顧7月，下游工地新承接項(xiàng)目稀釋資金，其次回款不足，導(dǎo)致需求持續(xù)走弱，另外雖然錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行情況較好，但需求減弱，熟料庫(kù)存壓力增大，導(dǎo)致水泥價(jià)格持續(xù)下行。展望8月，市場(chǎng)需求持續(xù)承壓，但供應(yīng)鏈端將進(jìn)一步收緊，水泥熟料庫(kù)存壓力緩解，水泥價(jià)格或觸底反彈。
一、7月全國(guó)水泥市場(chǎng)回顧
1、熟料庫(kù)存壓力增大，水泥價(jià)格持續(xù)下行
截至7月31日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)337元/噸，月環(huán)比下跌4.5%，同比下跌11%。7月份水泥市場(chǎng)需求持續(xù)下降，雖然水泥企業(yè)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，但水泥熟料庫(kù)存壓力有增無(wú)減，水泥價(jià)格持續(xù)下行。
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7月份全國(guó)七大區(qū)水泥價(jià)格走勢(shì)整體呈下跌態(tài)勢(shì)。其中東北區(qū)月環(huán)比持平，但年同比下降22.43%；華東、華南、西北等區(qū)月環(huán)比均有不同程度下降，年同比也呈下降趨勢(shì)，西南、華北區(qū)下降幅度相對(duì)較大，華中下降幅度相對(duì)較小。整體來(lái)看，市場(chǎng)行情較為低迷，各區(qū)域水泥價(jià)格較去年同期均有明顯下滑。
2、基建需求韌性顯現(xiàn)，水泥需求降幅收窄
據(jù)百年建筑調(diào)研全國(guó)250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)：7月份水泥出庫(kù)量周均274.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.3%，同比下降20.1%。7月基建水泥需求韌性顯現(xiàn)但區(qū)域分化，中下旬天氣改善帶動(dòng)部分區(qū)域回升，專項(xiàng)債發(fā)力但新項(xiàng)目銜接不足；房建端持續(xù)疲軟，高溫降雨致施工受限、新開工匱乏，價(jià)格戰(zhàn)加劇，僅保交樓支撐存量需求，短期難改低迷。
基建方面：7月份水泥直供量周均165.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降2%，同比上升1.2%。7月基建水泥直供量同比由降轉(zhuǎn)升，環(huán)比小幅波動(dòng)，需求韌性顯現(xiàn)但區(qū)域分化。前期受高溫降雨、資金滯后影響，中下旬天氣改善帶動(dòng)部分區(qū)域回升，專項(xiàng)債發(fā)力但新項(xiàng)目銜接不足，短期需求或維持低位。
房建方面：百年建筑調(diào)研國(guó)內(nèi)506家混凝土企業(yè)7月份全國(guó)混凝土產(chǎn)能利用率周均為7.2%，較上月上升0.15個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上升0.04個(gè)百分點(diǎn)。7月房建水泥需求持續(xù)疲軟，同比降幅顯著。高溫降雨致施工受限，如重慶、河南高溫縮短作業(yè)時(shí)間，貴陽(yáng)、廣西降雨使攪拌站方量減40%，房企資金壓力下新開工匱乏，僅保交樓項(xiàng)目支撐存量需求。價(jià)格戰(zhàn)加劇，多地低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，下游議價(jià)權(quán)提升，短期“保交樓”難改新開工低迷，房建需求缺乏增量支撐。
3、熟料產(chǎn)能利用率下降，水泥產(chǎn)量環(huán)比下降
據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國(guó)274家水泥熟料樣本企業(yè)顯示，7月份全國(guó)窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率周均50.2%，環(huán)比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)熟料庫(kù)容比周均59.6%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。7月份全國(guó)各區(qū)域水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅波動(dòng)，同比由降轉(zhuǎn)升：華北高位穩(wěn)定；華中同比大增40%，華南同比升30%；東北波動(dòng)劇烈，西北同比持續(xù)下降；華東、西南平穩(wěn)，整體產(chǎn)能釋放區(qū)域分化顯著。
2025年1-6月全國(guó)水泥產(chǎn)量8.15億噸，同比下降4.3%，降幅較1-5月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，為2010年以來(lái)同期最低水平。其中，6月單月水泥產(chǎn)量1.55億噸，同比下降5.3%，降幅較5月收窄2.8個(gè)百分點(diǎn)。上半年產(chǎn)量同比降幅較去年同期收窄5.7個(gè)百分點(diǎn)，但受房地產(chǎn)新開工持續(xù)走弱及地方化債壓力影響，水泥需求仍處低位。根據(jù)窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率情況看，7月水泥產(chǎn)量環(huán)比下降，預(yù)計(jì)1.5億噸，1-7月水泥產(chǎn)量9.65億噸，同比下降4.3%。
4、原燃材料價(jià)格上漲，水泥生產(chǎn)成本提升
7月份全國(guó)動(dòng)力煤均價(jià)570元/噸，環(huán)比下跌32元/噸，同比下跌183元/噸。7月份動(dòng)力煤價(jià)格止跌回升，水泥生產(chǎn)成本環(huán)比增加3元/噸。7月多地水泥企業(yè)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，水泥生產(chǎn)成本有所提升。綜合來(lái)看，7月份水泥生產(chǎn)成本小幅提升。
二、8月全國(guó)水泥市場(chǎng)展望
1、工地資金到位下降，水泥需求持續(xù)承壓
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至7月29日，樣本建筑工地資金到位率58.7%，周環(huán)比下降0.24個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)下降。非房建資金連續(xù)三周下滑后微升，月末再降0.13個(gè)百分點(diǎn)至60.25%；房建資金年中短暫好轉(zhuǎn)后回落，29日環(huán)比降0.96個(gè)百分點(diǎn)至51.14%。主因新承接項(xiàng)目稀釋資金、回款不足，或影響三季度進(jìn)度。
2、基建投資增速加快，中期利好水泥需求
2025年1-6月廣義基建投資同比增長(zhǎng)8.9%，狹義基建同比增長(zhǎng)4.6%，6月單月廣義基建同比增長(zhǎng)5.3%、狹義基建同比增長(zhǎng)2.0%，增速環(huán)比回落，主要受5月財(cái)政支出下滑及天氣擾動(dòng)影響，但水電燃熱投資仍處高位，交運(yùn)數(shù)據(jù)回升明顯。預(yù)判8月基建投資或保持較高水平，因下半年超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行、城市更新等政策發(fā)力，能源及交通類基建有望持續(xù)托底經(jīng)濟(jì)。
3、錯(cuò)峰生產(chǎn)力度不減，水泥供應(yīng)壓力下降
2025年8月部分地區(qū)水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃已明確，其中新疆伊犁州（直）、博州停窯時(shí)間為2025年8月1日至8月31日；吐魯番市停窯時(shí)間為2025年8月16日至9月30日；兵團(tuán)第一師阿拉爾市庫(kù)車青松水泥有限責(zé)任公司非錯(cuò)峰期間停窯時(shí)間為2025年8月15日至8月31日。河南省在2025年4月1日至10月31日非采暖季期間，錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃由省建筑材料工業(yè)協(xié)會(huì)組織全省水泥企業(yè)自主商定。除此之外，多地水泥企業(yè)倡議“反內(nèi)卷、穩(wěn)增長(zhǎng)”，8月份錯(cuò)峰生產(chǎn)力度將有增無(wú)減，水泥供應(yīng)壓力進(jìn)一步下降。
4、水泥價(jià)格或觸底反彈，行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)改善
7月份下游工地新承接項(xiàng)目稀釋資金，其次回款不足，導(dǎo)致需求持續(xù)走弱，另外雖然錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行情況較好，但需求減弱，熟料庫(kù)存壓力增大，導(dǎo)致水泥價(jià)格持續(xù)下行。8月份市場(chǎng)需求持續(xù)承壓，但供應(yīng)鏈端將進(jìn)一步收緊，水泥熟料庫(kù)存壓力緩解，水泥價(jià)格或觸底反彈。預(yù)計(jì)8月全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比提升8-10%，同比降幅維持在5%-8%，水泥行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)改善。
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