一、水泥市場(chǎng)周度回顧1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比下降本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止7月25日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為340.26點(diǎn)，周環(huán)比下降0.91%。二、水泥成本利潤(rùn)分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大...
一、水泥市場(chǎng)周度回顧
1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止7月25日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為340.26點(diǎn)，周環(huán)比下降0.91%。
二、水泥成本利潤(rùn)分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。
截至7月17日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差262.64元/噸，同比2024年下降10.6%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：7月17日-7月23日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為58.1%，環(huán)比下降0.26個(gè)百分點(diǎn)，同比上升11.92個(gè)百分點(diǎn)。其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為52.27%，環(huán)比下降0.29個(gè)百分點(diǎn)，同比上升5.88個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為59.04%，環(huán)比下降5.00個(gè)百分點(diǎn)，同比上升11.07個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為57.46%，環(huán)比上升6.99個(gè)百分點(diǎn)，同比上升38.72個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為96.86%，環(huán)比持平，同比下降1.89個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為39.87%，環(huán)比持平，同比下降19.60個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為74.07%，環(huán)比下降27.78個(gè)百分點(diǎn)，同比下降25.93個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為57.11%，環(huán)比下降1.44個(gè)百分點(diǎn)，同比上升19.68個(gè)百分點(diǎn)。
庫(kù)存方面：7月17日-7月23日，本周274家水泥廠水泥熟料庫(kù)容比為59.39%，環(huán)比上升0.15個(gè)百分點(diǎn)，同比下降6.43個(gè)百分點(diǎn)。其中，華東水泥熟料庫(kù)容比為61.04%，環(huán)比下降0.14個(gè)百分點(diǎn)，同比下降8.90個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料庫(kù)容比為55.96%，環(huán)比下降2.75個(gè)百分點(diǎn)，同比下降15.47個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料庫(kù)容比為55.76%，環(huán)比上升1.67個(gè)百分點(diǎn)，同比下降5.62個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料庫(kù)容比為46.46%，環(huán)比下降0.18個(gè)百分點(diǎn)，同比下降13.40個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料庫(kù)容比為52.53%，環(huán)比下降0.16個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.25個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料庫(kù)容比為63.18%，環(huán)比上升3.41個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲20.88個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料庫(kù)容比為66.1%，環(huán)比上升0.35個(gè)百分點(diǎn)，同比上升0.28個(gè)百分點(diǎn)。
2、需求分析如下
7月16日-7月22日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量272.48萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.08%，年同比下降18.48%；基建水泥直供量164萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.38%，年同比上升1.86%。
核心觀點(diǎn)：
（1）基建需求韌性減弱，區(qū)域分化明顯?
（2）房建需求持續(xù)探底，攪拌站采購(gòu)低迷??
（3）民用市場(chǎng)受外部沖擊，價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)
具體分析如下：
（1）基建需求韌性減弱，區(qū)域分化明顯?基建仍是水泥需求的核心支撐，但動(dòng)能有所減弱。從區(qū)域看：??湖南、河南等地受暴雨天氣影響，高速、水庫(kù)類(lèi)項(xiàng)目進(jìn)度自主放緩；云南、貴州隨著降雨減少，基建需求小幅回升，但受火把節(jié)等季節(jié)性因素?cái)_動(dòng)；江蘇、安徽等長(zhǎng)三角地區(qū)天氣好轉(zhuǎn)后，基建復(fù)工帶動(dòng)水泥出庫(kù)量邊際改善。值得注意的是，當(dāng)前基建項(xiàng)目資金到位率偏低的問(wèn)題依然存在，部分工程出現(xiàn)“施工不趕工”現(xiàn)象，疊加高溫雨季傳統(tǒng)淡季，短期內(nèi)基建對(duì)水泥的拉動(dòng)作用或持續(xù)受限。?
（2）房建需求持續(xù)探底，攪拌站采購(gòu)低迷??
房建市場(chǎng)對(duì)水泥需求的拖累效應(yīng)進(jìn)一步凸顯，湖南、貴州等地新開(kāi)工不足，攪拌站出貨量同比下滑10%～20%，反映房建項(xiàng)目投資持續(xù)萎縮；四川、重慶等地因高溫雨水疊加工程款結(jié)算問(wèn)題，存量項(xiàng)目放緩，部分供應(yīng)商主動(dòng)停供；安徽皖南等地因房建需求萎縮，水泥企業(yè)被迫降價(jià)搶單，而北京等市場(chǎng)因外圍水泥流入減少，呈現(xiàn)“弱平衡”狀態(tài)。?從政策端看，盡管近期“保交樓”政策加碼，但新開(kāi)工面積同比降幅仍在擴(kuò)大，房建產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)水泥的需求恢復(fù)仍需較長(zhǎng)時(shí)間。??
（3）民用市場(chǎng)受外部沖擊，價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)
民用市場(chǎng)面臨跨區(qū)域低價(jià)水泥沖擊與本地需求萎縮的雙重壓力，區(qū)域流動(dòng)性增強(qiáng)，武漢粵東、江西萍鄉(xiāng)等地低價(jià)水泥涌入湖南市場(chǎng)，擠壓本地企業(yè)出貨空間；廣西等地受臺(tái)風(fēng)影響，民用裝修需求零星釋放，貿(mào)易商出貨量持續(xù)下滑；福建等地價(jià)格再次承壓，全省水泥價(jià)格月內(nèi)已跌10-20元/噸，企業(yè)通過(guò)停窯限產(chǎn)穩(wěn)價(jià)，但庫(kù)存壓力仍存。值得注意的是，山西等地因環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致石灰石供應(yīng)緊張，在一定程度上支撐了價(jià)格穩(wěn)定。
總結(jié)：當(dāng)前水泥市場(chǎng)呈現(xiàn)“基建穩(wěn)而不強(qiáng)、房建深度調(diào)整、民用內(nèi)外交困”的格局。短期來(lái)看，隨著7月下旬降雨帶北移，華北、華東需求或有階段性回升，但全年需求同比下滑趨勢(shì)難改。?
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