7月9日—7月15日，本周全國水泥出庫量278.28萬噸，環(huán)比上升2.09%，年同比下降20.75%；基建水泥直供量168萬噸，環(huán)比上升1.20%，年同比上升2.44%。核心觀點：（1）基建需求韌性較...
7月9日—7月15日，本周全國水泥出庫量278.28萬噸，環(huán)比上升2.09%，年同比下降20.75%；基建水泥直供量168萬噸，環(huán)比上升1.20%，年同比上升2.44%。
核心觀點：
（1）基建需求韌性較強，但新項目銜接不足
（2）房地產拖累顯著，需求兩極分化
（3）民用高溫抑制施工，市場低位運行
具體分析如下：
（1）基建需求韌性較強，但新項目銜接不足
本周基建水泥直供量同比實現(xiàn)小幅增長，是水泥需求的唯一正向支撐。分區(qū)域看：四川、廣西等地因雨水減少，施工條件改善，水泥廠出貨量環(huán)比提升；廣東、浙江部分重點工程仍在推進，但資金回款差導致進度緩慢；湖南、河南等低則因基建項目接近尾聲，新開工項目不足，需求后勁乏力?；m具韌性，但地方政府資金壓力仍存，部分區(qū)域項目“青黃不接”。若三季度專項債發(fā)行提速，或可帶動水泥需求階段性回升。??
（2）房地產拖累顯著，需求兩極分化
房建端水泥需求同比降幅擴大，主要受制于：上海、浙江、河北等地工地被迫錯峰施工，僅早晚作業(yè)，日均有效施工時間縮短30%-50%；湖南、安徽等地“保交樓”項目為主，新建商品房需求銳減；浙江部分站點反映“建房項目減少，采購量下滑”；廣西、河南等地窯線復產，但房建需求不足導致企業(yè)停窯協(xié)同困難，市場價格低位運行。短期內房建需求難改頹勢，水泥企業(yè)或通過延長停窯天數(shù)，如安徽要求7月停窯12天、湖南要求7月停窯20天，緩解庫存壓力。??
（3）民用高溫抑制施工，市場低位運行
民用水泥（農村自建、小型工程）受季節(jié)性影響最為直接，華北、華東持續(xù)高溫，農戶施工意愿降低；華南雨水減少后需求略有回升，但整體仍處低位。民用市場以低價去庫存為主，如廣西貿易商價格“低位運行”，河南水泥價格弱勢維穩(wěn)，局部也要好轉，如四川等局部地區(qū)因農忙結束+雨水減少，民用需求小幅回暖，但全國范圍內未形成趨勢性回升。??
總結：目前基建需關注專項債落地情況，重點區(qū)域如川渝、長三角或存結構性機會；房建政策端需進一步刺激新開工。據(jù)悉水泥企業(yè)已經加大停窯力度以平衡供需，8月后隨著局部氣溫回落，南方市場或迎來階段性補庫需求。
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