一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止6月13日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為363.42點，周環(huán)比上升1.26%。二、水泥成本利潤分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止6月13日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為363.42點，周環(huán)比上升1.26%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至6月13日，水泥-煤炭價格差288.45元/噸，同比2024年上升6.5%。
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三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為59.52%，環(huán)比下降1.49個百分點，同比上升19.11個百分點。 其中東北地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上漲90.74個百分點，大部分廠家停窯結(jié)束，開窯生產(chǎn)。?華南地區(qū)產(chǎn)能利用率大穩(wěn)小動，華南地區(qū)兩廣地區(qū)執(zhí)行夏季錯峰，熟料企業(yè)陸續(xù)持續(xù)停窯。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降43.04個百分點，湖北地區(qū)和河南地區(qū)受環(huán)保管控執(zhí)行停窯，產(chǎn)能利用率整體上小幅下跌。
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庫存方面：274家水泥廠水泥熟料庫容比為59.06%，環(huán)比上升0.32個百分點，同比下降6.65個百分點。其中華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降7.37個百分點，近期區(qū)域停窯檢修，水泥熟料庫存下降。華南地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降16.61個百分點，兩廣地區(qū)熟料企業(yè)執(zhí)行二季度停窯，熟料庫存小幅下降。
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四、需求分析如下
6月4日-6月10日，本周全國水泥出庫量286.35萬噸，環(huán)比下降9.30%，年同比下降28.49%；基建水泥直供量169萬噸，環(huán)比下降2.31%，年同比下降5.59%。
核心觀點：
（1）基建直供量環(huán)比小幅下滑，但仍是需求主力
（2）房建停工范圍擴大，水泥需求持續(xù)探底
（3）民用農(nóng)忙疊加雨季，包裝水泥銷量“膝斬”
具體分析如下：
（1）基建直供量環(huán)比小幅下滑，但仍是需求主力
四川、云南、貴州等地受高考停工、雨水天氣影響，基建項目進度放緩，水泥直供量下滑；廣東、廣西因天氣好轉(zhuǎn)及價格刺激，廣西漲價促囤貨，廣東低價搶占市場，出貨量逆勢增長；湖南、安徽受雨季及農(nóng)忙影響，部分重點項目半停工，需求較5月下降3-4成。短期受高溫多雨、資金到位率等因素制約，基建需求難有顯著回升，但下半年專項債提速或?qū)λ嘈枨笮纬梢欢ɡ瓌印??
（2）房建停工范圍擴大，水泥需求持續(xù)探底
房建相關(guān)水泥需求仍處于深度調(diào)整期，本周多地反饋混凝土“方量不足”，反映出新開工項目稀缺、存量項目施工強度低迷。1-5月房地產(chǎn)新開工面積同比大幅下滑，傳導(dǎo)至水泥端表現(xiàn)為長期需求萎縮；高考期間多地房建工地管控，疊加資金鏈問題，施工進度進一步延遲。僅廣東、廣西因低價促銷或漲價預(yù)期刺激短期備貨，其余地區(qū)房建水泥用量普遍下滑。在“保交樓”政策托底背景下，房建需求或逐步企穩(wěn)，但全年同比大幅下降已成定局。??
（3）民用農(nóng)忙疊加雨季，包裝水泥銷量“膝斬”
民用市場（農(nóng)村自建房、小型工程）受季節(jié)性因素沖擊尤為明顯，河南、安徽、湖南等地進入夏收季，勞動力轉(zhuǎn)移導(dǎo)致農(nóng)村建設(shè)停滯，包裝水泥出庫量銳減；南方持續(xù)降雨影響運輸，進一步抑制小散需求；部分低價水泥如河南等地出貨尚可，但整體市場呈現(xiàn)“量價齊跌”態(tài)勢。6月下旬農(nóng)忙結(jié)束后，民用需求或小幅回補，但受制于農(nóng)村人口流失及自建房政策收緊，長期增長空間有限。
總結(jié)：當(dāng)前水泥市場呈現(xiàn)“基建托底乏力、房建深度調(diào)整、民用季節(jié)性萎縮”的特征，疊加管控、農(nóng)忙、雨季等短期擾動，全國水泥出庫量已降至低位。
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