一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降本周全國水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止4月25日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為388.22點(diǎn)，周環(huán)比下降0.17%。二、水泥成本利潤分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止4月25日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為388.22點(diǎn)，周環(huán)比下降0.17%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至4月24日，水泥-煤炭價(jià)格差305.3元/噸，同比2024年上升13.6%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：4月18日-4月24日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為58.23%，環(huán)比下降9.10個(gè)百分點(diǎn)，同比上升9.61個(gè)百分點(diǎn)。
其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為66.99%，環(huán)比下降3.10個(gè)百分點(diǎn)，同比上升13.97個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為78.3%，環(huán)比持平，同比上漲33.58個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為68.57%，環(huán)比上漲1.30個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲41.32個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為7.53%，環(huán)比下跌56.65個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌53.45個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為29.24%，環(huán)比上漲3.63個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌14.81個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為62.96%，環(huán)比下跌27.78個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲12.96個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為46.82%，環(huán)比下跌17.49個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌10.43個(gè)百分點(diǎn)。
庫存方面：4月18日-4月24日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為56.83%，環(huán)比上漲0.71個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌9.85個(gè)百分點(diǎn)。
其中，華東水泥熟料庫容比為60.2%，環(huán)比下跌0.07個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌13.33個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料庫容比為59.79%，環(huán)比上漲0.76個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌6.27個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料庫容比為52.74%，環(huán)比上漲1.82個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌4.00個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料庫容比為40.73%，環(huán)比上漲1.91個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌21.64個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料庫容比為56.71%，環(huán)比上漲0.37個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲1.89個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料庫容比為54.43%，環(huán)比上漲4.09個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌4.77個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料庫容比為57.55%，環(huán)比上漲0.62個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌7.80個(gè)百分點(diǎn)。
2、需求分析如下
4月16日—4月22日，本周全國水泥出庫量352.05萬噸，環(huán)比上升4.85%，年同比下降22.28%；基建水泥直供量188萬噸，環(huán)比上升2.73%，年同比下降1.05%。 核心觀點(diǎn)：
（1）基建增速放緩，重點(diǎn)項(xiàng)目支撐為主
（2）房建持續(xù)疲軟，價(jià)格競爭加劇
（3）民用市場季節(jié)性影響，區(qū)域分化顯著
具體分析如下：
（1）基建增速放緩，重點(diǎn)項(xiàng)目支撐為主
基建需求韌性較強(qiáng)，但較往年仍有一定差距。貴州、云南、重慶等地重點(diǎn)工程拉動(dòng)明顯，如黃百鐵路、川藏鐵路等，水泥出庫量穩(wěn)步上升；其余地區(qū)如河南，近期天氣晴好及漲價(jià)預(yù)期刺激備貨，需求短期提升。但是湖南、安徽等地新項(xiàng)目開工不足，存量工程支撐有限?；ㄊ撬嘈枨蟮闹饕危苤朴诘胤截?cái)政壓力，增量項(xiàng)目落地緩慢，后續(xù)需關(guān)注專項(xiàng)債發(fā)行及項(xiàng)目開工進(jìn)度。??
（2）房建持續(xù)疲軟，價(jià)格競爭加劇
房建需求未見明顯改善，多地水泥企業(yè)通過降價(jià)促銷去庫存，但下游采購仍以剛需為主。多地因雨水天氣及項(xiàng)目進(jìn)度滯后，水泥出庫量下滑；北京、江蘇等地受外圍低價(jià)水泥沖擊，本地企業(yè)出貨減少。雖說浙江等地部分?jǐn)嚢枵疽騼r(jià)格回落增加拿貨，但整體需求仍依賴存量工程。目前房建市場受“新開工不足+存量項(xiàng)目收尾”雙重壓制，短期內(nèi)難有起色，水泥企業(yè)或繼續(xù)通過價(jià)格競爭維持份額。??
（3）民用市場季節(jié)性影響，區(qū)域分化顯著
民用市場季節(jié)性影響，區(qū)域分化顯著。貴州黔中、滇中等天氣晴好地區(qū)，農(nóng)村自建及小型工程需求回升；云南滇西南、貴州畢節(jié)等地因降雨或極端天氣，銷量走弱。民用需求波動(dòng)性較強(qiáng)，后續(xù)需關(guān)注南方梅雨季對施工的影響。????
總結(jié)：當(dāng)前水泥市場呈現(xiàn)“基建托底、房建拖累、民用補(bǔ)充”的格局，短期內(nèi)需求難有大幅改善。后期需持續(xù)關(guān)注基建政策落地情況，尤其是鐵路、水利等重大項(xiàng)目資金到位情況。南方地區(qū)雨季將至，若雨季提前或延長，可能進(jìn)一步壓制施工需求。部分區(qū)域如河北、河南已通過降價(jià)刺激備貨，但持續(xù)性存疑，節(jié)假日前部分項(xiàng)目或趕工，預(yù)計(jì)下期水泥出庫量或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。
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