一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升本周全國水泥價格穩(wěn)中偏強運行，截止2月28日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為378.7點，周環(huán)比上升1.44%。二、水泥成本利潤分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏強運行，截止2月28日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為378.7點，周環(huán)比上升1.44%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至2月27日，水泥-煤炭價格差294.05元/噸，同比2024年上升12.6%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：2月21日-2月27日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為41.99%，環(huán)比上升0.23個百分點，同比上升9.67個百分點。
其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為48.93%，環(huán)比下降0.03個百分點，同比上升8.31個百分點；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為47.97%，環(huán)比持平，同比上漲14.51個百分點；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為43.81%，環(huán)比下跌0.69個百分點，同比上漲28.33個百分點；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為29.86%，環(huán)比上漲2.51個百分點，同比上漲4.33個百分點；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為24.12%，環(huán)比下跌1.65個百分點，同比上漲24.12個百分點；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為9.26%，環(huán)比持平，同比上漲9.26個百分點；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為35.66%，環(huán)比上漲1.44個百分點，同比下跌9.98個百分點。
庫存方面：2月21日-2月27日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為53.89%，環(huán)比下跌0.01個百分點，同比下跌11.77個百分點。
其中，華東水泥熟料庫容比為58.27%，環(huán)比下跌1.22個百分點，同比下跌12.07個百分點；華南水泥熟料庫容比為57.92%，環(huán)比下跌0.12個百分點，同比下跌10.15個百分點；華中水泥熟料庫容比為42.83%，環(huán)比上漲2.56個百分點，同比下跌16.30個百分點；華北水泥熟料庫容比為45.2%，環(huán)比下跌2.30個百分點，同比下跌13.32個百分點；西北水泥熟料庫容比為57.97%，環(huán)比下跌2.26個百分點，同比上漲30.00個百分點；東北水泥熟料庫容比為41.02%，環(huán)比下跌1.71個百分點，同比下跌15.23個百分點；西南水泥熟料庫容比為56.86%，環(huán)比上漲1.86個百分點，同比下跌14.31個百分點。
2、需求分析如下
2月19日—2月25日，本周全國水泥出庫量156.6萬噸，環(huán)比上升96.17%，年同比上升174.69%，農(nóng)歷年同比下降28.18%；基建水泥直供量80萬噸，環(huán)比上升105.13%，年同比上升627.27%，農(nóng)歷年同比下降8.05%。
核心觀點：
（1）基建需求復(fù)蘇，直供量環(huán)比翻倍
（2）房建和民用領(lǐng)域需求緩慢回升
（3）新開項目較少，下游需求增量有限
具體分析如下：
（1）基建需求復(fù)蘇，直供量環(huán)比翻倍
今年以來，國家持續(xù)加大基建投資力度，一批重大項目陸續(xù)開工，為水泥需求提供了有力支撐。隨著多地項目開工率提升，重點項目如鐵路、隧道、機場等項目施工進度加快，加上部分年前的囤貨基本消耗殆盡，也陸續(xù)開始采購原材料。
（2）房建和民用領(lǐng)域需求緩慢回升
房建和民用領(lǐng)域的水泥需求復(fù)蘇步伐相對較慢，且由于房地產(chǎn)行業(yè)仍處于調(diào)整階段，新開較少，目前已開的基本是續(xù)建，涉及的材料主要還是裝修材料；民用市場隨著全國大部分地區(qū)天氣晴好，有利于工程施工，且這部分項目資金情況相對較好，零散采購恢復(fù)。
（3）新開項目較少，下游需求增量有限
近期，水泥行業(yè)面臨著新開項目較少、下游需求增量有限的挑戰(zhàn)。盡管節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動了水泥需求的階段性回升，但整體來看，水泥市場仍處于供大于求的局面。從開復(fù)工數(shù)據(jù)來看，受地方債務(wù)壓力加大、金融機構(gòu)風(fēng)險偏好下降等因素影響，今年以來基建項目資金到位率同比有所下降，部分項目甚至出現(xiàn)資金鏈緊張的情況，推遲或取消部分基建項目開工。此外，項目審批流程復(fù)雜、征地拆遷難度大等問題也制約了新項目的開工進度，短期內(nèi)下游需求增量較為有限。
總體來看，本周全國出庫量和基建直供量均持續(xù)增長，水泥市場正逐步回暖。天氣轉(zhuǎn)暖后，傳統(tǒng)水泥消費旺季即將到來。預(yù)計未來一段時間，水泥需求將持續(xù)釋放。
免責(zé)聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸Mysteel所有，轉(zhuǎn)載需取得Mysteel書面授權(quán)，且Mysteel保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責(zé)。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系Mysteel（021-26093397）處理。