一、水泥市場(chǎng)周度回顧

1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比下降

本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止7月19日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為384.03點(diǎn)，周環(huán)比下降0.43%。

二、水泥成本利潤(rùn)分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

截至7月18日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差292.85元/噸，同比2023年下降0.13%。

三、水泥供需分析

7月11日-7月17日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為66.19%，環(huán)比上漲1.12個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌6.88個(gè)百分點(diǎn)。

其中，華東水泥熟料庫容比為71.19%，環(huán)比上漲1.25個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌8.88個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)三角地區(qū)水泥漲價(jià)，部分下游單位暫停拿貨，先行觀望。華南水泥熟料庫容比為68.93%，環(huán)比上漲2.02個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌5.24個(gè)百分點(diǎn)，廣東部分企業(yè)停窯完畢，開窯生產(chǎn)，熟料庫存小幅上升；華中水泥熟料庫容比為62.39%，環(huán)比上漲2.11個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌6.21個(gè)百分點(diǎn)，河南部分企業(yè)開窯生產(chǎn)，熟料庫存小幅上升；華北水泥熟料庫容比為58.55%，環(huán)比上漲3.52個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌9.76個(gè)百分點(diǎn)。

2、需求分析如下

7月10日-7月16日，本周全國(guó)水泥出庫量351.13萬噸，環(huán)比下降6.5%，年同比下降32.02%；基建水泥直供量164萬噸，環(huán)比下降4.7%，年同比下降17.6%。

核心觀點(diǎn)：

（1）高溫下，下游需求較為有限

（2）資金改善彈性有限

（3）新項(xiàng)目陸續(xù)開工，開始零供

具體分析如下：

（1）高溫下，下游需求較為有限

雖說多地高溫下項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，但是實(shí)際采購量遠(yuǎn)不及往年，今年項(xiàng)目情況較好的主要集中在水利項(xiàng)目和相關(guān)道路建設(shè)上。山東水泥企業(yè)反饋，近期天氣影響較大，基建如S503鰲東線即墨段等項(xiàng)目近期用量略有下降；項(xiàng)目除部分舊改房等廠房項(xiàng)目外，其余項(xiàng)目進(jìn)度偏慢，而且有些產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目主體結(jié)構(gòu)封頂，用量明顯下降。

華南、華中局部地區(qū)出庫量略有回升，前期雨水多，項(xiàng)目停工較多近期有部分已經(jīng)恢復(fù)，在一定程度上帶動(dòng)需求回補(bǔ)。廣東水泥企業(yè)反饋，項(xiàng)目的話還是之前續(xù)建的那些，獅子洋通道項(xiàng)目轉(zhuǎn)入填芯施工階段、深江鐵路進(jìn)入全線架梁施工階段、西麗高鐵樞紐預(yù)計(jì)三季度開工建設(shè)，后期還有些產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目密集開工，如圣奧AIOT智慧辦公物聯(lián)華南區(qū)域總部基地、比亞迪深汕三期項(xiàng)目，深圳先進(jìn)電子材料國(guó)際創(chuàng)新研究院等等，預(yù)計(jì)在9-10月會(huì)有個(gè)需求小爆發(fā)。湖南水泥企業(yè)反饋，近期用量較上周略有增加，但是增幅很小。基建項(xiàng)目穩(wěn)定推進(jìn)，主要是水庫、道路擴(kuò)容，但是采購量較往年有一定下降。房地產(chǎn)持續(xù)低迷，商混企業(yè)很多破產(chǎn)或者拿低保半停工的，廠家目前也不考慮業(yè)務(wù)增量，多維護(hù)客勤關(guān)系。長(zhǎng)沙有個(gè)茶顏悅色研發(fā)及生產(chǎn)基地項(xiàng)目正常推進(jìn)；基礎(chǔ)設(shè)施方面，還是續(xù)建的那部分，暮坪湘江特大橋東引橋項(xiàng)目等等，暫無新開。

（2）資金改善彈性有限

據(jù)百年建筑調(diào)研，截至7月16日，樣本建筑工地資金到位率為62.02%，周環(huán)比下降0.10個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為64.39%，周環(huán)比下降0.03個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為48.56%，周環(huán)比下降0.40個(gè)百分點(diǎn)。本期工地資金到位率又逆勢(shì)下跌，小幅下降0.1個(gè)點(diǎn)。分省市看，陜西和福建部分樣本施工單位在手房建項(xiàng)目的半年度回款尚未到位，天津房建項(xiàng)目到位改善，河南非房建項(xiàng)目資金到位繼續(xù)變差。從施工新開工意愿來看，多數(shù)施工謹(jǐn)慎程度提高，以干好存量項(xiàng)目為主，個(gè)別樣本反饋暫不考慮下半年新開項(xiàng)目；從施工資金到位預(yù)期來看，改善彈性有限，計(jì)劃延長(zhǎng)對(duì)供應(yīng)商的付款周期。

（3）新項(xiàng)目陸續(xù)開工，開始零供

仲夏時(shí)節(jié)萬物競(jìng)茂，項(xiàng)目建設(shè)再掀熱潮，多地近期舉辦了開工儀式。7月2日，安徽舉辦第三批重大項(xiàng)目開工動(dòng)員會(huì)，本次開工重大項(xiàng)目共有507個(gè)、總投資4105億元，年度計(jì)劃投資716.2億元，項(xiàng)目個(gè)數(shù)、總投資分別比今年第二批提高22.2%和27.9%。福建水泥企業(yè)反饋，6月底，九龍江北溪水閘改建工程正式動(dòng)工；現(xiàn)在，泉州白瀨水庫、霍口水庫下閘蓄水等項(xiàng)目加快建設(shè)，原材用量穩(wěn)定。重點(diǎn)新開項(xiàng)目不多，集中在8-9月份才會(huì)陸續(xù)釋放，進(jìn)入采購階段。

總體來看，近期雨水減少，多地下游項(xiàng)目陸續(xù)恢復(fù)，但是高溫持續(xù)，實(shí)際恢復(fù)情況較為有限。上半年有部分項(xiàng)目臨近收尾且部分項(xiàng)目部也表示，預(yù)計(jì)下半年成功交付，近期用量已經(jīng)開始下降。從施工角度來看，多數(shù)施工謹(jǐn)慎程度提高，以干好存量項(xiàng)目為主，資金情況較為一般。預(yù)計(jì)短期難有好轉(zhuǎn)跡象，具體情況持續(xù)跟進(jìn)。

2024第十屆廣東建筑行業(yè)供需交流會(huì)將于9月5日在廣州舉辦，大會(huì)召開前會(huì)舉行閉門供需對(duì)接洽談，多個(gè)國(guó)央企施工單位線下面對(duì)面交流，達(dá)成合作！

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