一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止6月28日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為384.10點，周環(huán)比下降1.57%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至6月27日，水泥-煤炭價格差290.2元/噸，同比2023年下降8.37%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率45.52%，較上周環(huán)比上漲2.59個百分點。 其中東北地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上漲9.26個百分點，部分廠家已經(jīng)停窯2個月，庫存壓力有所緩解，開窯生產(chǎn)， 其中華南地區(qū)產(chǎn)能利用率大穩(wěn)小動，華南地區(qū)兩廣地區(qū)執(zhí)行夏季錯峰，熟料企業(yè)陸續(xù)持續(xù)停窯。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升11.75個百分點，湖北地區(qū)和河南地區(qū)受環(huán)保管控執(zhí)行停窯，產(chǎn)能利用率整體上小幅上漲。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比為64.10%，較上周環(huán)比下降0.06個百分點 。其中華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比上漲0.37個百分點，沿海地區(qū)受雨季影響，市場需求不佳，水泥熟料庫存上升。華南地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降2.75個百分點，兩廣地區(qū)熟料企業(yè)執(zhí)行二季度停窯，熟料庫存小幅下降。
2、需求分析如下
6月19日-6月25日，本周全國水泥出庫量387.43萬噸，環(huán)比下降2.0%，年同比下降26.3%；基建水泥直供量173萬噸，環(huán)比下降1.1%，年同比下降13.1%。
核心觀點：
（1）梅雨季強降雨頻發(fā)，需求持續(xù)偏弱運行
（2）多企業(yè)工作重心轉(zhuǎn)移至半年度回款
（3）局部公共項目恢復(fù)，但增量有限
具體分析如下：
（1）梅雨季強降雨頻發(fā)，需求持續(xù)偏弱運行
我國中東部地區(qū)出現(xiàn)大范圍強降雨和強對流天氣，此次強降雨持續(xù)時間長，累計雨量大，華東、華中地區(qū)的降雨為今年以來最強，湖北、湖南、安徽等地降水量將突破近年來極值。施工單位表示，多地進入雨季后，原材運輸受阻，水泥需求明顯下滑。華南退水后，北江、西江現(xiàn)已全面通航，需求略有回補。
（2） 多企業(yè)工作重心轉(zhuǎn)移至半年度回款
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至6月25日，樣本建筑工地資金到位率為62.60%，周環(huán)比下降1.04個百分點。其中非房建項目資金到位率為64.96%，周環(huán)比下降1.11個百分點：房建項目資金到位率為49.27%，周環(huán)比下降0.61個百分點。本期工地資金到位率連續(xù)兩周下降。其中，云南、福建和天津的房建項目資金變差；河南、浙江、上海和江蘇的非房建項目資金也環(huán)比走弱。從項目上看，市政項目資金到位降幅較大，因資金而緩建的項目數(shù)量增加。此外，據(jù)調(diào)研反饋，專項債多以還舊債為主，新項目開工缺少資金支持，多企業(yè)工作重心轉(zhuǎn)移至半年度回款，打算根據(jù)半年度回款情況調(diào)整全年規(guī)劃。
（3）局部公共項目恢復(fù)，但增量有限
前5個月，中央一般公共預(yù)算收入42778億元，同比下降6.7%；地方一般公共預(yù)算本級收入54134億元，同比增長0.5%。局部地區(qū)表示資金情況略有改善，尤其是洪澇改造工程，進度有所恢復(fù)已經(jīng)開始正常采購原材。據(jù)山西水泥企業(yè)表示，太原市城區(qū)棚戶區(qū)改造程家村項目即將正常施工，后續(xù)會拉動一定需求。
總體來看，下游需求持續(xù)偏弱運行，出庫量下降。雖說局部資金略有改善，但是前期原材用量有限。很多企業(yè)工作重心轉(zhuǎn)移至半年度回款，表示今年賬期或繼續(xù)延長，接項目更為謹慎，整體需求比較一般且該局面將持續(xù)至三季度末，具體情況持續(xù)跟進。
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