概述：4月份需求持續(xù)改善，水泥產(chǎn)量持續(xù)收縮，水泥價格止跌回升，行業(yè)利潤有所修復(fù)。步入5月，市場需求持續(xù)改善，水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)力度加強(qiáng)，產(chǎn)量持續(xù)下降，供需環(huán)境有所改善，在虧損壓力較大的情況下，水泥價格仍有上行空間。
一、4月份水泥價格止跌回升
1、水泥需求環(huán)比改善，同比降幅依然較大
據(jù)百年建筑調(diào)研全國250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)：4月出庫量為1792.3萬噸，環(huán)比上升36.4%，同比下降21.9%。4月整體市場需求有所改善，水泥出庫量環(huán)比明顯提升，但由于新開項目較少，年同比降幅較大。
基建方面：4月水泥直供量為763萬噸，環(huán)比上升43.4%，同比下降2%。4月份全國基建水泥用量明顯提升，主要以存量項目為主，新開工項目較少，其中高鐵、高速、水利及新能源項目施工較好，對需求拉動明顯。
房建方面：根據(jù)百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土企4月全國混凝土產(chǎn)能利用率均值為8.17%，較上月上升3.15個百分點，較去年同期下降4.74個百分點。4月份房建新項目開工少，老項目逐漸竣工，在建項目又因資金等多方面因素影響下施工進(jìn)度不快，整體需求同比下降3成以上。
2、多地企業(yè)加大錯峰生產(chǎn)力度，水泥產(chǎn)量持續(xù)下降
據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國274家水泥熟料樣本企業(yè)顯示，4月全國窯線運轉(zhuǎn)率47.5%，同比下降19.7個百分點。全國熟料庫容比66.7%，同比提升4個百分點。4月份多地水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)天數(shù)增加，窯線運轉(zhuǎn)率同比明顯下降，但由于整體需求較去年下降2成以上，在水泥企業(yè)加大錯峰生產(chǎn)的情況下，熟料庫存依然處于中高位水平。 
3、4月全國水泥價格止跌回升
截至4月30日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)367.42，月環(huán)比上漲0.72%，同比下降20.32%，4月全國水泥價格止跌回升。
4月份華東、華中、西南、西北地區(qū)漲勢明顯，西南漲幅最大，達(dá)1.77%；華南、華北、東北地區(qū)持續(xù)下跌，華南跌幅最大，達(dá)2.07%。4月份各區(qū)域需求整體同比下滑，而各地錯峰生產(chǎn)力度不同，水泥價格整體漲跌互現(xiàn)。其中西南、華中等地區(qū)錯峰生產(chǎn)力度有所加強(qiáng)，供需矛盾有所緩解，價格止跌回升；華南、華北地區(qū)限產(chǎn)力度小，市場競爭激烈，價格持續(xù)下行。
4、4月水泥行業(yè)利潤有所修復(fù)
4月份部分水泥企業(yè)一季度財報陸續(xù)發(fā)布，其中9家頭部企業(yè)6家虧損，其余3家利潤也同比降幅3成以上。主要原因是一季度需求整體下降2成以上和價格同比下降20%，導(dǎo)致利潤整體下降較大。4月份隨著水泥價格回升，水泥行業(yè)利潤有所修復(fù)。
4月回顧觀點：4月份需求有所改善，特別是基建需求恢復(fù)較好；水泥熟料產(chǎn)量同比持續(xù)下降，但由于市場需求同比下降2成，水泥熟料庫存壓力仍然較大；各地水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)執(zhí)行不一，加上虧損壓力增大情況下，水泥價格整體漲跌互現(xiàn)。
二、5月份全國水泥或仍有上行空間
1、5月市場需求或?qū)⒊掷m(xù)改善
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至4月23日，樣本建筑工地資金到位率為62.64%，周環(huán)比增加0.87個百分點。其中，非房建項目資金到位率為65.46%，周環(huán)比增加0.96個百分點；房建項目資金到位率為46.07%，周環(huán)比增加0.38個百分點。工地資金到位率仍處于季節(jié)性回升階段，改善幅度進(jìn)一步收窄。其中，在“白名單”的推動下，鄭州房建項目資金小幅好轉(zhuǎn)；北方新開城中村、清潔能源等項目，南方雨水對施工進(jìn)度造成較大影響；部分施工單位表示5月回款預(yù)期或有所改善。
2、5月錯峰生產(chǎn)力度加強(qiáng)，水泥產(chǎn)量同比持續(xù)下降
2024年二季度貴州水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)60天、四川錯峰50天、云南錯峰45天、湖南錯峰45天、廣東錯峰40天、安徽錯峰25天，整體錯峰生產(chǎn)天數(shù)較往年有所增加。
3、4月煤炭價格有所下跌，水泥成本持續(xù)下降
4月國內(nèi)動力煤價格小幅上漲10元/噸，5月電廠日耗整體仍處于淡季水平，庫存繼續(xù)保持高位緩升，假期期間南方部分地區(qū)雨水較大，日耗還存下行預(yù)期，終端多繼續(xù)維持觀望，節(jié)前部分釋放了少量剛需，實質(zhì)需求一般，節(jié)后隨著夏季的臨近，電廠日耗提升和補(bǔ)庫需求會逐步增加，動力煤價格整體堅挺。因此5月份水泥生產(chǎn)成本較4月份略有提升，但整體影響較小。
4、5月份水泥行業(yè)利潤或持續(xù)修復(fù)
5月份市場需求改善，生產(chǎn)成本整體穩(wěn)定，雖然水泥產(chǎn)量有下降，但價格整體有所回升，水泥利潤或?qū)⒊掷m(xù)得到修復(fù)。
5月展望觀點：5月份工地資金到位改善，市場需求持續(xù)改善；水泥企業(yè)限產(chǎn)力度增大，水泥供應(yīng)持續(xù)收縮；水泥企業(yè)虧損壓力增大，廠家漲價意愿增強(qiáng)，水泥價格或仍有上行空間。
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