一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止4月12日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為364.46點(diǎn)，周環(huán)比上升1.14%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至4月11日，水泥-煤炭價格差270.05元/噸，同比2023年下降22.5%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：截至4月10日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計全國274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)情況：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率54.84%，較上周上漲0.55個百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降1.82個百分點(diǎn)，華東地區(qū)浙江、安徽、山東等市場二季度錯峰停窯計劃已出，部分廠家開始執(zhí)行，整體產(chǎn)能利用率提升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降7.47個百分點(diǎn)，河南市場水泥企業(yè)自主性停窯降庫，產(chǎn)能利用率整體上下降。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比為67.34%，較上周環(huán)比上升1.46個百分點(diǎn)。其中華南地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降1.36個百分點(diǎn)，華南地區(qū)兩廣市場節(jié)后工地正常開工，熟料庫存小幅下降。華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升1.33個百分點(diǎn)，近期華東水泥市場部分區(qū)域受雨水天氣影響，需求小幅上升，熟料庫存隨之上升，西南地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降1.21個百分點(diǎn)，云南地區(qū)水泥價格再次推漲，廠家停窯推漲，熟料庫存小幅下降。
2、需求分析如下
4月3日-4月9日，本周全國水泥出庫量425.25萬噸，環(huán)比上升0.7%，年同比下降29.3%；基建水泥直供量186萬噸，環(huán)比上升6.9%，年同比下降1.6%。
核心觀點(diǎn)：
（1）重大項(xiàng)目托底內(nèi)需
（2）回款情況持續(xù)好轉(zhuǎn)
具體分析如下：
（1）重大項(xiàng)目托底內(nèi)需
一季度，各地重大項(xiàng)目開工、建設(shè)持續(xù)升溫。已發(fā)布的18個省/市/自治區(qū)2024年重點(diǎn)、重大項(xiàng)目總數(shù)量約 17728項(xiàng)，其中10個省份區(qū)域的項(xiàng)目總投資額約 26.7萬億元，17個省份區(qū)域2024年計劃投資額約8.74萬億元。續(xù)建項(xiàng)目基本步入正軌，開始正常采購，并按照計劃內(nèi)容，重點(diǎn)項(xiàng)目有序推進(jìn)。山東水泥企業(yè)反饋，港口、醫(yī)院、創(chuàng)新基地現(xiàn)在已經(jīng)開工，商混企業(yè)大部分運(yùn)轉(zhuǎn)的正式采購水泥。煙臺蓬萊機(jī)場周邊建設(shè)進(jìn)度良好，預(yù)計5-6月完工并交付。膠濟(jì)快速通道工程、青蘭高速公路（河套至黃島段）改擴(kuò)建工程、沈海高速公路（南村至青日界段）改擴(kuò)建工程、濰坊至煙臺鐵路工程等25個續(xù)建項(xiàng)目按計劃推進(jìn)中。目前，膠州段橋梁主體建設(shè)已接近尾聲，正向著年底完工并具備通車條件全力沖刺；即墨段已完成全線施工，首開段有序推進(jìn)樁基、承臺、蓋梁等工程施工；萊州至青島高速公路等項(xiàng)目計劃年內(nèi)全部開工建設(shè)，預(yù)計開工時間為4月中旬。
（2）回款情況持續(xù)好轉(zhuǎn)
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至4月9日，樣本建筑工地資金到位率為60.86%，周環(huán)比增加1.19個百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為63.54%，周環(huán)比增加1.17個百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為45.02%，周環(huán)比增加1.43個百分點(diǎn)。本期樣本建筑工地資金到位率繼續(xù)環(huán)比改善，下游反饋說，回款也是看項(xiàng)目分地區(qū)的，今年水利項(xiàng)目資金情況相對較好，各地加班加點(diǎn)推進(jìn)工程建設(shè)，增發(fā)國債安排的水利項(xiàng)目進(jìn)度在逐月加快。目前，北京、四川、江西等10個省份完成投資，均超過了10億元。別的如高速、高鐵、園區(qū)等基本維持現(xiàn)狀，持續(xù)回款，項(xiàng)目正常推進(jìn)。
總體來看，節(jié)假日期間局部地區(qū)雨水持續(xù)，項(xiàng)目進(jìn)度有所放緩；部分項(xiàng)目部提出清明假期不打烊，堅(jiān)守崗位，加快推進(jìn)項(xiàng)目工作進(jìn)度。隨著續(xù)建項(xiàng)目托底內(nèi)需及局部新開帶動，整體需求小幅回升，4月多項(xiàng)目進(jìn)入籌備階段，施工熱潮來襲，水泥出庫量或持續(xù)回升。
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