“金三銀四”交匯期，全國(guó)多地水泥價(jià)格仍看跌為主。即使前幾日東北水泥漲50元/噸，西南水泥陸續(xù)上漲20-40元/噸，實(shí)際成交價(jià)波動(dòng)不大。糾其根本，高供應(yīng)弱需求，水泥漲價(jià)”“有心無(wú)力”。

一、水泥價(jià)格弱勢(shì)下行，熟料庫(kù)存壓力上行

截止3月22日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為364.83點(diǎn)，周環(huán)比下降0.47%；全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率46.93%，環(huán)比上升13.47個(gè)百分點(diǎn)，部分企業(yè)陸續(xù)結(jié)束一季度錯(cuò)峰，窯線恢復(fù)生產(chǎn)，熟料庫(kù)存壓力逐漸上行。

二、建材需求同比降幅擴(kuò)大，環(huán)比增速發(fā)力

1、水泥出庫(kù)量同比降幅超3成，基建直供仍不及預(yù)期

（1）水泥：上周250家樣本水泥出企業(yè)庫(kù)量環(huán)比上升43.8%，較上一期增速下降59.67個(gè)百分點(diǎn)；年同比下降46.4%，農(nóng)歷同比下降30.6%；基建水泥直供量環(huán)比上升39.08%，年同比下降33.88%，農(nóng)歷同比下降14.79%。

（2）混凝土：上周502家樣本混凝土企業(yè)產(chǎn)能利用率為4.4%，環(huán)比提升1.84個(gè)百分點(diǎn)；同比降低7.48個(gè)百分點(diǎn)。

從數(shù)據(jù)的環(huán)比變化及年同比可以看出：市場(chǎng)需求持續(xù)回升中，但與去年相比，整體需求滯后明顯，后續(xù)恢復(fù)略顯乏力。

據(jù)廠商反饋：去年同期無(wú)論是市場(chǎng)需求還是水泥價(jià)格均已沖至高點(diǎn)，今年卻不盡人意。截至3月25日，頭部企業(yè)（水泥/混凝土）銷量恢復(fù)去年同期水平的6-8成（各區(qū)域有一定差異），非頭部企業(yè)僅恢復(fù)2-3成，發(fā)貨量主要依靠續(xù)建工程支撐。

2、新項(xiàng)目減少，資金不足拖累需求回升速度

（1）新開(kāi)工偏弱，無(wú)新增出貨點(diǎn)

據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月21日，共有5家建筑央企公布其2024年1-2月新簽合同額情況。這5家建筑央企1-2月累計(jì)新簽合同總額較去年同期增長(zhǎng)7.25%。其中，值得注意的是某大型施工企業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)合約銷售額同比下降51.3%。房地產(chǎn)新開(kāi)工繼續(xù)偏弱。

百年建筑調(diào)研團(tuán)隊(duì)實(shí)際走訪市場(chǎng)了解：上海部分中轉(zhuǎn)庫(kù)新老訂單僅3成發(fā)貨量；浙江部分?jǐn)嚢栊马?xiàng)目占比僅1成；廣東攪拌恢復(fù)6-7成，水泥廠恢復(fù)7成左右。主要依靠珠三角續(xù)建項(xiàng)目，如大亞灣，機(jī)場(chǎng)三期等，新工地實(shí)際采購(gòu)量較為不理想，；西南地區(qū)新項(xiàng)目下降相對(duì)明顯，少數(shù)小型貿(mào)易商反饋新訂單基本為0，另外大中型選擇性下降，墊資要求提高......

以上反饋均表明今年新開(kāi)工數(shù)量同比減少，上中游材料商無(wú)太多新的出貨點(diǎn)。同時(shí)百年建筑2024年開(kāi)復(fù)工——“新項(xiàng)目數(shù)量同比下降”觀點(diǎn)也得到了進(jìn)一步驗(yàn)證。

（2）資金暫無(wú)改善反饋，重點(diǎn)集中到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目

百年建筑調(diào)研上周混凝土企業(yè)平均回款率回款為46.53%，環(huán)比繼續(xù)降低近0.1個(gè)百分點(diǎn)。春節(jié)后回款率呈小幅下降趨勢(shì)，攪拌站反饋“干得越多，應(yīng)收越多”，資金流入房地產(chǎn)及部分市政仍未有改善。

而參考水泥直供量數(shù)據(jù)同比下降14.79%，反映出目前部分省級(jí)重點(diǎn)工程由于資金下放節(jié)奏問(wèn)題，施工實(shí)物量還未真正恢復(fù)。不過(guò)好在國(guó)家級(jí)或本地重要民生類工程進(jìn)度基本恢復(fù)正常，調(diào)研反饋專項(xiàng)債主要流入對(duì)交通類等優(yōu)質(zhì)工程，如遼寧省財(cái)政廳表示：今年遼寧省已籌措下達(dá)2024年交通領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)資金125億元，持續(xù)推進(jìn)重大交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，助力穩(wěn)固投、保民生。

三、后續(xù)關(guān)注重點(diǎn)，需求或迎轉(zhuǎn)機(jī)

1、專項(xiàng)資金下放推動(dòng)項(xiàng)目提速

據(jù)悉，2024年31省份獲得的提前批專項(xiàng)債、一般債額度加總分別為22800億元、4320億元，二者均為2023年新增專項(xiàng)債、新增一般債額度的60%，意味著監(jiān)管部門(mén)按照全國(guó)人大常委會(huì)授權(quán)上限下達(dá)了提前批額度。專項(xiàng)債總額度相比去年增長(zhǎng)4%，其中廣東、江蘇、浙江、山東等經(jīng)濟(jì)大省專項(xiàng)債額度相比去年增長(zhǎng)10%以上，而天津、重慶、廣西等一些高風(fēng)險(xiǎn)省份相比去年下降40%左右。

因此隨著專項(xiàng)債的進(jìn)一步下放落地，長(zhǎng)三角、珠三角等地重點(diǎn)工程加速建設(shè)，拉動(dòng)市場(chǎng)需求的提振。關(guān)注百年建筑水泥直供量數(shù)據(jù)變化。

2、重要會(huì)議后各地舊改項(xiàng)目啟動(dòng) 

2024年住房城鄉(xiāng)建設(shè)部將有序推進(jìn)城市更新，今年全國(guó)將再改造5萬(wàn)個(gè)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)，建設(shè)一批完整社區(qū)。此外，還將再改造10萬(wàn)公里以上城市地下管網(wǎng)，再啟動(dòng)100個(gè)城市、1000個(gè)以上易澇點(diǎn)的整治等。重要會(huì)議后，各省舊改目標(biāo)陸續(xù)公布，隨著項(xiàng)目啟動(dòng)或?qū)⒀a(bǔ)充一定的市場(chǎng)需求，后續(xù)關(guān)注百年建筑網(wǎng)混凝土發(fā)運(yùn)量的變化。

部分省市修改目標(biāo)：

3、一季度末回款情況或有好轉(zhuǎn)

截至3月中旬，調(diào)研全國(guó)1萬(wàn)+工地資金到位率為47.7%，整體偏緊。部分貿(mào)易商反饋節(jié)前資金回款不到4成，節(jié)后應(yīng)收壓力較大，3月底4月初是一個(gè)回款節(jié)點(diǎn)，施工方或能支付一部分節(jié)前的款項(xiàng)。后續(xù)可關(guān)注百年建筑網(wǎng)每月初公布全國(guó)440家樣本水泥貿(mào)易商回款率調(diào)研變化。

總結(jié)：今年1月需求表現(xiàn)已出現(xiàn)頹勢(shì)，2月過(guò)年放假的緣故市場(chǎng)基本停滯，1-2月基本“浪費(fèi)”掉。加之節(jié)后市場(chǎng)啟動(dòng)晚，新項(xiàng)目同比減少，資金短缺矛盾突出。即將進(jìn)入4月，基建與舊改項(xiàng)目節(jié)奏加快，水泥市場(chǎng)需求或迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。不過(guò)需要考慮供應(yīng)端壓力下階段性市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)難以避免，水泥價(jià)格仍在承壓。

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