一、粉煤灰概述
1.1粉煤灰的定義
粉煤灰，是從煤燃燒后的煙氣中收捕下來的細(xì)灰，也是燃煤電廠排出的主要固體廢物。我國火電廠粉煤灰的主要氧化物組成為：SiO2、Al2O3、FeO、Fe2O3、CaO、TiO2等。隨著電力工業(yè)的發(fā)展，燃煤電廠的粉煤灰排放量逐年增加，成為我國當(dāng)前排量較大的工業(yè)廢渣之一。根據(jù)相關(guān)研究表明，火電廠粉煤灰不但活性良好，并且其具有特殊的組分，例如有較大的內(nèi)表面積和多孔的結(jié)構(gòu)，而這就決定了粉煤灰能夠被廢物資源化。
1.2粉煤灰的產(chǎn)業(yè)鏈
第二章2023粉煤灰市場行情回顧
2.1中國粉煤灰市場價格走勢分析
截至12月27日，全國主要城市粉煤灰均價為130元/噸，周環(huán)比下降2.26%，年同比下降15.03%。（各市場價格可登錄百年建筑網(wǎng)查看）
2.2中國粉煤灰主要市場價格分析
下面我們以長三角、珠三角、川渝為例，來回顧粉煤灰價格趨勢變化。
【長三角】
截止到12月27日，百年建筑長三角主要城市粉煤灰Ⅱ級均價為130元/噸，月環(huán)比下降5.11%，年同比下降9.09%。
【珠三角】
截止到12月27日，百年建筑珠三角主要城市粉煤灰Ⅱ級均價為177.5元/噸，月環(huán)比持平，年同比下降6.58%。
【川渝】
截止到12月27日，百年建筑川渝主要城市粉煤灰Ⅱ級均價為146.67元/噸，月環(huán)比下降4.35%，年同比下降12.44%。
2.32023年粉煤灰利潤分析
據(jù)百年建筑調(diào)研：235家粉煤灰貿(mào)易商2023年貿(mào)易量為7225萬噸，同比下降16.47%。噸凈利潤為9.96元，同比下降32.75%。
從調(diào)研反饋可知，粉煤灰流通較為活躍的是長三角、珠三角及川渝市場。目前利潤相對高的是珠三角市場，2023年噸凈利潤20元/噸，同比下降4.76%。一方面，廣東水泥產(chǎn)量為全國第一，對粉煤灰的需求也是最高；另一方面，廣東市場貨源緊張，粉煤灰價格相對較高。川渝市場由于以水利發(fā)電為主，火電布局主要在貴州，因此本地粉煤灰價格略高。不過由于房地產(chǎn)行業(yè)低迷，市場資金不足，2023年噸凈利潤壓縮為11.5元/噸，同比下降23.33%；長三角2023年噸凈利潤為9元/噸，同比下降30.77%，火電局部集中加之行業(yè)內(nèi)卷，墊資周期延長，利潤大幅下降。
第三章2023中國粉煤灰行業(yè)供需格局回顧
3.1中國粉煤灰市場供應(yīng)分析
3.1.1粉煤灰產(chǎn)量分析
根據(jù)專業(yè)機構(gòu)統(tǒng)計：2021年我國粉煤灰產(chǎn)量達(dá)8.27億噸，同比增長9.4%，未來仍將繼續(xù)保持增長趨勢，預(yù)計2023年我國粉煤灰產(chǎn)量將達(dá)到8.65億噸。
3.1.1.2粉煤灰供應(yīng)區(qū)域差異化分析
從供應(yīng)上來看，粉煤灰利用存在著嚴(yán)重的地區(qū)分布不均衡問題，我國粉煤灰產(chǎn)生集中在華北、華東、西北等用電量較高的區(qū)域。在東南沿海等發(fā)達(dá)地區(qū)以及一些大型城市，粉煤灰資源化利用較高，在旺季還會出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，其銷售價格相對較高；而北方等煤電產(chǎn)區(qū)，由于粉煤灰產(chǎn)生量大，且市場需求弱于南方地區(qū)，粉煤灰利用率偏低，價格相對較低，在傳統(tǒng)淡季或者需求低迷時，甚至倒貼運費去庫。不過由于粉煤灰運輸一定程度上有區(qū)域局限性，因此絕大多數(shù)市場長期存在供應(yīng)過剩的問題。
3.2中國粉煤灰下游需求分析
3.2.1全國粉煤灰下游需求變化
據(jù)百年建筑統(tǒng)計：2023年1-11月全國粉煤灰水泥用需求量為5.79億噸，較去年下降2.98%。2022年，受口罩沖擊、房地產(chǎn)市場繼續(xù)探底、經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大等多重因素沖擊，粉煤灰需求大幅下滑，且需求低迷貫穿全年。雖然隨著技術(shù)發(fā)展，粉煤灰在建筑領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，但實際需求量也隨著下游建筑工程量縮減而不及往年。
3.2.2各區(qū)域粉煤灰下游需求變化
從主要區(qū)域來看，粉煤灰需求量區(qū)域差異較大。
【長三角】
據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計，2023年1-11月，長三角水泥生產(chǎn)用粉煤灰需求量為1.14億噸。長三角粉煤灰需求量相對較大，地處華東的長三角地區(qū)是我國經(jīng)濟最發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，GDP占全國的1/5，能源消費量占全國總量的15%，隨著長三角的發(fā)展速度日益加快，因此粉煤灰需求量增加,這一趨勢有越演越烈之勢。
【珠三角】
據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計，2023年1-11月，珠三角水泥生產(chǎn)用粉煤灰需求量為0.39億噸。從趨勢來看，基本符合傳統(tǒng)旺季的趨勢，但雨季珠三角臺風(fēng)天氣頻繁，暴雨持續(xù)不利于施工，故9月需求有所放緩，于10月恢復(fù)后，持續(xù)向好。
【川渝】
據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計，2023年1-11月，川渝水泥生產(chǎn)用粉煤灰需求量為0.50億噸。川渝重大項目較多，但今年3月新開工較少，多為續(xù)建項目。直至9月，隨著下半年進(jìn)入項目建設(shè)“黃金期”，重大項目全力沖刺，需求開始回補。10月當(dāng)?shù)胤勰フ救?，水泥限產(chǎn)50%以上，項目施工進(jìn)度有所放緩，粉煤灰需求隨之下降。
3.2.3原灰/等級灰需求分析
（1）水泥廠用原灰/統(tǒng)灰同比減少
重點工程增量積極彌補房地產(chǎn)下行帶來的空缺，整體市場需求降幅收窄至3成以內(nèi)。據(jù)百年建筑調(diào)研全國250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)顯示：1-12月，全國水泥出庫量為2.66億噸，同比下降26.02%。
（2）房地產(chǎn)對粉煤灰需求日漸下降
據(jù)百年建筑統(tǒng)計506家混凝土企業(yè)，2023年1-12月累計發(fā)運量為1.07億方，同比下降22.99%。另外據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)：1—11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積831345萬平方米，同比下降7.2%；其中，住宅新開工面積63737萬平方米，下降21.5%。新開工面積持續(xù)下降，攪拌站新訂單偏弱，攪拌站運轉(zhuǎn)率較低，混凝土發(fā)運量同步下降。
第四章2024中國粉煤灰市場行情分析展望
4.12024年中國粉煤灰市場供應(yīng)趨勢展望
4.1.1長期仍以火電為主，粉煤灰供應(yīng)難降
近年來火電裝機容量持續(xù)增長，隨著火電投資項目的陸續(xù)投產(chǎn)，短期內(nèi)火電裝機容量將繼續(xù)保持增長，如，國際環(huán)保組織綠色和平4月24日發(fā)布的簡報《中國電力部門低碳轉(zhuǎn)型2022年進(jìn)展分析》顯示，2022年中國新增核準(zhǔn)煤電項目82個，總核準(zhǔn)裝機達(dá)9071.6萬千瓦，是2021年獲批總量的近5倍。地方政府對煤電的核準(zhǔn)熱情已延續(xù)到2023年，今年一季度新核準(zhǔn)煤電項目裝機達(dá)2045萬千瓦，超過2021年獲批煤電的總裝機量。
雖然受國家煤電停、緩建政策影響，火力發(fā)電裝機容量增速將逐漸放緩。加之，近年來受環(huán)保、電源結(jié)構(gòu)改革等政策影響，國內(nèi)新能源發(fā)電裝機快速增長，火電裝機容量占電力裝機容量的比重呈逐年小幅下降態(tài)勢，且該趨勢未來將長期保持。但同時受能源結(jié)構(gòu)、歷史電力裝機布局等因素影響，國內(nèi)電源結(jié)構(gòu)仍將長期以火電為主。
4.22024年中國粉煤灰市場消費趨勢展望
4.2.1基建繼續(xù)托底，市政或有增長
（1）增發(fā)萬億債券，利好水利建設(shè)
中央財政在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元。持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力；直接利好基建中的水利及公關(guān)管理類項目，水利投資止跌企穩(wěn)，水利鏈企業(yè)2023年訂單增速明顯。
（2）600萬套保障性住房釋放需求
國務(wù)院日前發(fā)布了《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見》，也被稱為“14號文件”。該文件提出，將加大對保障性住房的建設(shè)和供應(yīng)力度，在未來5年內(nèi)，35個人口超過300萬的城市將建造600萬套保障性住房，讓居住條件繼續(xù)改善。這35個城市包括北京、上海、廣州、深圳等大城市。
4.2.2地產(chǎn)新訂單及續(xù)建雙雙走弱
據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積831345萬平方米，同比下降7.2%。房屋新開工面積87456萬平方米，下降21.2%。房屋竣工面積65237萬平方米，增長17.9%。今年房建利好政策頻出，積極應(yīng)對發(fā)展環(huán)境變化，在一定程度上提振市場情緒，預(yù)計2024年房地產(chǎn)需求或邊際修復(fù)。
因此，2024年在多項利好政策的支持下，基建及市政需求穩(wěn)中有升；而房地產(chǎn)方面暫未出現(xiàn)改善，需求將進(jìn)一步下滑。預(yù)計2024年建筑材料市場需求同比或小幅下降。
4.32024年中國粉煤灰市場價格及利潤走勢展望
由于粉煤灰產(chǎn)量由火力發(fā)電量決定，因此供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)增長；雖然有基建托底及市政補充，但房地產(chǎn)下行趨勢短期內(nèi)暫時難以扭轉(zhuǎn)，需求仍將小幅下降。因此粉煤灰價格水平也將隨之下跌。
根據(jù)百年建筑調(diào)研235家粉煤灰貿(mào)易商對2024年利潤預(yù)期：噸利潤同比降幅或?qū)⑹照?1.22個百分點。多數(shù)認(rèn)為：需求繼續(xù)走弱，市場內(nèi)卷嚴(yán)重，粉煤灰噸凈利潤也將小幅下降。不過由于已有風(fēng)控意識，將積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，謹(jǐn)慎接單。粉煤灰利潤同比降幅將明顯收窄。
附錄
2023年粉煤灰相關(guān)政策盤點
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