一、核心觀點(diǎn)

◎基建方面，環(huán)比或繼續(xù)保持增長，但同比突破負(fù)區(qū)間仍有難度；重點(diǎn)看好四季度市政及水利類項(xiàng)目帶來的需求增量。

◎地產(chǎn)方面，晴朗天氣下，房建需求也繼續(xù)呈現(xiàn)季節(jié)性好轉(zhuǎn)；新增項(xiàng)目分化，一二線為商業(yè)住宅及城中村，三四線以保交樓及產(chǎn)業(yè)園為主。

◎建材方面，終端對當(dāng)前價格的接受程度尚可，但繼續(xù)大幅漲價或?qū)μ嶝浄e極性有負(fù)反饋。綜合來看，預(yù)計(jì)本周大部分建材價格或保持增勢，但增幅收窄。

二、正文

1. 重點(diǎn)事件聚焦

1.1 基建：四季度增發(fā)23年國債1萬億，全部轉(zhuǎn)移支付給地方

2023年10月24日，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務(wù)委員會關(guān)于批準(zhǔn)國務(wù)院增發(fā)國債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議，明確中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元。2023年10月25日，國務(wù)院新聞辦公室舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會，財(cái)政部副部長朱忠明、國家發(fā)展改革委副秘書長張世昕介紹增加發(fā)行國債，支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力等工作有關(guān)情況。

首先，增發(fā)4萬億國債的關(guān)鍵在于政策態(tài)度轉(zhuǎn)變，中央愿意加杠桿穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，全國財(cái)政赤字由3.88萬億增加到4.88萬億，赤字率由3%提高到3.8%左右，繼1998~2000年以來首次年內(nèi)追加赤字；其次，實(shí)物量可能不會特別高，因?yàn)橐话虢Y(jié)轉(zhuǎn)明年使用，節(jié)奏偏平穩(wěn)，另一方面可能更多是借國債由頭，優(yōu)化地方財(cái)政；再次，將直接利好基建中的水利及公關(guān)管理類項(xiàng)目，前9月水利投資已止跌企穩(wěn)，表現(xiàn)較好，水利鏈企業(yè)23年訂單增速也較明顯。

1.2 前9月廣東、浙江、江蘇房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模與開竣工面積靠前

Mysteel分別整理了2023年前9月各省市房地產(chǎn)開發(fā)投資情況，各省市房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模與開、竣工面積增長情況，具體如下：

1）從房地產(chǎn)開發(fā)投資總額來看，排在前三名的分別是廣東、浙江和江蘇，投資額均超9000億元。從累計(jì)同比增速來看，前9月有7個省市房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長，上海增幅最大；其他24個省市同比呈負(fù)增長，天津降幅最大。

2）住宅投資方面，江蘇、廣東和浙江投資額均超7000億。累計(jì)同比方面，有7個省市同比增長，其中西藏增幅最大。

3）施工面積方面，31省市前9月商品房屋施工面積排名前三的是廣東、山東和江蘇；新開工面積方面，排名前三的是山東、江蘇、浙江；竣工面積方面，31省市前9月房屋竣工面積共48704.63萬平方米，排名前三的是江蘇、浙江、廣東。

2.價格：建筑材料漲價品種9個，較上周增5個

截至20231027，周內(nèi)建筑材料價格漲價品種為9個，較上周增加5個。其中，新增漲價品種為天然砂、機(jī)制砂、碎石、熟料、礦渣粉和腳手架；轉(zhuǎn)跌品種為粉煤灰。從漲跌幅來看，漲幅最大的是螺紋鋼，跌幅最大的是浮法玻璃。

3. 地產(chǎn)、基建需求分析

建筑業(yè)下游需求：截至2023年10月24日，周內(nèi)250家水泥廠出庫量605.75萬噸，環(huán)比增3.24%，同比降30.5%。從絕對值上看，本周水泥出庫量為下半年新高點(diǎn)，較年內(nèi)最高點(diǎn)（4月21日653.5萬噸）仍差7.9%。從區(qū)域上看，北方市場趕工持續(xù)，需求積極釋放，華北、東北環(huán)比均超9%；西部市場最弱，西北、西南環(huán)比均未超1%；華東環(huán)比處于中位水平，而華南僅1.8%。

基建重大項(xiàng)目需求：截至2023年10月24日，周內(nèi)250家水泥廠水泥直供量238萬噸，環(huán)比+3.9%，同比-9.2%。環(huán)比增幅強(qiáng)于水泥出庫量，同比降幅已收窄至一成內(nèi)。重要會議結(jié)束后，北方基建及市政工地集中復(fù)工，其中水利類、鐵路類項(xiàng)目趕工現(xiàn)象明顯。預(yù)計(jì)基建增勢或延續(xù)至11月。

房建需求：截至2023年10月24日，周內(nèi)506家攪拌站混凝土發(fā)運(yùn)量236.4萬方，環(huán)比+4.6%，同比-27.9%。增長點(diǎn)在于混凝土攪拌站新供的產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目及道路、管廊修繕等中小型市政項(xiàng)目數(shù)量增加。從區(qū)域來看，七大地區(qū)均有不同程度回升，其中華北在重要會議結(jié)束后，工地采購建材情緒偏積極，環(huán)比達(dá)14.6%。除華北外，發(fā)運(yùn)量增幅較明顯的地區(qū)為東北、華中和華東。

4. 本周重點(diǎn)關(guān)注

基建方面，環(huán)比或繼續(xù)保持增長，但同比突破負(fù)區(qū)間仍有難度；重點(diǎn)看好四季度市政及水利類項(xiàng)目帶來的需求增量。

地產(chǎn)方面，晴朗天氣下，房建需求也繼續(xù)呈現(xiàn)季節(jié)性好轉(zhuǎn)；新增項(xiàng)目分化，一二線為商業(yè)住宅及城中村，三四線以保交樓及產(chǎn)業(yè)園為主。

建材方面，終端對當(dāng)前價格的接受程度尚可，但繼續(xù)大幅漲價或?qū)μ嶝浄e極性有負(fù)反饋。綜合來看，預(yù)計(jì)本周大部分建材價格或保持增勢，但增幅收窄。

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