一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升

本周全國水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止9月15日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為371.21點(diǎn)，周環(huán)比上升0.12%。

2、各區(qū)域行情分析

華東：江浙臺(tái)風(fēng)過后天氣轉(zhuǎn)晴，市場需求有回補(bǔ)；局部存量項(xiàng)目量有提升，部分新開工前期臨供也在一定程度上帶動(dòng)需求回升。

華南：多地臺(tái)風(fēng)影響雨水增多，局部地區(qū)有洪澇，對工地施工影響較大，出庫量下降。

華中：湖北防汛期間水利主干工程停工，近期復(fù)工，水泥需求恢復(fù)；湖南天氣轉(zhuǎn)好，基建、民用需求略有回升。

西南：雨水增多，需求下滑。涼山州沿江高速項(xiàng)目安全事故后，涼山州、攀枝花工地幾乎停工，其他地區(qū)工地安全自查，施工進(jìn)度放緩。

三北：8月份因洪澇災(zāi)害影響工地停工，近期工地恢復(fù)正常施工，需求開始恢復(fù)正常。

二、水泥成本利潤分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

截至9月15日，水泥-煤炭價(jià)格差266元/噸，同比2022年下降8.40%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：截止9月13日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)全國274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)情況：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率56.77%，較上周提升7.75個(gè)百分比。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，華東福建、浙江地區(qū)熟料企業(yè)停窯，當(dāng)?shù)厥炝袭a(chǎn)線基本停窯，因此產(chǎn)能利用率較上周有所下降。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比提升 44.5個(gè)百分點(diǎn)，華中河南地區(qū)熟料產(chǎn)線停窯檢修結(jié)束，熟料企業(yè)重新開窯生產(chǎn)，因此產(chǎn)能利用率較上周提升明顯。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比提升 0.78個(gè)百分點(diǎn)，川渝等部分熟料企業(yè)停窯檢修結(jié)束，產(chǎn)能利用率較上周有所回升。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比72.67%，較上周環(huán)比提升 0.03個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比提升 0.18個(gè)百分點(diǎn)，近期華東地區(qū)福建臺(tái)風(fēng)天氣影響，市場需求較差，因此熟料庫存小幅上升。華南地區(qū)熟料庫存環(huán)比提升 0.9個(gè)百分點(diǎn) ，主要由于深圳、珠三角臺(tái)風(fēng)天氣影響，需求減少，因此熟料庫存小幅上升。西南地區(qū)熟料庫存環(huán)比提升 0.11個(gè)百分點(diǎn) ，川渝地區(qū)部分熟料企業(yè)開窯生產(chǎn)，產(chǎn)能增加，因此庫存小幅上升。

2、需求情況分析

9月6日-9月12日，本周全國水泥出庫量579.65萬噸，環(huán)比上升1.13%，年同比下降28.80%。本期各區(qū)域基建項(xiàng)目新開增多，前期臨供帶動(dòng)需求回補(bǔ)，直供量持續(xù)上升；天氣好轉(zhuǎn)，市政項(xiàng)目進(jìn)度有加快，房地產(chǎn)需求變化不大；民用小項(xiàng)目較為靈活，且進(jìn)度尚可，需求有所回升。具體反饋如下：

【基建】——需求回補(bǔ)

據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)調(diào)研顯示；基建水泥直供量225萬噸，環(huán)比上升1.35%，年同比下降7.78%。2023年上半年，中國交通投資高位運(yùn)行，完成交通固定資產(chǎn)投資1.83萬億元，同比增長9.1%。十四五交通基建規(guī)劃實(shí)施不斷加快，下半年多項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入籌備階段，部分項(xiàng)目的標(biāo)段已經(jīng)開始臨供，在一定程度上帶動(dòng)需求回補(bǔ)。

山東某水泥企業(yè)：出庫量4000噸左右，略有回升。近期招投標(biāo)很多，但是受制于資金，大部分沒有明確開工時(shí)間?；ㄊ稚陷^大的是津?yàn)H高鐵、濰宿高鐵，后期可能部分標(biāo)段要開始臨供。需求回補(bǔ)后，在一定程度上帶動(dòng)出庫量回升，但今年新開不及往年的7成，只能說回補(bǔ)，沒有旺季，特別是籌備中的項(xiàng)目，目前水泥用量非常少。

陜西某水泥企業(yè)：出庫量環(huán)比上升，天氣方面無不利因素，水泥開始正常出庫，目前需求主要還是圍繞四大高鐵展開，也有很多大項(xiàng)目在招標(biāo)，整體出庫量同比往期還是有增加的。

【房建】——基本持平

從水泥出庫量來看，房建需求較上期基本持平。近期出臺(tái)了一系列保障性住房相關(guān)的利好政策，雖說扶持政策“遍地開花”，但是新開工面積不及預(yù)期，目前仍是續(xù)建和“保交樓”項(xiàng)目為主，重點(diǎn)城市地址較好的“保交樓”項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入正常施工階段。與此同時(shí)，周邊的配套設(shè)施進(jìn)度尚可，特別是一些園區(qū)類項(xiàng)目，資金情況良好，商混企業(yè)正常采購水泥，整體變化不大。

廣東某水泥企業(yè)：日均水泥出庫4000噸左右，受臺(tái)風(fēng)天氣影響，上周出貨量有較大幅度下滑，目前陸續(xù)恢復(fù)中。最近行情比較淡，下游最主要的問題還是資金回款問題，資金情況暫未得到改善，目前商混企業(yè)也是因?yàn)樘鞖庠?，?xiàng)目恢復(fù)仍需一段時(shí)間，水泥采購量下降。

安徽某水泥企業(yè)：出庫量基本持平，現(xiàn)在合肥當(dāng)?shù)匦麻_工的項(xiàng)目比較少，很多還是在建的項(xiàng)目，主要以廠房園區(qū)類的項(xiàng)目為主，尤其是保民生項(xiàng)目，工程進(jìn)度良好。九月份回款有所好轉(zhuǎn)，但是和去年比還是差一點(diǎn)的，現(xiàn)在4-5成，攪拌站按照之前的節(jié)奏正常采購水泥。

【民用】——囤貨增多

各地小項(xiàng)目新開較多，且進(jìn)度尚可，帶動(dòng)區(qū)域性零散用量增加。局部地區(qū)后期節(jié)假日或活動(dòng)管控，門店也有提前囤貨的現(xiàn)象，帶動(dòng)水泥采購量增加。

浙江某水泥企業(yè)：出庫量環(huán)比略有回升，盡管繞城高速以內(nèi)有管控，主要還是道路管控，對終端需求暫時(shí)未產(chǎn)生較多的影響。材料運(yùn)輸在夜間還是可以正常進(jìn)行。雨水減少后部分項(xiàng)目進(jìn)度有所提速，需求增加，另外9.16以后管控啟動(dòng)，在此之前，門店有提前有囤貨的情況。

四、水泥后市觀點(diǎn)

總體來看，本期出庫量略有回升，除局部臺(tái)風(fēng)暴雨天氣延續(xù)外，多地在供的項(xiàng)目已經(jīng)恢復(fù)正常施工進(jìn)度，并且為迎接下半年施工旺季，新籌備的項(xiàng)目也陸續(xù)進(jìn)入臨供階段；房建方面新開工不足，主要是重點(diǎn)項(xiàng)目周邊的配套設(shè)施以及部分保民生工程，商混企業(yè)供應(yīng)穩(wěn)定，水泥采購量基本持平；民用小項(xiàng)目資金情況相對較好，新開的占比也是最大的，需求好轉(zhuǎn)后門店囤貨增多。后期重點(diǎn)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，或?qū)?dòng)水泥行情持續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，具體數(shù)據(jù)有待進(jìn)一步跟進(jìn)。

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