一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降

本周全國水泥價格弱勢下行，截止5月12日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為448.41點，周環(huán)比降1.79%。

2、各區(qū)域行情分析

華東：天氣不利影響減弱，重點工程平穩(wěn)施工，需求回升。浙江5-6月有新項目集中招標(biāo)；多地局部新開已進(jìn)入前期采購階段，水泥出庫量增加。

華南：廣東主要靠在建項目，本周需求回補(bǔ)，市場整體需求疲軟，無新項目，增量有限。

華中：局部仍有雨水持續(xù)，打斷施工節(jié)奏，施工進(jìn)度放緩；區(qū)域性天氣好轉(zhuǎn)，需求小幅回升。

西南：渝下雨、農(nóng)忙影響施工進(jìn)度，民用需求下降明顯，基建重點項目進(jìn)入籌備，距離實際產(chǎn)生用量仍需要一段時間；云南無節(jié)假日影響，民用需求較好，但回升占比小，整體需求略有下滑。

三北：天氣相對較好，地鐵項目正常施工，地銷用量平穩(wěn)，外發(fā)小有增加，整體基本產(chǎn)銷平衡，本地項目開工儀式多，但實際尚未進(jìn)入實際采購階段，水泥需求小有回升。

二、水泥成本利潤分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

截至5月12日，水泥-煤炭價格差359元/噸，同比2022年下降7.9%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率52.63%，較上周下降0.58個百分點。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.41個百分點，江西部分熟料產(chǎn)線4月停窯計劃執(zhí)行完畢，重新開窯，因此產(chǎn)能利用率較上期上升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升4.09，華中河南南陽地區(qū)熟料企業(yè)窯線檢修完畢，重新開窯，產(chǎn)能利用率小幅上升。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降5.78個百分比，云南熟料企業(yè)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，且受電力不足，產(chǎn)能利用率較上周小幅下降。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比62.78%，較上周環(huán)比下降1.32個百分點。其中華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比小幅下降0.1個百分點，近期華東地區(qū)江蘇、福建、浙江水泥跌價，下游補(bǔ)庫，熟料庫容呈小幅下降趨勢。華中地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降5.48個百分點 ，華中河南地區(qū)執(zhí)行二季度停窯，主要消耗庫存為主，所以庫存小幅下降。西南地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降0.88個百分點 ，云貴川渝需求后繼無力，但熟料企業(yè)執(zhí)行二季度錯峰，因此整體上庫存小幅下降。

2、需求情況分析

5月3日-5月9日，本周全國水泥出庫量567.25萬噸，環(huán)比增加3.84%，年同比下降22.96%，需求止跌回升。五一節(jié)后，整體需求有回升，但增幅有限。目前無新開工，以在建項目為主。華東、華南恢復(fù)情況較好；東北外發(fā)情況好，出庫量有提升；西南、華中下雨，用量下降。

【基建】——提供一定支撐

基建水泥直供量190萬噸，環(huán)比上升2.7%，年同比提升12.43%，需求小幅回升。多地雨水影響消除，項目恢復(fù)正常，采購量穩(wěn)定；基礎(chǔ)設(shè)施仍為水泥需求提供一定支撐，目前主要靠在建項目，節(jié)后各地需求小有回補(bǔ)。近期開工儀式較多，大部分尚未進(jìn)入實際采購，少量進(jìn)入前期籌備階段，增量有限，預(yù)計5-6月持續(xù)發(fā)力，繼續(xù)托底內(nèi)需。

浙江某水泥企業(yè)：日均出庫量是1萬多噸，近期出庫量相對穩(wěn)定，本地重點工程多，包含水利水電站、高鐵新城配套項目等，整體進(jìn)度平穩(wěn)。

山東某水泥企業(yè)：出庫量回升，主要是天氣晴好，運輸恢復(fù)正常，高速和周邊道路擴(kuò)建等項目供應(yīng)穩(wěn)定，高青至武城高速公路商河至平原段已進(jìn)入打樁階段，部分新開工已開始采購，需求小幅回升。

【房建】——補(bǔ)庫階段性增加

從水泥出庫量來看，局部雨水打斷施工節(jié)奏，資金緊張導(dǎo)致房地產(chǎn)施工進(jìn)度放緩。攪拌站回款不及預(yù)期，新項目中標(biāo)后尚未進(jìn)入招采階段，在建的資金狀況相對較差，市場依舊偏弱運行。本周天氣轉(zhuǎn)好，商混企業(yè)開始補(bǔ)庫，水泥采購量增加。

江蘇某水泥企業(yè)：本周兩天陰雨但出庫量變化不大，當(dāng)?shù)財嚢枵緣|資成本較高，截至本周節(jié)后回款僅三成，較上期尚未好轉(zhuǎn)，目前項目有限，主要靠長期合作的商混站有一些房建項目支撐，當(dāng)?shù)胤拷ㄒ怨苍O(shè)施建設(shè)為主，中建的項目居多，梁溪區(qū)全豐路與江海路交叉口東南側(cè)有個樓盤項目綠地競拍成功，預(yù)計六月底開工，正式開始供貨在七月份左右，后續(xù)水泥出庫量或有回升。

河北某水泥企業(yè)：當(dāng)?shù)厣袒煺境掷m(xù)供應(yīng)鋼廠的廠房、城中村和棚戶區(qū)改造的項目，采購量持穩(wěn)。主要是降雨天氣結(jié)束，出庫量稍有回升。暫無新開項目拉動需求，短期出庫量上升空間不大。

【民用】——相對穩(wěn)定

部分小工程陸續(xù)進(jìn)入收尾階段，民用市場新開少。節(jié)假日影響消除后，門店小有囤貨，需求基本持平。

湖南某水泥企業(yè)：目前長株潭整體需求低迷，年初湘潭計劃新增項目345個，但實際上馬的只有不到5個，資金問題嚴(yán)重。市場變化很大，小貿(mào)易商基本沒市場，主要是小企業(yè)成本高，要求利潤高，水泥廠利潤低，給不出優(yōu)惠政策。

四、水泥后市觀點

總體來看，除西南、西北外，其余區(qū)域較上期均有增幅，整體需求小有回升。節(jié)后各地民用、市政工程恢復(fù)，基建穩(wěn)定供應(yīng)。區(qū)域性天氣好轉(zhuǎn)，攪拌站近期需求尚可。開工儀式較多，新項目陸續(xù)進(jìn)入籌備期，個別項目已打樁，小有增量，預(yù)計本周水泥出庫量或穩(wěn)中偏強(qiáng)運行。

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