一、水泥市場(chǎng)周度回顧

1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比上升

本周全國(guó)水泥價(jià)格漲跌互現(xiàn)，截止3月10日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為470.67點(diǎn)，周環(huán)比漲3.04。

2、各區(qū)域行情分析

華東：重大項(xiàng)目正常施工，采購(gòu)量持續(xù)恢復(fù)；市場(chǎng)回暖后，攪拌站拿貨量增加，雖部分工程因資金問(wèn)題，進(jìn)度緩慢，但整體情況向好，需求小幅增加，華東多地水泥價(jià)格推漲，行情持續(xù)回暖。

華南：廣東專項(xiàng)債下放，帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資，項(xiàng)目進(jìn)度較好；廣西資金情況尚可，多項(xiàng)目進(jìn)入正常施工階段，需求小幅回升，初次高于去年同期。廣東水泥價(jià)格三連漲，海南水泥價(jià)格通知上漲。

華中：湖北、湖南項(xiàng)目較多，進(jìn)度尚可，水泥采購(gòu)量增加；河南加快債券資金撥付，各區(qū)域正常施工，需求回升。湖南、湖北執(zhí)行停窯，水泥價(jià)格持續(xù)上漲。

西南：川渝基建項(xiàng)目較多，帶動(dòng)基建需求；云貴部分爛尾樓盤活，續(xù)建項(xiàng)目因資金問(wèn)題，并未進(jìn)入采購(gòu)階段，水泥需求不及去年。重慶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，水泥價(jià)格下跌20元/噸。

三北：河北市場(chǎng)因環(huán)保管控，攪拌站基本停工，具體復(fù)產(chǎn)時(shí)間另待通知，拿貨少，需求恢復(fù)較慢，行情持穩(wěn)過(guò)渡。

二、水泥成本利潤(rùn)分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。

截至3月10日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差310元/噸，同比2022年上升7%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率49.68%，較上周上升1.24個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.88個(gè)百分點(diǎn)，主要步入三月，華東部分熟料產(chǎn)線一季度停窯計(jì)劃執(zhí)行完畢，部分窯線重開，因此產(chǎn)能利用率較上期提升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降7.46個(gè)百分點(diǎn) ，湖北、河南等地區(qū)水泥價(jià)格推漲，廠家停窯保價(jià)，因此產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升6.99個(gè)百分點(diǎn)，貴州、川渝等地區(qū)重新開窯，熟料庫(kù)存不足，因此開窯生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率有明顯提升。

庫(kù)存方面：全國(guó)水泥熟料庫(kù)容比57.07%，較上周環(huán)比下降2.41個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比小幅下降2.37個(gè)百分點(diǎn) ，近期華東地區(qū)江浙等地水泥價(jià)格推漲，下游拿貨積極，熟料庫(kù)容呈小幅下降趨勢(shì)。華中地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比下降8.14個(gè)百分點(diǎn) ，華中區(qū)域停窯保價(jià)，當(dāng)前以消耗庫(kù)存為主。西南地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比上升1.58個(gè)百分點(diǎn) ，貴州、川渝部分熟料企業(yè)重新開窯，因此整體上庫(kù)存大穩(wěn)小動(dòng)。而東北地區(qū)熟料庫(kù)存較上期上升0.41個(gè)百分點(diǎn) ，主要由于受季節(jié)性影響，市場(chǎng)需求尚未恢復(fù)，熟料庫(kù)存整體上小幅上升。

2、需求情況分析

3月1日-3月7日，水泥企業(yè)出庫(kù)量為531.35萬(wàn)噸，周環(huán)比上升17.6%，年同比（陰歷）下降1.2%。步入3月，工地進(jìn)入正常施工階段，采購(gòu)量逐步增加；另一方面，多政策利好下新項(xiàng)目加快推進(jìn)，小部分已開工，其余陸續(xù)進(jìn)入籌備階段。部分工地因資金短缺、管控等問(wèn)題導(dǎo)致施工進(jìn)度緩慢，整體需求小幅上升，但仍不及去年同期。

【基建】——需求增幅較大

本期直供量159萬(wàn)噸，周環(huán)比上升11.97%，農(nóng)歷同比提升23.25%?；ㄒ鸦净謴?fù)往年態(tài)勢(shì)，發(fā)力托底內(nèi)需，加之項(xiàng)目資金情況較好，地方債尤其是專項(xiàng)債，不斷的流向基建市場(chǎng)，且規(guī)模不斷擴(kuò)大，基建需求持續(xù)增長(zhǎng)。

湖北某水泥企業(yè)：銷量環(huán)比提升，窯線已開，目前庫(kù)存7成，主要是供給高速工程，需求恢復(fù)較好。

廣州某水泥企業(yè)：日均5000-6000噸，重大工程施工進(jìn)度較好，需求回升，與同期相比，基建水泥采購(gòu)量略有增加。

【房建】——需求持續(xù)回升

從水泥出庫(kù)量來(lái)看，需求逐步回升。2023年將實(shí)施一系列房產(chǎn)新規(guī)則，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定和發(fā)展。在保交樓政策支持下，各地爛尾樓復(fù)工，但實(shí)際水泥需求有限，加之去年回款不及預(yù)期，攪拌站保持謹(jǐn)慎態(tài)度，部分續(xù)建項(xiàng)目資金較好的已進(jìn)入采購(gòu)階段；局部因管控等問(wèn)題，項(xiàng)目進(jìn)度緩慢，采購(gòu)量仍不及去年。

深圳某混凝土企業(yè)：日均3000方，目前接的項(xiàng)目大部分是市政，還有一些保交樓，主要是在供應(yīng)期間，資金情況相對(duì)較好，采購(gòu)水泥量也有所增加。

廣西某水泥企業(yè)：環(huán)比上升1000噸，較之去年同期要好，最近廣西天氣轉(zhuǎn)好，工程進(jìn)度尚可，目前部分市政工程資金下放，攪拌站拿貨積極性增加，需求回升較明顯。

【民用】——積極備貨

三農(nóng)”工作重心轉(zhuǎn)向全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，農(nóng)村建設(shè)帶動(dòng)民用需求持續(xù)增長(zhǎng)，近期小項(xiàng)目新開較多，且進(jìn)度尚可，加之全國(guó)各地水泥價(jià)格有上漲趨勢(shì)，經(jīng)銷商備貨意愿較高。

河北某水泥貿(mào)易商：環(huán)比上升600噸，3月4號(hào)發(fā)布了最新的二級(jí)預(yù)警通知，生產(chǎn)方面影響不大，現(xiàn)在主要是民用市場(chǎng)有點(diǎn)量。

四、水泥后市觀點(diǎn)

綜上所述：本周水泥供需繼續(xù)回暖，水泥價(jià)格漲幅明顯。下周北方市場(chǎng)加快恢復(fù)，需求仍有上升空間，供應(yīng)方面，目前北方水泥企業(yè)陸續(xù)開窯，但開窯速度相對(duì)預(yù)期較慢，部分企業(yè)延期開窯，通過(guò)減少供應(yīng)來(lái)推漲水泥價(jià)格，南方市場(chǎng)推漲心態(tài)較濃，但目前南北價(jià)差已有，繼續(xù)上漲空間有限，行情穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

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